利民化工存在如此多的问题，九鼎投资还重仓进入，让人不得不怀疑它的尽调能力。目前来看，利民化工想要二次过会难度很大，九鼎投资的这笔投资有出现重大亏损的可能。
在九鼎的突击入股中还有一个比较有趣的现象：九鼎投资总裁黄晓捷频频出现在桑乐金、佰利联以及利民化工招股书中。在九鼎进驻企业的同时，黄晓捷以个人身份也同时进入企业，与九鼎一起分羹。
黄晓捷一度在佰利联的股权转让史上扮演着重要的角色。佰利联60万股股权先后汇集到黄晓捷手中，然后分流，黄把手中所有的股份转让给了佰利联高管。而彼时距李佰利联上市只有3个月的时间。
在历时两年半的股权转让中，黄获利只有区区5000元，这其中的因果，让人颇感迷惑。
画外音：
业绩正反辨
业内人士表示：“九鼎的模式好不好，看两点就可以了，第一个是成功率，第二是回报率。
投资了一百多个项目，有几家上市的？九鼎现在重点宣传的都是那几家上市的企业，不知情的人觉得九鼎还不错。通过这种宣传很多钱就被募集来了。九鼎就是靠这样的宣传，越做越大的。”
面对业内诸多的质疑，九鼎创始合伙人之一蔡蕾曾给过解释：“我们的投资速度相对于其他机构来说比较快，这是因为我们在全国都设有找寻项目的分支机构。我们的团队规模是比较庞大，但按照人数来算我们的投资速度是正常的。另外，我们觉得现在市场机会很难得，错过了十分可惜，所以我们投资的大规模才会这么大。”
“我们选择公司一般不看它是处于行业第一梯队还是第二梯队，也不看市盈率，只要觉得行业前景不错，一般我们都会投的。我认为好的企业物超所值。我们才成立四年，现在评判我们的业绩有点早。”
据悉，九鼎的投资、风控、投后管理等业务流程都由不同的合伙人负责，合伙人之间相互协作，已经形成了流水化作业的模式。其中负责投资的合伙人分管不同的行业，而研究团队则是按网络、按区域分配管理。
九鼎内部人士透露，“九鼎从去年开始设立投后管理部门。九鼎的投后管理部门叫做协调部门更为合适。因为这个部门的作用是协调合伙人资源、行业的资源、全国各地业务总监等资源，把所有的资源整合在一起，给企业提供所需的帮助。九鼎的投后管理部门不负责具体的某个项目，起整体协调的作用。”
一位外资PE投资总监分析：“其实业内也有其他几家投资比较猛的企业，但是他们只是专注于某个行业、某个领域，而九鼎却是全面撒网。九鼎做的太过，太激进，所以导致大家都把目光盯向他。在中国很多人只相信关系，我们跟企业家谈项目时说给他很多增值服务，但不少人表示‘关系最重要，有关系什么都可以搞定’。九鼎打着证监会名号谈项目，是很有效的。”
对于有关系，九鼎给予了坚决的否认：“我们只是一家纯民营企业，如果真的有关系的话，就不会像外界所传的那样高价拿项目了，反而应该是低价。正因为我们没有关系，所以才要用规模站的方式获得项目，有关系的直接说一句话就可以了”。
而业内对于九鼎的模式亦有不同观点，某第三方机构人士表示：“我觉得可以允许PE差异化。现在是蓝海阶段，不同模式的PE出现可以探索出不同的道路，你可以做奢侈品也可以选择做连锁店。这个行业爆发性地成长也就三五年的时间，九鼎现在投这么多项目的风险，完全可以被以后的回报所弥补。”
某知名PE合伙人表示：“我觉得做任何行业扩张速度都要有所控制，私募股权行业更是如此。PE投资不是价高者得，而是选择合作伙伴的过程，一旦签下条约，你要与企业共进退，这就需要你花费很大的精力去帮助企业成长。”
九鼎连锁全国
文│机构投资 Institution Investment 常银玲
九鼎为了找项目，可以说踏遍了全国各地，
九鼎不少项目都来自于很偏远的地方，而这些地方其它创投机构甚至从未去过。
“办事处”模式
“九鼎投资为什么能扩张这么快，很大一部分原因是他们的这种连锁店经营模式。”对于该“连锁加盟”经营模式的说法，知情人士告诉《机构投资》，“九鼎通常与当地的知名企业(往往背景比较大)，或者有政府背景的个人合作成立有限合伙制企业。而这个地方所有企业项目的找寻就由这家企业或者个人全权负责。”
九鼎人士表示：“刚开始时，业内并不习惯这种模式，但是现在不少创投已经开始学习我们这种模式了。包括达晨在内的各家创投机构都在各地设立办事处。达晨现在在全国已有20多个分支机构。”
其实最早这样做的是深创投，但它们当时是被动的跟各个政府合作，只是在客观上起到了这种作用。
“地方上的企业或者个人出绝大部分资金，九鼎只出很少部分，然后企业或者个人就可以打着九鼎的名号找项目并且投资。这种模式的确比较像连锁经营。对方只要有钱，或者有关系就可以加盟九鼎；而九鼎也可以通过这种方式把各地的绝大多数企业网罗其中，迅速扩大规模，这是一种双赢的模式。”
在《机构投资》随后的暗访中，也证实了九鼎“连锁加盟”模式的说法。
九鼎投资浙江省某基金的投资经理向记者透露：“我们在浙江是地毯式拓展，在每个市都设立办事处或者直接成立基金。招人的标准必须是当地人，而且人脉与关系是最重要的考核标准。像我自己之前就是在国企工作，跟政府的很多部门都打过交道，浙江省这边的官员我基本上都比较熟。而且我们看项目是不看行业，只要觉得符合上市的标准，觉得合适就可以投资”。
正是因为九鼎的这种地毯式的扩张、连锁加盟的模式，使得九鼎的资金与项目源源不断，规模迅速扩大。
九鼎的投资经理不需要有多专业的知识，但是人脉和关系一定要硬，九鼎在地方常驻的人员，依靠关系和人脉把不错的企业全部挖过来，以求获得超额收益。
九鼎九千万投麦当劳供应商宾西牛业
九鼎投资火速突击入股桑乐金引质疑
九鼎联手复星2.6亿“啃下”绝味鸭脖
九鼎投资1.5亿投资成都红旗连锁
亿万富豪深陷“离婚门”九鼎集团面临解体
搜索更多: 九鼎
