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九鼎投资模式遭受强烈质疑 被贴上PE公敌标签
http://www.redsh.com 2012-09-19 红商网 发布稿件

  上海某PE投资总监透露:“一些项目,很多知名PE都感觉风险太大,但九鼎反而高价进入。”

  据透露,复星之前看中了一个项目,8倍PE,后来觉得这个项目比较危险,而且行业也不大好,就放弃了,但是九鼎却以10倍的PE迅速投了进去。”

  那么九鼎的尽职调查和风控又是怎样的?

  熟悉九鼎内部架构人士表示:“九鼎总部的风控其实做的蛮好,但是因为基金太多,团队规模又那么庞大,合伙人能力和精力有限,自然就管不过来了,所以显得比较混乱。”

  该人士表示:“九鼎的尽职调查很有特色,大概有两三百人在前线找项目。最快的项目投资只需要一两周时间就完成了。每个项目两三人为一组,他们到厂调查的时间只有2-3天,整个尽职调查的时间只有一周左右。一般这周五写报告,下个礼拜五就可以上总部的投资决策委员会讨论。”

  而上海某知名PE合伙人向《机构投资》表示:尽职调查要做的事情很多。首先这家企业的10个客户、10个供应商、10个竞争者是肯定需要拜访的,你得明白他们不是集中在一个地方而是分布在全国各地。这家企业的主要竞争者也要访问到。当然还有很厚一堆材料要去查看,毫不夸张地说推着小车去拉材料都是常有的事。”

  “这些还不包括你对企业负责人、员工的了解。试问,九鼎的尽职调查如何能在一周之内完成?”该人士提出疑问。

  一位业内资深投资人不客气地指出,九鼎不是不做尽职调查,而是等别人做好尽职调查之后,他们把项目抢过来就可以了。

  九鼎相关人士并不这么认为:“尽职调查这一块,我认为全中国没有一家比我们做的好的。”

  “尽职调查之后,需要交尽调报告,然后再评审。风控的人负责评审,就这样一级、一级流程化的往上做,业内很多人都知道我们风控体系是最严的。”

  “从来没有看了两周就投资的项目。今年到现在已经看了300多个项目,但是真正投资的很少,”九鼎人士回应称。

  “九鼎投资的项目价格并没有外界想像的那么高,考察了这么多项目投资的很少,大部分原因是因为他们价格比较高,我们觉得不合适。没有任何一个项目,没有做过尽职调查就投资的。九鼎投资秉承的宗旨是,随时接受调查,保证项目安全。”上述人士说。

  背景:

  创业板的最大赢家

  如果说创业板造就了九鼎,并不为过。九鼎投资一位副总裁告诉《机构投资》:“做私募股权选择在什么时间进入,什么时间发力很重要,因为这非常影响你的规模和成长速度。可以说创业板是九鼎最大的助推器,九鼎正好在资本市场爆发的时刻,踩准了节奏,所以发展的很快。”

  在第一批创业板28家公司中,九鼎就独中金亚科技(9.300,0.00,0.00%)、吉峰农机(11.230,-0.11,-0.97%)两元。其中吉峰农机甚至一度成为创业板第一牛股,作为创业板第一只冲破上市首日高点的股票,曾在上市以后的17个交易日里,累计涨幅达到106.23%,高居创业板之首。

  2009年3月、4月,九鼎分两次入股吉峰农机,共投资2016万元。7月5日,九鼎抛售吉峰农机736万股,套现9708万元。而坊间一直传闻:仅吉峰农机一个项目,九鼎就将获利2.7亿元。,

  成立四年以来,九鼎有了飞跃的发展。去年九鼎夺得了清科的几项大奖:本土PE机构第二名、中国PE机构第四名(民营排名第一)、中国投资最活跃PE机构等,成为本土民营创投中最大的赢家。

  不仅如此,九鼎还是本土创投中第一批成立美元基金的创投。目前美元基金募集完成的创投只有九鼎、达晨、中信产业基金三家。

  九鼎一位负责人向《机构投资》表示:“这支美元基金叫作九鼎中国成长基金,计划募集1.2亿美元,最后超募三倍。虽然我们是本土机构,但是我们想做具有国际竞争力的机构。我们这么早成立美元基金,就想以国际化的标准来要求自己、架构自己。”

  “美元基金的LP和中国LP不一样。中国的LP做决策非常快,他感觉你的团队好就相信你的投资。但美元LP不一样,他在前期对你的投资理念,投资决策很关注,会对你做非常详细的尽职调查。”

  在创投界,九鼎达到了无人不知,无人不晓的地步,甚至有业内人士调侃说:“九鼎是‘全民PE’的最大推动者。”

  九鼎合伙人李建国曾公开表示:去年九鼎投资金额近50亿。而业内人士更是在微博爆料,九鼎今年的投资计划,预计金额在120亿左右。这样的规模在国内业界堪称是独一无二。

  据透露,九鼎今年上半年基金的管理规模已经达到了100亿,已投项目超过一百家。

  卖保险?

  一位青岛的私营老板向记者抱怨:最近很烦恼,九鼎的人三天两头来办公室或者打电话给我推销他们的基金,感觉像卖保险一样。

  但九鼎人士回应,“现在九鼎募集一只基金不需要依靠渠道,只要发邮件给我们的老LP,就会得到不错的响应”。

  某知名PE投资总监认为:“九鼎为什么投资这么凶悍,是因为他有资金的压力。募集基金太猛,手里的钱太多,所以要赶紧投出去,不投出去LP就会不满。管理基金规模、投资项目的多少都是虚的,三五年之后比投资成功率、基金回报率那才是最重要的。”

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    来源:机构投资   责编:苏小小









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