争权谋略战

　　联街网讯：一场大股东与管理层对公司控制权的争夺，经历了怎样的开始、升级并最终爆发，又会将这家中国最大的电器零售商引向何方

　　这是一场没有赢家的争斗。

　　无论国美电器控制权争夺的结果如何，博弈双方都已被逼上绝境。

　　如果大股东黄光裕成功夺回控制权，国美电器也已因内耗而严重受创，竞争对手苏宁的全面超越即是明证。而踢开陈晓后，黄光裕能否找到更合适的代理人，也将考验后陈晓时代的国美智慧。

　　即便现任主席陈晓成功站稳脚跟，黄光裕无法割舍的大股东地位，以及对职业经理人操守的质疑，都将让陈不得不背负压力前行。

　　决战之前

　　尽管距离国美电器临时股东大会召开时间9月28日还有些时日，但人们似乎已闻到了浓浓的火药味。

　　8月23日下午国美电器召开的中期业绩发布会上，陈晓看起来有些憔悴，但仍然保持镇定。会上，他号召国美股东认可、支持公司现任董事会和管理层，积极投票，理性选择。

　　这是一份颇为靓丽的财报：国美电器2010年上半年净利润9.62亿元，同比上升65.86%;实现销售收入248.73亿元，同比上升21.55％；经营利润同比上升86.14％，达到1.24亿元；经营利润率由去年同期的3.28％增长至今年上半年的5.02％。综合毛利率从去年同期的16.48％上升至17.04％。熟悉资本市场的人士认为，好看的报表，有助于陈晓争取到机构的投票。

　　同日，国美公告：将于9月28日召开特别股东大会;同时，贝恩资本也正式确认将在特别股东大会之前行使全部债转股权利，以便参与投票。

　　贝恩的债转股已无悬念。在进入国美董事会后，贝恩就提出在2011年4月国美股东大会时提前转化2016年可转换债券的计划，债转股后，贝恩将占股9.8％，陈晓与贝恩资本阵营则持有11％国美股权，而黄光裕家族所持33.98％的股权将被稀释到31.7％。

　　在即将召开的股东大会上，陈晓一方必须获得至少19％以上的股东支持，才有可能否决黄光裕的动议。而要确保成功，则须获得至少39％的股东支持，这意味着要获得国美全部前50大机构投资者的支持。但是，这成为事实的可能性极小。

　　“我今天去一家机构拜访，他们已经明确表示支持黄光裕。”一位知情人士向《财经国家周刊》记者透露了上述消息。

　　此外，不排除还会有机构支持黄光裕。从另一个角度看，尽快解决控制权之争，更有利于国美的发展，但也不乏投弃权票的股东。

　　变化的时局下，机构投资者已经用行动表明了态度。富达基金在二级市场减持1.792亿股国美，平均价0.312美元，套现5591万美元，约4.34亿港元，持股比例由5.57％降至4.37％；The Northern Trust Company(ALA)减持3828.2万股，持股比例从5.25％降至4.99％；摩根大通反道而行，增持412.9万股，持股比例由8.98％升至9.01％；摩根士丹利也小幅增持8.1万股，持股比例由6.45％略升至6.6％。