海航集团董事局主席陈峰。图|CFP
“虽然海航集团是一家私营公司，没有义务披露股权结构，但我们尊重并认同这方面的信息透明度要求。”北京时间7月24日晚间，备受舆论关注的海航集团突然通过向员工发布公开信的形式，披露了集团的股权结构详情。
海航选择在此时公布股权结构，引起外界普遍猜测，也有人将此次公开信解读为对2016年年底以来日趋收紧的海外收购政策的一种表态。
近年来，中国企业海外并购持续升温，普华永道的数据显示，从2011年开始，在中国企业海外并购交易的投者中，民营企业数量就已经高于国有企业，2016年，民营企业主导海外并购市场，交易数量达609宗，是2015年的3倍，金额更是第一次超过国有企业。
这一创纪录的过程，用普华永道中国企业并购服务部总监陈超的话说，“是由少数几个海外并购经验丰富的买方主导”，而海航正是其中之一。根据普华永道的数据，在2016年前十大海外并购交易中，“海航系”占据了3席，分别是渤海金控以99.95亿美元收购C2，海航旅游集团以64.97亿美元收购希尔顿25%的股权，以及海航集团以60.67亿美元收购英迈。
这一系列大手笔的海外收购，引发了外界对海航资金链的质疑，前不久，有媒体爆出银监会要求各银行排查几家海外并购活跃企业的资金和风险情况，海航成为被“点名”的五家企业之一。
对于海航的资金来源问题，海航集团负责人在回应《中国新闻周刊》采访时称，“海航的资金来源，既有一二级市场融资，也有企业自有资金。”
但对于航海集团其他外界舆论更多的质疑，该负责人保持沉默。
扩张捷径
海航成立于1992年，成立之初，一直以航空业务偏安海南一隅，和当时国内几家大型航空公司不可同日而语。
2003年非典爆发，对海航的经营造成重创，公司高层意识到，航空业属于资金、资产密集性行业，且具有周期性，仅依靠航空运输业不足以支撑公司长远发展。因此，围绕航空业上下游关联产业开展多元化并购投资，成为海航的必然选择。
并购显然是迅速切入市场、打造全产业链的最简单最直接选择。海航集团董事局主席陈峰在接受英国《金融时报》采访时曾表示，还要做更多交易。如果能得到一个机会，通过并购获得有益于海航核心业务的全球优质资产，当然必须并购，否则错失良机。
实际上，在海航此前的发展历程中，正是通过并购实现了一步步的扩张。2000年1月，海航集团有限责任公司成立，为接下来的资产重组奠定了基础。一年间，先后并购重组长安航空、新华航空与山西航空。此后，以7.8亿元的代价控股海口美兰国际机场，并在2002年6月受托运营管理海南机场股份有限公司及三亚凤凰国际机场。经过这一轮大并购，海航集团迅速跻身中国四大民用航空公司之列。
而海航国际化的历程甚至要追溯到2005年，投资大鳄索罗斯旗下的量子基金以2500万美元投资海航公司。2006年，海航集团重组香港中富航空（现更名为香港航空）和香港快运。
但真正加快国际化步伐是从2010年开始，当年1月，海航集团成功收购澳大利亚ALLCO航空租赁业务。从此，海航集团通过境外并购的方式，实现了海外业务的快速发展。海航集团官网数据显示，截至目前，海航集团境外投资6大洲，境外总资产逾3300亿元，拥有境外企业45家，员工近29万人。
据海航集团相关负责人介绍，这些年，海航始终围绕航空旅游、现代物流、现代金融服务三大支柱产业，通过一系列海外并购整合，在全球范围内拓展和完善产业链。
比如，通过对全球最大机场地面服务商Swissport、航食公司Gategroup等的收购，完善海航在航空配套产业链的布局。而对爱尔兰飞机租赁公司Avolon、美国飞机租赁公司CIT的收购，则使海航拥有了全球第三大飞机租赁公司，并与现有航空业务互为补充。
除了航空产业，对于海航来说，摘取其他产业“皇冠上的明珠”，收购国际知名企业，无疑是一条迅速布局全球产业链的捷径。这不但能从这些企业获得先进的管理经验和优势资源，也提升了海航的国际地位和在该行业的话语权。
比如，在对希尔顿的收购中，海航就是以战略投资者身份，与黑石和希尔顿酒店管理层进行友好协商，从而达成交易的。实际上，海航在美国和其他地区都有很多成功投资旅游和酒店产业的经验，同黑石的合作也并非首次。
“投资希尔顿酒店，对于海航来说，是一个长期持有的战略投资。”海航不具名负责人对《中国新闻周刊》表示，作为全球领先的酒店集团，海航集团旗下的酒店集团致力于与国内及外国投资者、同行业、消费者等利益相关方共同营造酒店行业良性的市场环境，同时充分发挥自主性，助力全球酒店行业发展。
根据彭博综合盈利预测，2015年至2018年，希尔顿的税前盈利将由13.8亿美元增长到18.8亿美元，预计增幅28%。“此次海航集团购买希尔顿全球酒店集团25%的股权，虽然不掌握控制权，但双方通过资源互补、协同发展可以实现双赢。” 该负责人说。
从海航的角度来说，希尔顿旗下酒店管理业务与海航的航空、旅游、实业等业态均有较高的协同效应，从而拓展海航在全球范围内的关系网络和管理经验。
而从希尔顿的角度，海航可以成为希尔顿在华发展的重要合作伙伴。海航旗下航空、旅游、金融业务的会员客户将成为希尔顿的潜在客户群，而海航线上线下的旅行社和分销平台将协助希尔顿在中国销售其酒店产品。
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