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疑问四、资金：万达回购资金来自哪里？
在宣布私有化计划后，王健林在央视《对话》栏目中称，万达作为大股东自己不花一分钱。这是大实话，作为要约方，万达商业本身的资金或者资产均不可拿来质押给任何金融机构用作融资。
同时，不花一分钱的前提是私有化成功，若失败，或者财团投资方案出现违约，则并非如此。
为确保私有化资金不出问题，万达做了两手准备。
万达商业在此次私有化无需承担现金流压力，亦无需做抵押融资，要约收购H股股份的资金全部来自财团投资者，这也是万达的最优方案。
按照文件披露，万达商业牵头在开曼群岛和英属维京群岛设立的9个投资实体，其中7个投资实体引入了包括杉杉控股、上海持睿、上海褚骅、中国中铁、平安保险、工银国际、渤海产业、国泰君安等多家财团投资者。
《华尔街日报》4月22日消息称，万达集团在融资方案中希望这些投资者能够提供至少5亿美元的资金，并且不希望这些机构投资者将股份转售给中小投资者，另外还希望这些投资者持有境外资金，因为中国的外汇管制会加大私有化融资难度。在当天，这些投资实体引入的财团投资者即已经支付了承诺投资额20%的现金款项，合共逾80亿港元现金。
与之相应，这些财团获得的汇报承诺是获得流通股中2.11%到21.91%的股权配售。万达集团也对这些投资者承诺，如果万达商业在退市满2年时间或者在2018年8月31日之前未能实现境内上市，万达集团将分别向境内外投资者支付10%和12%的年化收益购回通过这些特殊目的实体的融资股权。
但是，如果最终若有财团投资者没有履行其投资承诺，在此情况下违约财团投资者已经支付的承诺投资额将被没收。
这种情况下意味着万达需要动用第二套方案，按照万达商业公布的私有化文件，万达集团为公司H股要约收购牵头在开曼群岛发起设立的4个投资实体已经分别与招商银行、中金公司香港金融(开曼群岛)有限公司签订了总额307.8亿港元的备用融资协议。
这套资金方案若被动用，意味着万达需要承担高昂的融资成本，向招商银行和中金公司支付不菲的贷款利息。
疑问五：回A上市途径？
王健林钟情A股，早在2010年就曾进行过长达4年的筹备。可奈运气欠佳。在2014年7月份宣告四年的筹备已失败告终，这才转而奔向港股，借壳恒力地产完成上市。
此次在港股成功完成退市，谋求在A股上市亦是回到原点。万达商业地产股份公司在已于2015年8月份启动A股上市计划，并在9月2日将招股书报送中国证监会。按照2015年11月13日发布的A股招股说明书显示，拟发行不超过2.5亿股新股，拟募集资金不超过120亿元。
但是，自2010年至今，出于政府对地产企业融资趋紧的大背景中，除绿地这一国有地产企业在A股完成借壳上市之外，尚未有其他房地产公司成功在A股实现IPO。
若以在上海证交所排队上市作为唯一渠道，按照目前A股上市的排队速度，万达短期内IPO难度较大。中国证监会官网显示，截至2016年8月11日，中国证监会受理首发企业850家，其中，已过会104家，未过会746家。未过会企业中正常待审企业685家，中止审查企业61家。万达商业地产审核状态为“已受理”，尚未参加抽查抽签。
而未能确认的是，当万达商业完成私有化后，A股所报送的材料是否需要进行修改，修改之后，是否需要重新排队，这将成为A股上市是否能如期上市的关键因素。
当然，借壳不失为一种快捷通道，按照路透社援引两位知晓情况的消息人士，大连万达若在在上海证交所IPO计划若不能很快获监管放行，则可能会寻求借壳上市。 共4页 上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页 万达商业H股退市获股东大会批准 预计9月20日退市 大股东二股东保航 万达商业私有化方案获通过 万达商业再损大将 副总裁孙亚洲也要走？ 万达商业机构股东顾问：建议接受私有化 退出投资好机会 万达商业称科威特投资局已同意私有化 持股7.42% 搜索更多: 万达商业 |
