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11月19日，京东发布三季度财报，财报发布后的第一个交易日，京东股价重挫8.42%，第二个交易日再度下跌7.67%，那么，真的只是因为财报不佳导致的下跌吗？答案恐怕不是这么简单。
基本面不错为何下跌？
按照惯例，先看一下基本数据：
1、收入：整体净收入跟大盘持平，净服务收入在互联网公司中领先。
三季度，京东净收入1048亿元人民币（约153亿美元），同比增长25.1%。
如果看整体净收入，京东25.1%的增速跟电商大盘增速持平，双11好物节期间京东下单金额1598亿元，同比增长25.73%，天猫双11录得2135亿交易额，同比增长26.93%，26%是电商增长的平均水平。
不过，京东不是传统零售巨头，而是技术驱动的电商平台，因此衡量其营收能力最关键的指标是净服务收入。所谓净服务收入，是指刨除商品交易额外的收入，由于京东自营部分是商城模式，因此商品交易额会被纳入到收入中。三季度京东净服务收入为109亿元人民币（约16亿美元），同比大幅增长49.4%，这个增长率跟互联网巨头对比更有意义。
三季度，阿里巴巴营收同比增幅54%，成为领头羊，但京东也不逊色，仅次于阿里巴巴，超过美国科技五巨头，三季度FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix与谷歌）的增速分别为33%、29%、20%、34%和21%；京东也超过阿里外的另外两个互联网巨头：三季度百度增速为27%，腾讯增速为24%。从服务收入看，京东增速是不错的，跟阿里巴巴一样，没受到宏观经济环境大的影响。
2、利润：连续10个季度盈利，经营利润率达历史最高水平。
京东集团在美国通用会计准则下（GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币（约4亿美元），同比大幅增长200%创单季新高；在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为12亿元人民币（约2亿美元），已实现连续10个季度盈利。
要注意的是京东有来自于Farfetch等投资公司上市的财务回报，投资带来5.7亿收入，在整体收入中占比不高。如果考虑这一点，非美国通用会计准则下，京东三季度净利润12亿元，同比下滑45.45，主要原因是三季度京东继续加大在技术研发上的投入力度，34.5亿元的投入同比增长了96%。
能够证明京东盈利能力的是利润率上涨，京东商城经营利润率达到2.2%，达到历史单季最高盈利水平，2015年这一数字只有0.1%。
从营收和利润的基本面来看，京东交出一份不错的答卷，还有一个花絮是刘强东在财报分析师电话会议上露面，其强调京东管理层稳定，明年京东的净利润表现会好于今年，并会保持高于行业增速的增长，这相当于一颗定心丸。
然而，京东财报发布后首个交易日股价下跌8.42%，当前股价19.49美元接近发行价，市值仅为281.98亿美元。
要注意的是，这两个交易日中概股普跌。11月19日在我自选的62只科技股（覆盖美股大部分互联网科技公司）中，只有5只股票上涨，除了蔚来汽车上涨9.04%外，另外4只涨幅低于3%，在京东外，哔哩哔哩下跌10.17%，触宝科技下跌10.71%，英伟达下跌12%，陌陌下跌7.19%，当天，这些公司均未发布财报。11月20日，也只有18只上涨，只有5只涨幅超过2%，大多数都是下跌。基于此可以认为，京东股价下跌不全是因为财报，也被大盘影响。
当然，有人会说，如果投资人认可京东财报，就会用资金投票，让京东逆势上涨。
确实，投资者总是会找理由，同一份财报，往往有好消息，也有坏消息。大涨，外界会找好消息来支撑；大跌，外界会找坏消息做理由。价值投资不应该看一时半会的涨跌，而是对一家公司进行长期价值判断再作出长期决策。如果我们不看一两个交易日的波动，会有什么结论？ 共3页 [1] [2] [3] 下一页 京东无人货运机首飞 物流科技发展大势已来 京东三季报：营收增速放缓 用户数环比下降 今日头条开放商品搜索功能 淘宝京东不答应 开放无人技术 京东和亚马逊的新商业逻辑 京东扛起“拼购”枪 祖冲之“助燃” 搜索更多: 京东 |
