互联网思维并不能改变便利店开店关店的零售经营本质，互联网技术也难以从本质上提升便利店从选品、物流、鲜食到服务的效率。新的模式短期内可搅动市场，但长期还是要回到经营竞争上。
一家占据市中心繁华商圈的便利店，已经一周没有进货。“租约到期了。”店主王氏夫妇给顾客解释。事实上，他们是主动放弃这家店的。13年前，两人带着小孩来上海务工，加盟了一个国营便利店品牌。店里10平方米的仓库给了他们第一个家。13年来，便利店养活了一家三口。他们在这里将孩子抚养成人，最终落户扎根。
变化是从2016年开始的。新便利店陆续在附近出现，老店开始关门。2017年趋势更明显，短短几百米的街区已经从新品牌猩便利到传统品牌全家、快客等多家便利店。同时，房租开始比销售涨得更快。两人不得不离开这条街区。
这或是上海便利店行业近年的缩影——店数持平、经营不善的老品牌逐渐萎缩，取而代之的是日系便利店或本土新品牌。上海是全国便利店最发达的城市，它的现在将是各地便利店发展的未来。目前上海平均一家便利店日销售额8000元左右，这几乎是行业最高水平。放眼全国，只有如山西唐久、浙江十足等少数区域龙头品牌实现了单店盈利，绝大多数品牌均未实现整体盈利。
“竞争进入冲刺期，很多品牌可能熬不过这一关。”罗森中国董事兼副总裁张晟对《财经》记者说。其背后是互联网团队和资本对行业前所未有的冲撞。“近两三年，想做便利店的互联网团队，想投便利店的资本，能拉出一个好长的单子。”收购好邻居的鲜生活CEO肖欣告诉《财经》记者。
一系列标志性事件发生在2017年：去哪儿创始人庄辰超创立便利店品牌便利蜂、武汉便利店品牌Today获得红杉中国两轮投资、北京便利店龙头品牌好邻居被收购、零售集团永辉超市入股唯一一家便利店上市公司红旗连锁。
便利店首先是个好生意。便利店发展先重后轻，711等品牌的经验证明，多年积累后品牌可作为技术提供商，实现轻资产模式运营。7-Eleven日本92％以上的店都是加盟店，全公司8000多名员工，2016年创造了近百亿元人民币的利润。不仅如此，资本看到了便利店作为流量和数据入口的可能，在线上线下一体化的发展趋势下，便利店是最接近消费者的规模化零售业态之一。
部分传统经营者的认知被打乱——他们对内看不清自己的位置，对外看不懂互联网新玩法，资本又要求他们比以前更快、更大胆。另一边，互联网和资本曾改造过很多行业，它们对融钱、花钱、打仗越来越熟练。但到了零售行业，战争并不能迅速结束——这个市场更复杂、更分散。
“便利店都要经过从自营到加盟，先重后轻的发展。非线性增长的想象空间，就在于后期的加盟快速扩张上。达到这个临界点需要钱，但更需要的是时间。”前国有便利店品牌联华快客中国总经理、朗然资本创始合伙人潘育新对《财经》记者说。
“野蛮人”入侵
一位北京便利店知名品牌前副总裁说，他在这个行业十年，从未见过近两年便利店行业的资本盛况。由于便利店是一个资本流动相对封闭的行业，且回本周期慢、经营模式重，并不适合早期投资，倒可做地产、零售等领域战略资本标的。转折点发生在2017年。
北京便利店品牌好邻居以8400万美元被收购，消息宣布当天，上述副总裁的聊天群炸了。“好邻居卖太贵！”便利店高管群沸腾了——好邻居2016年未实现盈利，就以1倍P/S、高出0.7倍P/S标准（收购价格与销售额）的估值被收购。阿里副总裁、盒马CEO侯毅曾在上海便利店品牌可的工作过十多年，他直言：“现在人傻钱多，正是便利店出售的最好时机。”
这句话被便利店行业的投资并购潮不断印证——从永辉超市入股红旗连锁，到红杉资本、斑马资本等VC投资便利店等案例，无一不是以3倍以上的P/S估值。而多位受访业内人士告诉《财经》记者，市场中各大区域性品牌均在接触资本市场寻求投资或收购。“作为参考，新有Today、旧有好邻居，价格只会往更高了喊。”上述副总裁预测。
“资本在赌一个全国性的品牌。”一位接近武汉Today投资案的财务分析师称。以日本2500人一家便利店的密度来算，中国需要近60万家便利店，市场还有6倍增长空间，且中国人口密度更高，需求量可能更大。
当资本加速整合和升级，也必然带来更激烈的反作用力——资本期待或许与传统便利店经营诉求不匹配，甚至互相矛盾。高估值、低毛利，决定了资本往往会给便利店较为严格的对赌条件，这将便利店放在极被动的位置上——零售是对赌压力最大的生意之一，表面上要求的是“几年之内开店500家，利润率10%”，实则是后端供应链的重构，从鲜食工厂、选品、物流、选址、装修，便利店的后端链条长度和复杂程度有时甚至高于大型零售。
“现在很多风投的钱都投错了地方。” 张晟告诉《财经》记者，很多人就盯着店数看，然而很多店半年掉一半的业绩。后端跟不上前端，但是后端的打磨，不是靠几个月或一两年能一蹴而就的。
本土便利店品牌Today是另一个例子。Today由前蒙牛大区销售经理宋迎春创立，在主战场武汉仅有250家店，比地处北京的好邻居少，已经融资三轮，估值接近20亿元人民币。Today经历过相似的三落三升——因为资本活了下来，又因为资本走入困境。
以第一轮生死经历为例。Today从广西南宁几十家店规模的小品牌走进武汉，短短三个月时间连续获得蒙牛董事长的天使轮、红杉中国的5500万元人民币A轮。不到一年，Today飞速开业30家直营店，前端销量消化不了后端的巨大投入，资金链濒临断裂，日亏损近10万元。期待与实际的脱节，导致管理层与资本方理念碰撞。宋迎春当初从全家挖来的23人核心团队现已经完全走空。
“开店不难，有钱就能开店，但管理层要为持续经营负责。”好邻居总经理陶冶对《财经》记者说。
因为资本的关注，零售人们有了最好、也是最坏的时代。2014年便利店高管们曾在便利店委员会大会上分享过薪水，全国经理级别大多年薪几十万元，远低于制造业、互联网等行业。而近两年跳槽挖角潮中，高管薪资获得了数倍重估，但资本激烈的动作也让业内人变得极其浮躁。“资本推动了人才的流动，但人才也要客观认识自己，能力是否与高薪匹配。”中国连锁经营协会副秘书长王洪涛对《财经》记者说。
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