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资本“变心“后 连锁业能再次翻牌吗?
http://www.redsh.com 2014-07-05 红商网 发布稿件

   资本“二道贩子”

  很多资本想借企业上市“捞一把”的想法也很正常,不过也有企业因此被资本折腾至破产。

  上海家得利可以说是被资本多次倒腾的企业之一。家得利由上海城开集团于1998年投资成立,其规模在上海位居联华、华联、农工商之后,高峰期拥有综超和标超门店160家左右。

  2007年,英国瑞寰资本控股有限公司(ARC Capital Holdings Limited)通过其设于上海的投资公司——信盟投资受让了家得利51.33%的股份,成为其第一大股东。

  2010年,以约6亿元买下家得利的信盟投资将家得利以约9亿元卖给海航商业,大赚差价。不过家得利却被“坑大了”。

  “经营问题、高层变动等导致家得利在被海航商业接手后新店开发很少。因租金上涨和租约到期导致不少门店关闭,盈利也越来越困难,经常发生供应商纠纷。”有知情人士表示,后来擅长资本运作的原负责家得利的海航商业副总裁柏彦被调至海航旅业,家得利上市随即流产。

  目前,家得利已划归到海航物流下属的易物流麾下,沦为海航集团的四级单位。

   “总算出来了”

  除了上述一些不靠谱的投资案例,按正常规律,大部分资金则会在投资固定年限后顺利“出逃”,虽然有些出逃得比较费劲,但总算是出来了。

  两次IPO未果的广西南城百货终于将自己卖给了湖南步步高,在这笔交易背后,南城百货的投资方之一同创伟业露出水面。

  2007年12月,同创伟业管理的南海成长基金受让了董事长钟永利的南城百货7.5%的股份。随后不久,南城百货开始在做股份制改革,筹备上市。

  2011年,南城百货向中国证监会递交上市申请,却无奈被否。2013年,南城百货再次提交上市申请,开始漫漫的上市排队路。

  上市没等到,却等到了收购。南城百货的收购方步步高集团董事长王填收购时曾开玩笑表示,他五年前曾和南城百货就收购问题交流过,那时谈的价格其实和现在的价格非常接近。“五年前的行业估值高,资本市场给零售行业的估值接近30倍,现在不到20倍。今天资本市场预计电商对行业的冲击大,资本市场就这么充满着变化。”

  无论如何,同创伟业在7年之后终于得以部分套现。

  相比之下,餐饮类企业吸引的风投更多。乡村基、真功夫、老娘舅等中式快餐,望湘园、俏江南等非快餐类企业几乎都披上了风投的外衣。

  在蔡景钟看来,餐饮一直是PE热门,但是目前有两个问题长期不能解决,“一个是中餐标准化问题长期并未得到解决;另一个问题是,现在只要模式新颖、具备一定规模的中餐大部分都有资本在进入了。本身投资标的在减少,投资后能守出来的更少。”

  鼎晖投资对俏江南的投资也许应了蔡景钟那句话:守出来很难。蔡景钟告诉记者,资本通常跟投资人有约定的期限,一般国内为7年,国外的话可能长达10年。如果俏江南一直上不了市,被卖掉是必然结果。

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