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通过以上估算，虽然结果未必准确，但我们大致可以得出这样的结论：运动品行业的主要库存集中在渠道上，渠道商面临的库存压力要远大于品牌商。这一点亦可以从品牌商通过批发模式向渠道商压货的现象中得到印证。
对于渠道上到底有多少存货？还有一个侧面证据：据张庆透露，耐克在2012年一季度中国市场上的存货已占其当季销售额的56％。可以想象，品牌价值远超国内品牌的耐克尚处库存的高风险带上，那么国内品牌们的状况是否更为严重？
存货周转变慢，库存状况堪忧
理论上说，存货是一个动态的概念，以年底账面上的存货额来衡量行业的存货情况并不合适。我们认为，存货周转天数[365/(销售成本/平均存货额)]是更为合理的指标。它衡量了整个核算期内存货的平均状况。从图2我们发现，不管是品牌商还是渠道商，存货周转速度都在变慢，且渠道商的周转天数要明显高于品牌商，这也从侧面印证了渠道商面临的存货压力高于品牌商的论断。
KAPPA(动向)早在2011年就开始了渠道上的存货回购，并伴随大面积关店，是最早暴露问题的运动品牌。接着李宁在2012年下半年开始了渠道重振计划，回购存货和调整店铺是最为优先的两个手段，但其目前存货周转天数(90天)依然处在较高的水平。而KAPPA的存货周转天数已经大于200天，可见行业危机依然在持续。我们预计在未来2～3年，其他运动品牌的存货周转天数会呈上升趋势，企业的盈利能力堪忧。另外，耐克的存货周转天数近来也有上升趋势，2012年为87天;而阿迪达斯的存货周转正在好转，2012年为116天。
渠道低效
虽然除了361°和百丽以外，其他的运动市场主体都在大力关店，但店效(平均每店的年销售额)的下降依然不可阻挡。宝胜店效的上升主要得益于店铺数量下降而营收依然有所增长，但其毛利的大幅下跌导致了2012年的亏损。特步的营收和店效都与2011年持平，是业绩表现最好的国内运动品牌。而由于开店增幅大于营收增幅，百丽的店效正逐步走低。
为何渠道的盈利能力会下降?为何存货周转会变慢?市场饱和、经济下行、销售萎缩是较为直观的原因。但更深层次的原因在哪儿? 共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页 瓜分既有体育市场 运动品牌遭快时尚截击 现金流：李宁、特步等运动品牌的生命线 361度上半年关店600家 运动品牌断臂止血 耐克等一线运动品牌折扣“凶猛” 新货都打折 户外快时尚抢客 广州耐克阿迪等运动品狂打折 搜索更多: 运动 |
