这些生态链公司一方面靠着小米光环迅速崛起发展壮大，另一方面独立自主又非常困难。一位投资人形容说，这就像一个围城。
小米生态链中最重要的公司之一——华米科技将于当地时间2月8日在美国上市，发行价为11美元。不出意外，此次IPO将为华米融资1.1亿美元。作为营收、销量最高的小米生态链公司，华米也成为小米系第一家上市公司。
华米走到今天这一步，得益于小米生态链惊人的造富能力——从2014年7月在小米电商上卖出第一个手环起，华米就开始在可穿戴设备领域狂奔。华米招股书显示，在2017年前9个月，华米的智能可穿戴设备出货量达1160万台，超出世界上其他任何一家公司。截至2017年9月30日，华米自2013年成立以来的设备出货量高达4530万台。
这一切来自小米的背书——华米起步于小米，其5年来惊人的设备销售量有很大比例是通过小米卖出的。而小米坐拥3亿的用户群，国内第三大电商小米网的渠道，以及因量大带来的成本更低的供应链。
小米孕育了一大批生态链公司，又极大受益于这些生态链公司，今年第三季度末，小米将在港交所上市，估值有望达到900-1100亿美元，P/E（市盈率）60倍。
《财经》记者历时2个月，调查多家小米生态链公司，完成了《小米生态链围城》一稿，深度分析了小米生态链公司在进入、成长、壮大后一系列微妙心态的变化，及小米这只巨兽上市前后对这些生态链公司的未来生存发展影响。
一位小米高层曾在这次采访中对《财经》记者说，其实华米不一定要去上市。换言之，小米上市后，作为优质资产，被小米全资收购，也不失为是一个不错的退出方式。
但从这些公司的立场来说，他们在小米的土壤里迅速崛起发展壮大，又到了不得不独立的时刻。
唇齿相依，但依然纠结前行。
华米科技董事长黄汪回忆创业20年，不大记得年份，总习惯说，第一次、第二次、第三次……他一度失败到拖欠工资，有一天终于要带着公司去纽约敲钟了，自己都觉得不可思议。
2013年小米手机刚开始爬坡，尚显羸弱。雷军找到技术背景过硬的黄汪，要做小米手环，说能卖100万只。黄汪心虚，手环小众，能打败山寨就不错了。
四年后，小米手环销量过4000万，超越Fitbit，成为全球第一。黄汪再看，觉得意料之中。华米成为小米生态链企业中营收最高的公司。
可是，当华米再次进入公众视野的时候，身份却成了独立品牌。今年年初，屡传小米IPO的同时，华米爆出将先于小米上市，意思是要独立了。
从捆绑、依附到企图独立，两者的关系在这一刻开始变得微妙。
手机的红利在逐渐消失，生态链一直被外界视为小米最有想象力的部分。到2017年底，四年不到，小米生态链总共投资了100家公司，孵化的独角兽已超过四家，多家公司年收入超10亿元，16家过亿元。
这些孵化实际来看都是战略投资。小米不仅几乎是除开创始团队外的最大股东，同时还是这些公司最大、甚至是唯一的客户。
刘德是小米联合创始人，负责生态链。据美国《财富》杂志报道，2017年小米已度过低谷期，全年收入达1000亿元人民币，比目标高出18％。而生态链2017年总产值也已达到数百亿，对小米整体业务的贡献不可小视。但按他的预想，目前生态链的规模仅是起步，未来有做到100亿美金规模的机会，届时甚至能反过来为手机导流，形成完美的对冲。“到时生态链公司也跑得足够大了，退出机制很多，独立上市只是其中之一。”
但让人意外的是，这一天来得太早了。
2018年1月消息，华米已向美国证券交易委员会递交了IPO申请，拟筹资1.5亿美元。分析师预计，估值在10亿到15亿美元之间。
黄汪第一次公开提IPO是在2016年夏天，那时华米目前唯一的自主品牌amazfit智能手表发布，黄汪说IPO还要三年到五年。现在，计划至少提前了一年半。据《财经》记者了解，不止华米，多家生态链公司都有上市的意愿。
小米早期投资人GGV合伙人童士豪说，有些浮躁了。外界看到的是生态链公司尚且羸弱的自我造血能力。华米招股书显示，2017年前三个季度，自主品牌仅占公司营收的17.6％。
用一个投资人的话说，这就像一个围城。这些生态链公司不得不面对的是，即使流水到了10亿元、30亿元，如果没有小米，或者小米业务减少，这个销售额是否能够持续。
但显然黄汪等不了了。最新消息称，小米已于去年底在香港递交了IPO申请，拟估值1000亿美金左右，市盈率为60倍。雷军的五年不上市成了传说。如果千亿美金估值实现，小米市值会超过百度（809亿美元），中国互联网三极将从BAT变成ATM。
多数投资人看来，生态链将成为小米上市故事的关键之一。通常手机公司的市盈率并不高，苹果的市盈率为17.8，仅讲手机故事不足以撑起市盈率，有评论称最大的可能是多个业务打包上市。但截止目前，小米尚未对上市事宜做出任何官方回应。
刘德对《财经》记者表示，未来不排除会通过收购生态链企业的方式来稳固体系，“小米生态链企业都是非常优质的资产”。
这么一来，命运可能又不同了。“即使效率低，但为了独立，华米在现在上市已经是非做不可的事情。”一位接近华米的人表示。
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