2016年资产负债率达60.46%
公司负债构成及其变化情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司负债总计分别为71，309.60万元、59，461.05万元、72，477.66万元、112，031.15万元、87，263.95万元。流动负债分别为67，790.21万元、53，022.50万元、64，114.75万元、99，046.90万元、69，520.75万元。资产负债率分别为74.19%、59.76%、55.18%、60.46%、51.49%。
公司称，报告期内各期末，公司流动负债占比较高，2013年-2017年1-6月，流动负债占负债总额的比重分别为 95.06%、89.17%、88.46%、88.41%、79.67%。公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应交税费等构成，非流动负债主要由预计负债和递延收益构成。
2013年-2017年1-6月，公司短期借款余额分别为 33，414.93万元、26，268.25 万元、23，942.31 万元、27，250.00 万元和 30，094.24 万元，占负债总额的比例分别为 46.86%、44.18%、33.03%、24.32%和 34.49%，占比较高。
客户集中度高 近半收入来自农业银行
公司向前五大客户的销售情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司来自前五大客户的收入分别为 45，804.00万元、56，641.64 万元、74，536.90 万元、92，839.79 万元、65，904.01 万元，占当期营业收入的比例分别为89.86%、82.59%、81.70%、79.44%、87.98%。其中，来自农业银行的收入占比分别为69.50%、59.00%、50.61%、48.67%、40.08%。公司称客户主要为银行，受我国银行业集中度较高的影响，公司客户也较为集中。
报告期内，农业银行与公司保持了良好的合作关系，报告期各期，公司来自于农业银行的营业收入逐年增长，2015 年和 2016 年分别同比增长 14.11%和 23.19%，2017年 1-6 月同比增长 5.42%。公司报告期内从农业银行取得的营业收入主要来自现金类自助设备，其中现金类自助设备占比分别为 82.77%、83.09%、60.45%和 65.42%。2016年度，公司从农业银行取得的现金类自助设备收入占比下降，主要原因为 2016 年农业银行招投标时间较晚，9 月份方签订现金类自助设备采购框架协议，当年发货的现金类自助设备截至 2016 年末开通验收数量较少，导致 2016 年现金类自助设备的销量仅同比小幅增加，而平均销售单价有一定下降，导致农业银行现金类设备销售收入下降。2015 年及 2016 年，农行向公司采购现金类自助设备占其同类产品采购数量的比例稳定在 30%-35%左右。
公司提示风险，虽然随着近年来公司积极开拓市场，连续入围多个银行的招标采购，客户集中度已呈现明显下降态势，且公司注重对优质客户的服务能力，与主要客户合作关系日益密切，长期稳定的客户合作关系使公司销售具有稳定性和持续性，但相对集中的客户结构仍可能给公司经营带来一定风险。如果主要客户需求下降或转向其他厂商采购相关产品，将对公司的生产经营带来重大不利影响。
应收账款逐年增长
公司应收账款及其变动情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司应收账款余额分别为14，612.34万元、19，867.50万元、30，908.29万元、44，711.37万元、59，199.86万元。应收账款余额占当期营业收入的比重分别为 28.67%、28.97%、33.88%、38.26%、 79.03%，总体呈上升趋势。应收账款周转率（次）分别为3.68、4.01、3.64、3.13、1.46。
2013年-2017年1-6月，公司前五名客户应收账款合计分别为12，826.49万元、16，504.33万元、26，078.60万元、38，804.04万元、51，197.63万元，占应收账款余额比例分别为86.86%、83.07%、84.37%、86.79%、86.48%。
公司称，报告期各期末应收账款余额占当期营业收入的比重总体呈上升趋势。主要原因如下：1）付款审批流程较长的大型国有商业银行营业收入占比提高。2）2016 年度第四季度营业收入占比提高导致 2016 年末应收账款增长较快。
公司提示风险，尽管公司与客户保持了良好的合作关系，且期后应收账款回款情况良好，但如果公司银行客户的货款结算方式发生变化或者公司不能够及时回收货款，仍可能对公司日常经营产生一定的不利影响。
存货规模逐年提高
公司存货构成情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司存货账面价值分别为 35，449.35万元、36，745.40 万元、53，740.95 万元、70，772.62 万元、63，876.49 万元，占总资产的比例分别为 36.88%、36.93%、40.91%、38.19%、37.69%。存货周转率（次）分别为1.07、1.21、1.19、1.17、0.74。
公司称，2014 年-2017 年 1-6 月，其存货周转率分别为 1.21、1.19、1.17 和 0.74，存货周转率较低，主要系部分客户订单执行周期较长，同时公司收入确认原则为设备发货签收、安装调试、开通并经客户验收合格后确认收入，发送客户的设备未开通验收合格作为发出商品核算，导致公司存货金额较大，进而影响到公司的存货周转率。
随着公司经营规模的扩张，公司存货规模也逐年提高。具体来看：1、2015年末公司存货较2014年末增加46.25%，主要系由于随着主营业务快速增长。2、2016 年末公司存货较2015年末增加31.69%，主要系由于公司2016年下半年新中标建设银行智慧柜员机（STM）采购项目，截至年末仍有大量在执行订单。3、2017 年 6 月末公司存货较 2016 年末下降 9.42%，主要系发出商品在 2017 年上半年逐步开通，导致 2017 年 6 月末发出商品金额有所下降。
公司也提示风险，如果今后公司不能对存货进行有效管理或者市场发生重大变化，公司的业务开展及经营业绩均将受到较大的不利影响。
近半利润来自税收优惠和政府补贴
公司所得税费用明细
政府补助对发行人财务状况和损益核算的影响分析
招股书显示，公司作为高新技术企业减按 15%的税率缴纳企业所得税。2014 年-2017年1-6月，公司的所得税费用分别为 863.23 万元、2，214.01 万元、2，264.44 万元、1，579.09万元，分别占当期利润总额比例为11.93%、13.54%、13.60%、15.02%。由于税率差异而享受的所得税优惠金额分别为 575.49 万元、1，476.01 万元、1，509.63 万元、1，052.73 万元。根据财政部、国家税务总局颁布的《关于软件产品增值税政策的通知》（财税【2011】100 号）等政策规定，公司销售的嵌入式软件产品享受增值税实际税负超过 3%的部分即征即退的优惠政策。报告期各期末，公司享受的增值税优惠金额分别为 2，332.78万元、5，072.40万元、4，742.53万元、3，103.62万元。以上税收优惠金额合计占当期利润总额的比例分别为 40.19%、40.06%、37.54%、39.52%。
2014 年-2017年1-6月，公司受到政府补助金额分别为2，001.68万元、1，132.24 万元和 1，522.42 万元、453.59元，占当期利润总额的比例分别为 27.66%、6.93%、9.14%、4.31%。
以上数据计算可得，2014年-2017年1-6月，税收优惠和政府补贴共占公司利润总额的67.85%、46.99%、46.68%、43.83%。
公司提示风险，如果将来国家的相关税收政策法规发生变化，或者公司在税收优惠期满后未能被认定为高新技术企业，则将对公司的经营业绩产生较大的不利影响。
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