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经营现金流远低于净利润
招股书显示，2013-2016年，公司净利润分别为4，616.32万元、10，518.73万元、15，062.78万元、17，566.54万元。经营活动产生的现金流量净额分别为4，661.60万元、-1，645.37万元、1，642.54万元、9，966.84万元。
公司称，2015 年，经营活动产生的现金流量净额较 2014 年增加 3，287.91 万元，主要原因是公司在盈利能力增强的同时加强了应收账款和原材料采购的管理，具体情况如下：
（1）随着公司经营规模的扩张和产品销售价格的提高，公司盈利能力进一步提升。2015 年度公司净利润为 15，062.78 万元，较 2014 年度的 10，518.73 万元增加了 4，544.05 万元，同比增长 43.20%。
（2）2014 年度和 2015 年度，公司经营性应收项目的增加额分别为 15，237.36万元和 11，771.08 万元，同比减少了 3，466.28 万元，同比下降 22.75%。
（3）2015 年度，公司采购实现了由之前的大批量采购向量需而入的“多批次小批量”的采购方式的转变，从而导致公司存货周转效率有所提高。2014 年末和 2015 年末，公司期末存货余额分别为 17，843.99 万元和 13，967.55 万元，2015年末较 2014 年末降低了 3，876.44 万元，同比下降 21.72%。2016 年，随着公司对销售回款管理的加强，公司经营活动产生的现金流量净额较 2015 年进一步增加。
公司称，虽然公司信用政策合理稳定，期末应收账款的账龄较短且期后回款情况良好，但上述期间经营活动现金流量净额与净利润差异较大，主要是由于公司通过商业汇票结算的部分货款未以或未及时以经营活动现金流的形式体现在现金流量表中，具体情况分析如下：一方面，公司未将经销商支付的商业票据通过贴现所取得的资金认定为经营活动现金流，而是列入筹资活动产生的现金流核算。另一方面，随着业务规模的扩张，公司也扩大了以承兑汇票进行货款结算的规模，公司期末账面的应收银行承兑汇票未以经营活动现金流入的形式在当期体现，2014 年末-2016 年末，公司应收银行承兑汇票金额分别为 6，611.00 万元、3，508.00 万元和 2，723.00 万元。
一边融资一边购买理财产品 被疑根本不差钱
招股书显示，起步股份本次募集资金净额32，039.5737 万元用于营销网络及区域运营服务中心建设项目、全渠道 O2O 平台建设项目、信息化系统升级改造项目、补充营运资金项目。
2014年度-2016 年度，公司购买理财产品金额分别为2，600.00万元、34，023.81万元和 32，051.60 万元，相关产品均为期限不超过一年的短期低风险理财产品，公司理财产品收益分别为 1.31 万元、32.43 万元和 207.16 万元。
据《投资者报》报道，一边摆出“企业发展需要资金”的姿态融资，一边又大举购买收益率不高的理财产品，这种行为确实令人不解，也让人觉得公司并不差钱。翻看其招股说明书，其资产负债率也说明了这一点，2014~2016年，分别为47.73%、42.84%、22.84%，至2016年已达较低水平。
既然从账面上看不缺钱，上市的目的也不言自明。从目前公司实控人章利民所持57%的股份来看，起步股份发行价7.7元，上市之后，章利民身家有望暴涨至20亿元左右。
起步股份董事长章利民身世也很传奇，据预披露文件介绍，章利民1971年出生，是中国澳门永久性居民，持有中国澳门护照。但据知情人称，章利民出生在浙江省青田县下篛村，家庭的贫穷令其都未读完初中，14岁起就做起了学徒。走出大山和农门的章利民先是来到杭州，在一家综合市场当了一名售货员，那时正赶上上世纪八九十年代，随着改革开放，温州经济迅速崛起，鞋业发展尤为快速，成为了全国有名的皮鞋生产基地。章利民在鞋业发展大潮下，回到青田温溪，从鞋厂的最基层做起，鞋底、喷漆、针车，等等，学习制鞋技艺，然后慢慢开始自已承接业务。
随着在鞋业的浸淫，章利民决定在保加利亚成立贸易公司，抓住青田“华侨之乡”和鞋业出口的大趋势，打开了国外市场，挖掘到了人生的第一桶金。后来，又凭着从事鞋服行业的经验，章利民不再满足贸易，而是取得了台湾ABC品牌童鞋的生产、销售资格，后又反向收购台湾ABC品牌100%股权，成了现在的起步股份。
从股东榜来看，起步股份背后有着很多上市大公司的支持。比如温氏股份设立的广东温氏投资是起步股份的第7大股东；同时，温氏投资还是起步股份第11大股东新兴齐创的基金管理人；第10大股东深圳大雄风创业投资公司是也已经在2017年5月申报IPO的一品红药业实控人李捍雄夫妇创办的投资公司。为何一家红海行业的童装公司能得到上市公司股东的支持，是出于私交还是其本身更大的优势，目前还无法得知。 共5页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 开启新篇章：起步股份登陆A股主板 搜索更多: 起步股份 |
