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“一个老实本分的港商”，正如莱蒙国际（03688.hk）董事长黄俊康定位自己一样，在相当长的一段时间，莱蒙国际奉行稳健发展策略，“做人也好，做企业也好，最重要是忍，急躁将不利于企业发展”。
这种格局从2013年起悄然改变。频频现身各地土拍现场，重资布局物流、养老、海洋地产，并加大海外投资力度，在被迫转型高周转模式后，莱蒙国际开始“躁动不安”，走上规模化扩张之路。
一切皆有代价。5月29日，在刚公布完2015年一季度经营业绩后，莱蒙国际便马不停蹄地宣布了年内首个融资计划，其拟发行9.9亿元三年期人民币票据，年利率10.595%。莱蒙国际董事会并不隐晦其对改善公司债务的需求，今年3月底，其净负债比率已由2014年12月31日约81.6%上升至约93.8%。
此刻的莱蒙国际，正是需要资金推动发展的关键时期，无论是境外投资项目，还是海钓蓝海计划，目前都处于启动阶段，这需要莱蒙国际源源不断的资金输血。
如何应对愈发吃紧的资金链难题，如何在规模与利润间找到平衡？时代周报记者致电莱蒙国际董事长秘书李彬，其称目前正在国外，如有疑问，可致电莱蒙国际（香港）投资客户关系部。随后，记者又致电莱蒙国际助理总裁梁瑞池询问，至截稿前，均未得到正面回复。
资金承压
早在今年3月27日召开的2014全年业绩发布会上，莱蒙国际管理层就已表示会通过融资手段偿还债务，“我们可能会考虑用一些长期债务置换短期债务。”在莱蒙国际154亿港元的债务中，大概有一半将会在一年内到期。
从历年年报不难看出，在莱蒙国际的资产负债表上，主要为银行及其他借贷，其他负债来源比重微乎其微。
“所有的企业都愿意用一些长期债务置换短期债务，但问题在于，企业想要获取长期债务的难度较大，且获取成本比较高。除非企业是行业龙头或者有比较强的资金充足率（一个银行的资本对其风险资产的比率），这样长期债务才会便宜，”香港粤海证券投资银行董事黄立冲对时代周报记者分析道，长期债务换短期债务，仅仅能够解除企业的兑付风险，即企业无法还贷的风险。却难以从根本上解决企业资金吃紧难题。
莱蒙国际2015年一季度则显示，该公司净负债比率由2014年12月31日约81.6%上升至2015年3月31日约93.8%，这一数值曾在去年年中飙升至119.8%。一季度数据还显示，其现金及现金等值项目由去年同期的63.75亿港元下降至29.79亿港元。
资金吃紧，这一难题已是老生常谈，莱蒙国际曾靠出售项目来维持运转。去年2月，莱蒙国际向融创出售上海枫丹项目股权，代价约1.07亿元，这笔钱用于其新投资及偿还现有贷款。去年9月，莱蒙国际向北京顺泽出售深圳莱蒙都会40%股权，获得7793万元收益净额。
今年一季度，莱蒙国际出售深圳水榭春天半数投资权益，收益净额约2.06亿元，加上同期出售深圳莱蒙领尚的零售资产，莱蒙国际一季度才能由约7130万港元亏损净额转变为同期约2.33亿港元收益净额。
加快物业销售，仍是房企获得资金来源的重要渠道。今年一季度，莱蒙国际录得物业及车位合同销售约6.98亿港元，同比下降约50.3%。按照莱蒙国际此前公布的105亿港元年目标计算，其一季度目标完成度为6.65%。
不过从常识来看，莱蒙国际一季度的销售业绩并不具备太多的代表性，因为按照其推盘计划，从二季度开始才会有不少项目推售。据了解，二季度开始，莱蒙国际南昌、上海、杭州、北京、惠州、常州等地项目会陆续面市，今年新推销售有8个项目。
但在楼市“新常态”下，莱蒙国际的毛利率能否继续“领先”，颇受市场关注，至少这一数据在一季度是不尽如人意。前3个月，莱蒙国际毛利率仅22.2%，相较2014年同期的58.4%有大幅下降，也低于2014年底约41.9%的毛利率水平。
在2014全年业绩发布会上，莱蒙国际管理层数次强调，保持“数一数二”的毛利率将是公司一直坚持的战略。据莱蒙国际首席财务官陈竞德介绍，基于地价便宜加营销努力，公司毛利率能在同行中保持较高水平。
中投顾问房地产行业研究员韩长吉表示，土地储备相对较少、净负债较高、毛利率下滑都是莱蒙国际进一步成长的障碍。 共3页 [1] [2] [3] 下一页 扩张与降负债 莱蒙国际年内首发9.9亿元票据 莱蒙国际一季度毛利率跌幅过半 净负债率升至93.8% 莱蒙国际海洋地产计划：将发起众筹首个海洋项目 莱蒙国际去年纯利润为9.22亿港元：同比减少28.2% 莱蒙国际陈风扬：不求很大只求做得更好 搜索更多: 莱蒙国际 |
