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雷达财经通过蜜雪冰城于2022年9月递交的招股书获悉，截至去年3月末，蜜雪冰城仅主品牌的门店数就达到21619家。然而，蜜雪冰城超过2.1万家的门店中，加盟店的数量就多达21582家，其占比更是达到惊人的99%以上，而同期蜜雪冰城直营门店的数量仅为37家，体量甚至不及加盟店的零头。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，加盟连锁模式虽然有利于畅通品牌方的资金流，但加盟模式不如直营模式相对可控，加盟模式下门店的管理水平参差不齐，会给品牌调性、食品安全等带来一定的隐患。朱丹蓬还指出，就蜜雪冰城而言，其产品的价格偏低，利润空间进一步被压缩，这便容易使得其对员工以及门店的管理产生漏洞。
在招股书中，蜜雪冰城也毫不避讳地提到了加盟门店的监督管理风险，“在加盟销售模式下，加盟商、加盟门店与特许人属于独立法律主体，加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权并负责加盟门店的具体经营管理，但在经营过程中接受特许人的业务指导和监督。报告期内，公司加盟门店数量快速增加，使得公司对加盟门店的监督管理难度也随之提高。加盟门店作为公司的外部合作主体，在贯彻和执行公司管理制度、运营标准等方面可能发生与公司要求不一致的情况”。
“雪王”的“上市梦”何时能圆？
雷达财经了解到，蜜雪冰城的故事始于1997年。彼时，还在读大学的张红超在郑州开启了他一生的甜蜜事业。发展至今，蜜雪冰城已成为国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一。
二十余年的发展历史，让蜜雪冰城不断壮大，同时也让其有了征战资本市场的“野心”。据中国证监会官方网站信息显示，去年9月，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书。不过，蜜雪冰城递交招股书之后，其征战A股资本市场的故事便没有了下文。
有业内人士指出，在全面注册制宣布实施后，沪深交易所于2023年2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资等在审企业“平移”申请。但截至到平移时间窗口关闭，蜜雪冰城并未进行“平移”申报。
有投行人士表示，如果过渡期不选择进行“平移”，后续再提交招股书将视同新申报企业对待，而这意味着蜜雪冰城拟在深交所上市的计划或已画上句号。
还有分析认为，年初有消息称，证监会对核准制下的主板申报做出行业限制,明确“红灯行业”如食品、防疫、白酒等不能申报；后续网传的审核细则显示，学科类培训、白酒、类金融等禁止上市，食品、家电、涉疫企业等上市受限。而蜜雪冰城正是深耕餐饮食品赛道的品牌，在此背景下，蜜雪冰城想要在A股实现挂牌交易的愿望变得愈发不易。
时间转眼来到了今年10月，市场上又有消息称，蜜雪冰城已选择美国银行、高盛和瑞银牵头安排明年在香港进行约10亿美元的IPO。对于又将发起新一轮赴港上市征程的消息，蜜雪冰城则回应称，“对网传消息不予置评”。
尽管“雪王”迟迟未能登陆资本市场，但蜜雪冰城的营收以及盈利指标却令不少同行羡慕。据蜜雪冰城此前递交的招股书显示，2019年、2020年，蜜雪冰城的营收分别为25.66亿元、46.8亿元，到了2021年，蜜雪冰城的营收甚至冲破百亿大关达到103.51亿元，同比实现121.18%的增长。
利润方面，2019年至2021年，蜜雪冰城的净利润分别为4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元。三年时间，蜜雪冰城便将近30亿元的净利润收入囊中，赚钱能力的确不俗。
可以作为参照的是，已经于2021年6月摘得“新式茶饮第一股”称号的奈雪的茶，2019年至2021年，奈雪的茶的营收分别为25.02亿元、30.57亿元、42.97亿元。以2021年为例，奈雪的茶42.97亿元的营收规模，甚至不及蜜雪冰城103.51亿元营收的一半。
同期，奈雪的茶的期内亏损分别为3968万、2.03亿元、45.26亿元。当蜜雪冰城赚得盆满钵满之际，奈雪的茶还深陷在亏损的泥潭之中。而曾经坚持多年直营模式的奈雪的茶，如今也开始抄起了“蜜雪冰城们”的作业，开放了加盟模式。 共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页
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