而对于华润来说，这其实只是最初级的甜头。
不得不说，华润虽然网点规模庞大，但其也有店铺盈利性差、进口商品单调等软肋，而乐购则在引进欧洲高档酒水、食品方面，有着不错的国际采购优势，这意味着，与乐购的合作，将有助于华润旗下高端超市盈利能力增强，并借助乐购国际网络在世界范围内组织商品，打造最有增长潜力的、适应中国中产阶级生活需求的零售业。
与此同时，随着中国零售市场急速国际化、人口结构巨变，传统大卖场业态已经面临生存难题，此番合作或将为华润从新业态上打开新局面—乐购从2008 年开始已在国内试水便利店业态，网上超市的布局也于今年正式开启，这些都是华润需要借鉴的经验。除此之外，乐购在会员卡制度、自有品牌运营、供应链管理等领域的丰富实践经验都将为华润门店运营规模和业绩表现的改善等方面起到帮助。
再往长远来看，华润的算盘其实打得更为精细。“此次合资，华润看中的并不是乐购在内地的市场份额。”广东省流通业商业执行会长黄文杰表示，乐购在内地市场占有率在三强之外，单纯合并内地业务其实意义不大，因而，华润的醉翁之意其实瞄准了乐购全球零售经验、信息系统、人力储备、国际采购资源以及其在国际上的供应链渠道，这都将为华润未来的国际化道路奠定基础。
总之，不论具体形式怎样，实际情况如何，对于华润来说，和乐购的合作都是一桩名利双收的划算生意。
乐购摊上“便宜”
对乐购中国来说，成立合资公司更是必要的选择。
英国Tesco 集团是全球三大零售企业之一，在全球拥有超过6700 家门店。然而与沃尔玛、家乐福等其他同辈兄弟相比，其在中国的境遇却明显落后许多。
一方面，Tesco 于2004 年才进入中国，错失了中国零售业最黄金的时光。另一方面，其并没有选择沃尔玛、家乐福等先辈们惯用的方法—先自开门店洞悉并打开中国市场，待在中国运营成熟后再以收购门店等方式扩张，Tesco 采取了以30-40 倍的高溢价收购台资顶新国际集团旗下乐购超市门店的方式来敲开中国市场大门。
“Tesco 以收购顶新集团乐购超市的方式进入中国，虽然简单快速，但由于跨过了洞悉市场与培育核心管理团队的准备期，发展便缺失了根基，为其失败埋下最主要的隐患。”在一位乐购离职中层看来，乐购的跨越式发展恰恰跨过了几个必要的步骤，这为后期运营整合的冲突和失败埋下了隐患。
经过为期两年的运营，终于摸清中国市场门路的Tesco 增持乐购股份至90%，成为绝对控股方，这才标志着Tesco 正式登陆中国市场。但是其竞争对手们的增长更为迅速，乐购与之差距不断拉大。根据中国连锁经营协会统计的数据，截至去年底，乐购在全国共有125 家门店，沃尔玛和家乐福的门店数却分别达到了395 家和218 家。
与此同时，乐购还面临着来自本土零售企业的包夹。在华润、永辉、步步高等内资巨头的围攻面前，乐购并未显现出其全球第三大零售商的气势。数据显示，2007-2012 年的五年间，乐购卖场数量的年增长率为17.4%，而今日的合作伙伴华润万家的增长率则为39.3%。
此外，乐购还陷入了中高层“走马观花”、门店频频关闭等不利局面中。2012年因业绩不佳，乐购在华一年关闭5 家门店，并在当年年底经历了大规模人员调整。2013 年，关店势头未止。尽管乐购计划继续增加投资促进在华业务发展，但其中国区的销售额对于集团全球销售贡献率却始终徘徊在2% 左右。截至目前，乐购在华约有130 家左右的门店，整体处于亏损状态。
业内资深人士认为，中国业务持续陷入巨额亏损，是乐购急于寻找合资伙伴，降低拓展成本的关键原因。大刀阔斧扩张不现实，立即退出中国市场也不明智，选择成立合资公司的做法则是最优选择。
“同华润联盟不但可以为乐购保留在中国市场发展的机会，还可以腾出资源恢复其在英国本土市场的表现，应该说是既满足国内需求又满足其全球需求的一项解决方案。”上述知情人士表示。
“华润创业是国有控股公司，与其组建合资企业将有助于乐购用一种更节约资本的方式继续拓展中国市场。”北京昭邑零售商管理咨询有限公司首席顾问刘晖也同样对这起合作表示支持，并认为其凭借在中国的131 间超市门店及购物中心的业务就拿下合资公司20% 的股权，“在参股比例方面占了便宜”，但刘晖同时表示，这或许意味着乐购要在控股权出让上付出代价。
共同面对挑战
但就乐购自身来讲，其在华的前景的确堪忧。
根据目前披露的备忘录看，涉及合作的门店分别为华润万家的2986 家和乐购的131 家，而截至2012 年底，华润万家公开披露的门店数则为4398 家。这意味着，华润和乐购成立的合资公司将“拿进”乐购在华所有门店，却只装进华润万家一半多的门店。
所以即便乐购用相对较少的门店数拿下了合资公司20% 的股权，但付出的是自己的全部。在不少业内人士眼中，乐购丧失合资公司的控制权和战略话语权只是时间问题。长远来看，甚至乐购品牌从中国市场消失都并非不可能。
“乐购被华润收购的可能性更大些，从入股20% 的股权占比来看，未来通过合资做大市场再翻盘的可能性不大。”上海尚益咨询总经理胡春才认为，合资不过是乐购逐步退出中国市场的一种体面说法。
