美的电器：“不良资产”原来可以更美的？

　　红商网讯：2005年5月，美的电器(000527.SZ)发布公告，将彻底剥离其小家电业务，专心于美的空调优质主营业务的发展，将其所持子公司佛山市美的日用家电集团有限公司(下称“佛山日电”)85%的股权以2.49亿元的价格转让给美的集团；2005年7月相关股权转让工作完成。此前一年的2004年3月，美的电器剥离了其旗下的电机业务，将其持有的广东威灵电机制造有限公司(下称“威灵电机”)75%的股权转让给美的集团。

　　时隔8年，当初作为不良资产从上市公司剥离的小家电业务、电机业务如今即将作为优质资产重返上市公司，只不过新的上市公司从此不再叫美的电器，取而代之的是准备整体上市的美的集团。

　　2013年7月31日美的电器发布公告，美的集团换股吸收合并公司相关事宜获得证监会核准，这意味着美的集团整体上市进入收官阶段。

　　卖掉的草鸡变成凤凰归

　　根据美的电器发布的《美的集团换股吸收合并美的电器报告书》，美的集团的主营业务包括大家电业务、小家电业务、电机业务和物流业务， 其中大家电业务即为上市公司美的电器当前的主营业务，其他三项业务为美的集团所拥有的不属于上市公司的业务，下文称之为非上市业务；四项业务2012年营业收入合计为960.9亿元，各业务板块最近三年营业收入详见表一。

　　表1 美的集团四大业务板块的主营业务收入情况(单位：亿元)

　　由表1可知，大家电业务2012年营业收入636.29亿元、占美的集团总营业收入的比例为66.2%。美的集团非上市的三项业务2012年营业收入合计324.6亿元，其中，小家电业务和电机业务2012年营业收入分别为257.62亿元和48.53亿元，二者合计306.15亿元，占美的集团非上市业务营业收入的94.31%。

　　从利润占比情况来看，2012年美的集团净利润为61.41亿元，其中美的电器净利润为41.29亿元，不考虑合并报表抵消因素，则美的集团非上市业务2012年净利润为20.12亿元。2012年小家电业务的佛山日电净利润为8.99亿元、电机业务的威灵电机净利润为5.23亿元，二者合计14.22亿元，占美的集团非上市业务净利润的70.7%。

　　表2 美的集团非上市资产利润情况

　　单位：万元

　　净利润    2012年度

　　美的集团①    614,088.96

　　美的电器②    412,884.52

　　非上市业务①-②    201,204.44

　　其中： 佛山日电    89,936.02

　　威灵电机    52,274.65

　　美的集团四大业务中，除了其所拥有的上市公司美的电器的大家电业务外，其他三项非上市资产中，小家电业务和电机业务两项均为当初从美的电器剥离出去的不良资产，如今成为美的集团非上市业务中的核心优质资产。如果没有当年的资产剥离，那么，这些业务原本就属于上市公司美的电器，也就没有今天所谓的整体上市。

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