红商网讯：何氏家族或暴增136亿，渠道商承受三重压力
小股民李乐望着户头里满仓压着的美的股票，大有无力之感。他正祈求美的集团整体上市之后，自己能够脱离苦海。
按照美的集团重组进程，其整体上市计划应该在今年9月完成。这意味着，实际控制人何享健筹谋多年的构想正逐步演变成现实，而何氏家族也将从中获得惊人收益，以本次整体上市美的集团发行价44.56元计算，其财富较整体上市前增加了136.61亿元，增幅达108.2%，何氏家族届时持股市值或达266.69亿元。
但根据时代周报记者调查了解，长期停牌已让美的中小股东颇有微词，换股价格亦被指偏利大股东。
在A股市场最大的家电公司诞生之际，美的8年前疑贱卖小家电资产，向大股东输送利益的陈年旧案被炒出，美的官方对小家电的资产定性说辞亦前后不一。美的剥离小家电业务的真相到底如何？疑团重重。
眼下，美的下游经销商亦有微词。这些经销商马不停蹄为美的财报贡献利润的同时，在缺乏利好因素的市场中，正承受任务量、库存、资金风险三重压力。
重组上市
李乐去年初以20元/股左右的成本价购入美的股票，到去年8月24日美的停牌前最后一个交易日，其股票价跌剩9.18元。“去年开始美的停牌的大半年里，确实足够让人抓狂。20万股股票已缩水一半，还压在仓底动弹不得。”李乐说。
虽然在今年4月1日美的电器复牌后，其连续迎来四个涨停板，但由于亏损过重，李乐犹豫着未将股票抛售，依旧对重组上市进程抱观望态度。“当年同期我曾以相近的价格买入另一家家电龙头企业的股票，但不到两个月就卖了，现在已经涨了35%，这只股票还是比较稳健的。相比之下，美的此前一直流血走低，重组停牌前最后3月跌掉三成，价格被打压得这么低，肯定是大股东有利。押错宝真是悔不当初。”
早前整整7个月，美的集团停牌进行资产重组，用时如此之久，的确非比寻常，这当中也折射出这家国内最大的白色家电航母，其整合难度和复杂程序超过外界想象。
事实上，早在2009年何享健辞任美的电器（000527）董事长时，美的集团就已经开始为集团整体上市做足铺垫，例如进行职业经理人团队打造、完善分权体系、改进激励和约束机制、引入战略投资者、改变产品结构等一系列管理、制度、架构、资本上的调整和运作。当然美的这一转型也并非一帆风顺，改革历程中也经历过伤筋动骨的阵痛。不过，实际控制人何享健谋划多年的构想正在演变成为现实。
按照重组方案，母公司美的集团通过对美的电器进行吸收合并，完成整体上市，本次换股吸收合并完成后，美的电器的法人资格将注销，美的集团作为存续公司将承继及承接美的电器的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
美的电器大股东美的集团拟以44.56元/股的价格发行7.13亿股A股，并按1:0.3582的比例换股吸收合并美的电器股份，美的电器的换股价格为15.96元/股。该换股价格与公司停牌前均价9.46元/股的基准相比，溢价率为68.71%。
同时，实现整体上市后，上市公司的业务版图将在原来的冰箱、空调、洗衣机等大家电基础上，将注入小家电、电机、物流等业务，按照年度营收规模，美的集团将成为A股市场营收规模最大的家电上市公司。
8月26日，美的电器发布公告称公司现金选择权申报及实施已完成，这意味着美的集团即将进入整体上市实质阶段。美的电器董秘江鹏向时代周报记者表示，从上市退市的流程进度来看，集团整体上市计划应该在今年9月完成。
毋庸置疑，绝对领先的规模、超高的利润率，使得美的集团的小家电业务成为此次重组备受关注的上市资产。不过，就在整体上市接近完成之际，小家电业务与美的电器“分久又合”的资产变换受到外界质疑之声。
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