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该公司对合并的协同效应一直非常含糊，这并不是好兆头。研究表明，在收购交易期间，成本的协同效应通常是被高估的。我不知道，如果收购方对协同效应甚至都没有给予概述的话，分析师会说些什么！
接下来的问题，就是为什么泰国首富会进行一项风险似乎超过任何潜在回报的交易呢？这很难说，但我猜测，自负或是个人情感可能否决了按照实际数据作出的合理决定。这些数据无疑已由这位亿万富翁的助手们运算过。这不会是第一次发生这种事情。
顺便说一句，我不得不取笑投资银行家对此项交易作出的反应。在谈到潜在的成本协同效应、扩张计划以及可能的物业货币化问题时，《金融时报》援引了参与此项交易的一位银行家的话说：
“单独来看，这项交易看起来可能价格昂贵。但如果你审视范围更为广泛的一系列事情的话，那么这个出价还是公平合理的。”
更为广泛地来看，其他投资银行家也纷纷欢呼泰国并购交易的复苏。花旗集团亚太并购部门负责人科林·班菲尔德（Colin Banfield）告诉路透社说：
“在沉睡了十年之久之后，泰国的并购交易在过去12至18个月内突然活跃了起来，现在已成为亚太地区最有活力而且最引人注目的并购市场之一。
就个人而言，我现在在泰国为我们客户提供服务的时间超过了自1997-1998年亚洲金融危机以来的任何时候。”
日子过得不错啊，科林。我无意冒犯我在投资银行行业的朋友们，但投资银行家是不懂什么叫价值的。而且他们最终只关心一个当事人的利益：那就是他们自己。
应该如何进行这项收购交易
对一项交易加以评论很容易，但考虑交易如何才能做得更好就较难了。不过，让我们不妨试一下吧：
1.这项交易明显犯下的错误，就是为收购万客隆支付了太高的价格。那么，什么是合适的价格呢？嗯，按照保守的假设，如果投入资本的资本回报率介于15％-19％的话，那就更加合理了。批评者可能会认为，你永远无法以便宜得多的价格收购万客隆。但依我看，这纯属胡说八道，万客隆的股票只是最近才上涨至极高的价格。
2.上述看法的一个直接推理就是，任何交易必须利用最坏的假设情景来加以检验。显然，这项交易并没有这样做。如果在最坏的假设情景下，投资回报仍然有可能不错的话，那么交易对你非常有利的可能性便很大。可在这项交易中，CP All面对的情况却相当不利的。
3. 我会全部用日圆来进行融资，而且不对冲汇率风险。对于有些人而言，这看起来可能有些冒险，因为债务方面的汇率波动使得预测交易可能实现的投资回报更加困难。但如果你和我一样确信日圆将会进一步贬值的话，那么就值得冒这个险。 共4页 上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页 7-11扩张法则：大陆门店超麦当劳星巴克 7-11便利店成都多家店关门 否认战略调整 7-11和伊藤洋华堂成功的“三个关键词” 新希望染指零售心不死 携7-11便利店入渝 新希望合资新公司 在渝开千家7-11便利店 搜索更多: 7-11 |
