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退货逐年上升蚕食利润
根据百圆裤业招股书数据，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，百圆裤业因加盟商退出、门店首批货品滞销、质量问题三种退货政策下出现的退货金额分别为575.8万元、1138.86万元、1668.96万元、658.52万元，占比分别为2.82%、3.65%、4.32%、3.18%。
退货数量看，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，百圆裤业出现退货9.41万件、17.21万件、22.92万件、8.56万件，占比为2.83%、3.65%、4.30%、3.21%。
对于退货的情况， 百圆裤业在备注中表示，表中 2010 年度“加盟商退出”数据包括实际控制人为减少关联交易关闭樊梅花门店而发生的退货 313.61 万元和4.26 万件。
但即使2010 年度“加盟商退出”数据扣除因樊梅花门店而发生的退货4.27万条，百圆裤业3年内加盟商退出导致的退货仍在逐年上升。
数据显示，2008年至2011年1-6月，因加盟商退出导致的退货，金额分别是237.46万元、430.53万元、1005.11万元、246.08万元，占比1.16%、1.38%、2.60%、1.19%。2010年剔除樊梅花门店退货情况后，经计算，2010年退货金额为767.65万元、占比1.99%。相比2008年和2009年依然处于上升趋势。
在公司产品线单一的限制下，百圆裤业加盟商退出导致的退货，以及其他情况退货占比正出现逐年上升趋势，并且占比公司利润较大，难免不令市场对其上市后业绩增长产生担忧。
根据百圆裤业招股书披露的利润数据，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月归属于母公司所有者的净利润分别是2101.17万元、2852.52万元、4344.08万元、2547.74万元。结合以上百圆裤业同期退货金额数据计算，2008年至2011年1-6月退货占归母公司所有者净利润比例分别是27.4%、39.92%、38.42%、25.85%。
招股书(申报稿)现低级错误
根据财务制表规律，在表格项目名称中已标注单位或其他相关单位符号时候，表中对应数据不必再添加单位或符号。但在百圆裤业招股书却出现了让人产生歧义的制表方式。
百圆裤业招股书(申报稿)中的退换货情况数据表格显示，2011年1-6月的“占比”项一列(见图——截图于招股书申报稿)，在该项名称中，“占比(%)”已经标注了该列数据为百分数，但在申报稿中，2011年1-6月项目的该列实际数据后面添加“%”号，难道是2011年1-6月百圆裤业退货占比仅为万分之几？
然而，在2008年、2009年、2010年类似项目的数据中，在项目名称”占比(%)”标注百分号后，表中数据并没有再在后面添加“%”。如此看来，如果制表没有出错，那么2011年1-6月，退货金额和件数占比由2010年的4.32%和4.30%，突然剧降100多倍到万分之几，超出了常人对一个连续性经营公司的可接受范围，或是出现了低级的错误？这个理由更为人所接受。
(中新网 程春雨)
淑女屋IPO被否 服企今年通过率偏低
证监会发审委11月2日晚间公告显示，深圳淑女屋时装股份公司提出的首发申请不予通过。淑女屋原计划在深交所发行4240万股，募集资金4.32亿元，用于营销渠道的扩建、大浪服装家纺生产基地建设和信息系统技改三项目。截至2010年末，淑女屋营业收入5.86亿元，净收入6077万元。截至2011年6月末，公司在全国拥有830个营销网点，其中直营店671家，加盟店159家。
称“受欢迎度超Dior、LV”广受质疑
一家企业上会被否本不是什么太大的新闻，但这一次却不同。11月2日和3日，淑女屋成为各大财经媒体的重头新闻。在百度上输入“淑女屋IPO被否”搜索，显示出20300个结果。
此次最受各大媒体质疑、放在大标题或引语醒目位置的，是淑女屋招股说明书中的提法：根据深圳市服装行业协会、深圳市贸工局、北京金必德经济管理研究院等机构在全国范围内联合做出的《深圳市女装产业区域品牌规划调查研究报告》，在消费者最喜爱女装品牌中，“淑女屋”品牌仅次于几个国外知名女装品牌，淑女屋的受欢迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在国内品牌中排名第一。以上排名数据经招股书披露出来后受到一片质疑。
《东方早报》发文指出，淑女屋作为国内中端品牌，统计数据将CHANEL、淑女屋和美特斯邦威等一起比较，缺乏基本服装常识，招股书的专业度极为欠缺。
新浪发文指出，淑女屋招股书援引数据不具可信度。新浪微博网友chamnidy从统计专业角度分析认为，招股书中的图表不能表达真实情况，首先没有对接受调查的消费者消费水平进行界定，其次没有对被调查人数进行统计，再次没有对消费者的年龄进行说明。因此图表不能反映消费者的真实喜好，有失偏颇。
资深私募研究员刘振贤表示，淑女屋IPO被否，其中一个原因就是其招股申报稿存在过度包装的问题。 加盟、直营矛盾掣肘百圆裤业 百圆裤业将闯关主板 上市之路并不平坦 百圆裤业曲线夺取国企土地使用权 百圆裤业业绩依赖加盟店 成长性受拷问 百圆裤业220家直营店扩张隐现风险 “百圆裤业打赢服装特许侵权第一案 搜索更多: 百圆裤业 |
