时势造英雄。正当国内地产崛起之时，国企、央企纷纷进军地产，可谓“无央企，不地产”。宁高宁掌托下的中粮集团，亦不甘落后，一直在境内外寻求一个新的融资平台以整合其旗下地产业资产。

　　2004年，在深圳证券交易所上市的深宝恒国有股权转让消息传出后，宁高宁便积极接洽，准备借壳上市；是年，中粮的房地产业务亦被国资委确立为该集团三大主营业务之一。

　　一拍即合。2007年，经过股权转让，宁高宁如愿以偿，使中粮成为深宝恒第一大股东，并更名为中粮地产，亦承诺将中粮集团旗下优质住宅资产注入其中。

　　怀有雄心的宁氏，其地产蓝图远非如此。在成功借壳的同时，中粮集团亦成立了中粮置业，开始在商业地产领域攻城略地。

　　至此，中粮集团旗下中粮地产的高端项目与中粮置业的商业地产齐头并进，其势如双雄。

　　尴尬的中粮地产

　　尽管中粮地产在宁高宁的主导下，经历了一次蜕变，但此后的发展并不尽如人意，缓慢的资产注入遭到了观察者的诟病，有人甚至称其为“空壳”。

　　早在借壳完成之初，中粮集团就曾出具了《避免同业竞争承诺函》，明确了中粮地产在集团地产业务上的发展战略：按照中粮集团董事长宁高宁此前的布局，未来中粮地产主攻住宅和工业地产，中粮集团地产业务重点将转向商业地产和旅游地产，而中粮置业主攻商业地产。

　　“但过了三年，受制一些不可控的调整因素，中粮地产的业务一直发展得比较缓慢。”一位地产分析师一语中的。

　　2008年年初，中粮地产就曾发布公告称，其母公司中粮集团将向该上市公司注入9家房地产项目公司的部分或全部股权。据悉，这9家房产项目公司分布在华北、华东、东北和西南等地区，注入的资产总额约为40亿元。

　　而截至目前，只完成了对上海加来房地产51%股份的收购，但旗下的项目并不能在近期对中粮地产的业绩有所贡献。其余的资产注入，目前尚未有明确的时间表。

　　中粮地产高层人士对此表示，中粮地产2005年11月才刚刚起步，公司的资产规模很小，当时总资产17亿元，净资产10亿元，到现在总资产140亿元，净资产60亿元，“就自身来说，发展速度还可以”。

　　母公司注资缓慢，并没有影响中粮地产快速拿地的步伐。继10月9日以31亿元巨资拿下沈阳建筑面积达85万平方米的地块后，中粮地产于5天后再度出击深圳，斥资7.42亿元竞得坪山新区一地块。

　　今年以来，中粮地产先后在杭州、北京、成都、沈阳、深圳等地拿地，储地费用已达62.64亿元。

　　紧接着的10月18日，中粮地产向中粮万科申请7亿元委托贷款，借款金额恰恰接近于土地价格，一个看似巧合却耐人寻味的举措。

　　值得注意的是，土地储备短缺一直是中粮地产的短板，这也可以解释中粮地产在今年下半年所启动的这场大规模土地战略。但激增的土地储备对资金的需求显然也是非常大的。分析人士认为，中粮地产大刀阔斧的“圈地运动”或许是其大规模发债、借贷的重要原因。

　　中诚信评估为中粮地产做出的公司债券2009年跟踪分析报告指出：从收支计划来看，中粮地产面临较大资金压力，杠杆比率上行风险较大。而一直寄望于集团资产注入的计划目前仍没有明确的时间表。

　　中粮地产半年报也显示，截至6月30日，公司经营活动现金净流量为-11.9亿元，同比大幅下降。其手持9.4亿元的货币资金，但短期负债为3.8亿元，长期借款也达到了9.8亿元。