来源：亿欧网 杜心怡
乍暖还寒二月天，用来形容近期的新茶饮行业再适合不过。
若将2024年的新茶饮行业进行阶段性回顾，上半年收获颇丰，先是茶百道在港交所成功上市，成为继奈雪的茶之后的“新茶饮第二股”，再是古茗、蜜雪冰城和沪上阿姨接连提交上市申请，竞相角逐港股IPO，掀起一波上市热潮。
然而下半年，行业形势急转直下。
先是递表企业上市进程推进缓慢，紧随而来的闭店潮、价格战愈演愈烈。不少茶饮企业的食品安全问题也频频曝光，一连串的问题给行业笼罩上挥之不去的阴霾。
2024年末至2025年初交替之际，局势渐趋缓和。
之前IPO停滞不前的古茗、蜜雪冰城和沪上阿姨三家企业，在短短一个月内相继取得新进展，关于“新茶饮第三股”的名号最终花落谁家引起了业内广泛猜想。
耐人寻味的是，二月的冰层之下暗流涌动，是温流还是坚冰无从可知。这波密集冲刺上市的浪潮背后，是否会像“抢椅游戏”一样，紧张且激烈？
抢夺“最后的船票”
新“国九条”提到，资本市场的发展模式要告别过去改革红利释放和IPO增量带动的数量扩容式发展，切换为以上市公司做大做强和资本市场吐故纳新为导向的高质量发展。
这意味着，随着行业内上市公司数量累积达到一定阈值，市场将不再单纯追求数量的快速增长，而是更加注重质量提升。
同理，新茶饮行业在资本市场中的上市名额有限，当上市的新茶饮公司数量达到一定规模时，后续其他企业想要成功上市，所面临的难度便会增大。
尤其是面对产品同质化、品牌定位同质化、价格同质化、运营模式同质化、市场竞争同质化、供应链同质化的问题，叠加消费者人群同质化且忠诚度低等核心问题，茶饮扎堆抢“船票”，难度自然不小。
就近期而言，古茗、蜜雪冰城与沪上阿姨三者的命运轨迹有几分相似，它们几乎在同一时间节点递交了上市申请，近期又几乎同步推进上市进程：
1月7日，根据证监会披露信息，蜜雪冰城港股上市备案已获通过；
1月10日，沪上阿姨港股上市也通过中国证监会备案；
1月12日，古茗控股上市聆讯获通过，即将登陆港交所主板上市。
从时间线和推进速度来看，古茗保持微弱优势，成为最有可能率先敲开上市大门的候选者。蜜雪冰城与沪上阿姨亦不甘落后，紧追不舍，在冲刺阶段后来居上也并非没有可能。
实际上，在这一轮明确推进上市的企业之前，已有部分实力玩家传出过计划上市的消息。
早在2023年7月，彭博社就曾报道过多家中国知名奶茶品牌正在筹备上市事宜，目标市场包括香港和美国，茶百道、蜜雪冰城、沪上阿姨及霸王茶姬均有被提及。随后，霸王茶姬针对上市传闻作出了回应，称目前没有任何明确的IPO计划。
市场传言并未因此平息，反而在2024年5月，霸王茶姬再度被指准备赴美上市，预计在下半年取得重大进展，上市具体事宜将由花旗和摩根士丹利负责，募集资金规模预计达到2亿~3亿元。
除霸王茶姬外，长沙茶饮“名片”企业茶颜悦色也频传上市意向。与霸王茶姬锁定美股市场不同，先前在2024年初茶颜悦色被指计划在香港上市，由中国国际金融有限公司与摩根士丹利操办。而后在年末市场再传其将放弃港股，转而投向美股市场。
观察那些曾被市场热议的潜在上市企业，其中几家现已明确公开上市计划，再加上市场消息被反复传出，霸王茶姬与茶颜悦色的上市传闻似乎并非空穴来风。
哪些潜力选手正在排队？
亿欧针对部分头部新茶饮品牌的上市概况进行了梳理。
据统计，当前已成功上市的企业有两家，分别是奈雪的茶与茶百道，且均选择港股作为上市地。
而在排队上市的队列中，蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨则是最有希望率先上市的一批选手。据统计，这三家公司的在营门店数量分别为37414家、9960家和9336家，数量在上述公司中位居前三名。另据极海品牌监测数据，三者在近90天内的门店数量均实现了三位数增长。
从上述表格不难发现，多数企业目前尚未涉足资本市场，何时能够诞生“新茶饮下一股”也成为市场关注的焦点。
在此背景下，曾释放上市信号的霸王茶姬与茶颜悦色自然成为了有力候选。在相当长的一段时期内，两个品牌始终是大众热衷比较的对象，从产品、定位，风格、经营策略乃至品牌文化，在方方面面都被反复对比。
业绩方面，霸王茶姬创始人张俊杰曾在公开场合透露，公司2023年的GMV超百亿，达到108亿元，预计2024年全年GMV有望突破200亿元。而茶颜悦色，晚点LatePost曾报道其在2023年的净利润约为5亿元。
谈及产品，两品牌在设计上都融入中式元素，配方上霸王茶姬偏向“新中式”路线，而茶颜悦色倾向“中西结合”。
在经营模式上，霸王茶姬采取直营与加盟并行的策略，相比之下，茶颜悦色专注于直营模式，尚未涉足加盟。
种种数据验证了霸王茶姬与茶颜悦色的巨大潜力所在。步入2025年，两家公司能否将上市传闻变为现实，着实令人充满期待。
同样值得期待的还有喜茶。一直以来，喜茶在市场上被视为奈雪的茶最有力竞争对手，奈雪的茶早已作为“新茶饮第一股”成功上市。然而，喜茶截至目前还尚未明确上市计划。
在诸如霸王茶姬和茶颜悦色这样的潜力选手身后，也必然站着一些难以拿到资本市场“入场券”的玩家。业绩不尽如人意、扩张步伐受阻，乃至食品安全问题，都可能成为阻碍它们的绊脚石。
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