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蜜雪冰城同样强调了经营活动净流入的数据，上述业绩期内分别创造经营活动现金流量净流入17亿元、24亿元及31亿元。
负债方面，由于是加盟模式，蜜雪冰城上述业绩期内的债务（含计息银行借款、租赁负债）合计1.43亿元、2.82亿元及3.65亿元，对应现金及现金等价物则分别为26.76亿元、27.64亿元及37.59亿元。
古茗：下沉市场策略
另一家递交招股书的新茶饮品牌古茗，尽管同样采用加盟模式，扩张策略却与蜜雪冰城有所不同。
古茗的创始人王云安从位于浙江的大溪镇开办第一家门店，从此以后采用了名为“地域加密”的布店策略。按该茶饮品牌认定的关键规模（即单一省份门店超过500家）计，其已于浙江、福建、江西等8个省份建立超过关键规模的门店网络，这些省份贡献了87%的GMV。
截至2023年底，古茗共计拥有门店数量从2021年5694家增加至逾9000家，只相当于去年9月底蜜雪冰城的1/4。
其中，二线及以下城市的门店数量占79%，此外有38%的门店位于远离城市中心的乡镇；根据灼识咨询报告，这两个占比在按门店数量计的中国前五大大众现制茶饮店品牌中均为最高。
产品定价方面则较蜜雪冰城为高，古茗的产品价格通常在10-18元之间，出杯量相对稳定，2023年售出约12亿杯饮品。
而茶饮的销售能力也是古茗在招股书重点强调的特质之一，2021-2023年其单店GMV分别为220万元、230万元及250万元；其中2023年在四线城市单店GMV约230万元，在乡镇的单店GMV为240万元。
“2023年，我们的加盟商单店经营利润达到人民币37.6万元，加盟商单店经营利润率达到20.2%，而根据灼识咨询报告，同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率约为10%-15%。”
同时根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额（GMV）及门店数量计，古茗均是中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价格带），亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。按截至2023年底的门店数量计，古茗是全球前五大现制饮品品牌。
具体业绩层面，2021-2022年及2023年前九个月，古茗的收入分别为43.84亿元、55.59亿元及55.71亿元，归母净利润则分别为2013.9万元、3.87亿元、9.90亿元，盈利能力有所反弹。期内毛利率分别为30.0%、28.1%及31.0%。
需要注意的是，与蜜雪冰城98%的收入都来自商品及设备销售不同，古茗这部分收入占比稳定在80%-81%；除了少部分直营门店销售收入，剩余均来自于加盟管理服务板块。
观点新媒体了解，加盟管理服务主要包括向加盟商收取初始加盟费、持续支持服务费、提供培训及其他服务费用。实际上，古茗的商品及设备销售业务毛利率不足16%，而加盟管理服务毛利率2021年及2022年分别达到86.2%、82.6%。
依赖加盟模式也对新茶饮品牌的供应链打造能力提出了较高要求，在招股书中它们也有意介绍供应链相关情况。比如蜜雪冰城表示，截至2023年9月底，其在中国拥有26个合计面积超过30万平方米的自主运营仓库，在东南亚拥有11个合计面积6.6万平方米的自主运营仓库。
古茗则在中国现制茶饮店品牌中拥有最大的冷链仓储及物流基础设施，超75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务。
不过，由于发展高度捆绑加盟模式，无论是蜜雪冰城还是古茗，都意味着要依赖加盟商的销售增长。为保持增长动力，这些茶饮品牌除了需要扩张门店网络，还要从运营效率、产品研发、用户运营、供应链能力等方面下功夫。
来源：观点网 钟凯 共2页 上一页 [1] [2]
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