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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici
随着11月28日拼多多三季度经营业绩放榜，电商三巨头——阿里巴巴、拼多多、京东均已完成了2023年第三季度业绩披露。近年来，电商三巨头虽有不同的发力点，但“电商业务”依旧是创收最多、也是公司最核心的业务板块。
那么，哪家公司Q3业绩增速表现最优？除整体业绩外，核心电商业务表现如何？各电商巨头在业务布局上有各自有什么侧重？财报中又向市场投资者释放何种经营信号？后文将一一分析。
综合来看，电商三巨头的第三季度财报表现评估如下：
Q3业绩增速对比：拼多多>阿里巴巴>京东
电商业务经营对比：拼多多>阿里巴巴>京东
GMV增长预期：拼多多>阿里巴巴>京东
Q3业绩对比：拼多多业绩增速远超阿里巴巴 京东零售业务疲态尽显、垫底三巨头
2023年Q3，传统电商三巨头阿里巴巴、京东、拼多多均业绩双增。具体来看，拼多多2023年Q3收入688.40亿元，同比94%；Non-GAAP归母净利润170.27亿元，同比37%。阿里巴巴2023年Q3收入2247.9亿元，同比9%，Non-GAAP净利润401.88亿元，同比19%。京东收入2477亿元，同比增长1.7%，实现Non-GAAP归母净利润106亿元，同比增长5.9%。
从营收增速来看，拼多多、阿里巴巴2023年第三季度营收同比增速均有所提升，其中拼多多第三季度营收同比增长94%，阿里巴巴第三季度营收同比增长9%。京东第三季度营收增速却大幅下滑，仅同比增长1.7%。从营收同比增速来看，拼多多>阿里巴巴>京东。
从净利润增速来看，拼多多第三季度Non-GAAP净利润同比增长37%，阿里巴巴第三季度Non-GAAP净利润同比增长19%，京东第三季度Non-GAAP净利润同比增长6%。从净利润增速来看，依旧是拼多多>阿里巴巴>京东。
综合以上电商三巨头2023年第三季度业绩表现，我们认为：拼多多>阿里巴巴>京东。
那是什么成就了拼多多在电商三巨头中营收、Non-GAAP净利润增长的领先地位？又是什么影响了京东的增长，使其在电商三巨头Q3业绩表现中垫底呢？想必，这与“低价”有着不可分割的关系。
拼多多之所以在电商三巨头中增长保持领先地位主要在于：传统业务增长稳健，跨境电商增势迅猛，成为高增保障。拼多多传统业务网络营销服务在线营销服务收入占比58%，同比39%，增长较为稳健；交易服务收入占比42%，同比315%，增势迅猛，成为业绩高增的保障，这主要得益于TEMU的海外狂飙带来的佣金贡献。
TEMU自22年9月起上线，进入加速增长期，在Q3通过全托管模式，助力广东、浙江、安徽、山东等地百余个产业带和万余家工厂加速出海至40多个国家及地区。据相关媒体报道，2023年9月TEMU日均包裹数160万，2023年全年GMV预计为140亿美元，2024年GMV目标300亿美元。
阿里巴巴增势居中，1688及跨境电商业务成“全村的希望”，而中国零售业务却增长乏力。2023年3月，阿里巴巴启动了自成立以来最大的变革，即推出“1+6+N”结构。
在六大业务集团中，淘天集团为阿里巴巴创收、创利最多的业务集团，2023年第三季度，淘天集团共实现营收976.54亿元，仅同比增长4%；共实现EBITA470.77亿元，同比增长3%。尽管如此，淘天集团的EBITA增速却是所有业务集团中最低的，这与其国内电商业务承压有着紧密联系。
国内电商业务中，中国零售商业营收仅同比增长3%，中国批发商业则是录得18%的同比增长率，成为淘天集团增长新看点。相比国内电商业务，阿里国际电商业务增速虽不及拼多多，但也是阿里巴巴增速最高的业务板块，2023年Q3，阿里巴巴旗下速卖通、Lazada、Trendyol等零售平台的订单快速增长，带动阿里国际零售订单增长强劲增长28%，阿里国际零售商业收入同比增长73%。
（资料来源：公司财报）
对于京东而言，零售业务收入近乎“0增长”、疲态尽显，物流业务支撑整体增长。在传统电商龙头阿里巴巴、拼多多及直播电商抖音、快手等“夹击”之下，京东零售业务表现或最为逊色，勉强维持正增长，2023年Q3共实现营收2120.59亿元，仅同比增长0.06%，这与平台商品收入疲态尽显有一定关系。
2023年Q3，京东商品收入同比0.9%至1953.04亿元，其中，京东最引以为傲的电子产品及家用电器商品收入为1193.16，也仅是与去年同期近乎续平，日用百货商品收入为759.88亿元，同比下降2.3%。
（资料来源：公司财报）
相比较之下，物流业务顶住压力、支撑着京东的增长。2023年Q3，京东物流实现收入416.63亿元，同比增长16.5%；达达收入28.67亿元，同比增长20.5%。 共2页 [1] [2] 下一页
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