6月25日晚，每日优鲜正式登陆纳斯达克，成功摘下国内“生鲜第一股”的桂冠。但这个第一股的名头并没能给它的股价带来加成，上市当天每日优鲜遭遇开盘破发：开盘之后跌超18%，盘中跌幅一度扩大至30%，最终收盘报9.66美元，跌幅超过25%。第二个交易日，其股价继续下跌超过8%（报收于8.65美元），两个交易日股价下跌超过30%。
如此持续下滑状态，每日优鲜的上市之旅显然并不理想。同时，它在资本市场的开局也给同一赛道、同一天递交招股书的叮咚买菜破了一盆冷水。
28日，叮咚买菜官方表示已将IPO的融资规模大幅削减至此前目标的四分之一左右。根据相关文件显示，叮咚买菜最新的计划是通过IPO最高筹集9440万美元资金，而此前其设置的筹集额度目标是3.57亿美元。
虽然没有直接说明原因，但无论是对于叮咚买菜还是二级市场的投资人而言，看到每日优鲜的“惨状”自然会多一分顾虑。这种顾虑，实际上也体现在叮咚买菜IPO首日（北京时间6月29日）的一度破发，以及第二日连番暴涨（一小时内两次触发临时停牌）之后又显著回落的震荡中。
一个陈旧的“新鲜”赛道
生鲜领域的上市企业股价表现，最终反映出的是这个行业的基本面。
作为一个并不是很新的“新鲜”赛道，同时作为生活必需品以及新世代消费者对环境和品质的着眼点，生鲜（到家）这门生意在不断扩大。根据此前万联证券研究所发布的报告显示，中国生鲜市场规模庞大且呈现逐年上升的趋势，预计2023年将突破6万亿大关。
基于这个巨大的市场前景，过去数年我们才会看到生鲜赛道创业者们开拓出来的各种各样商业模式。但尴尬的是，尽管市场规模巨大，商业模式也尝试了很多种，但烧钱的特性确始终没有变过，每日优鲜、叮咚买菜如此，橙心优选、多多买菜、美团优选等亦如此。
放眼当下快速迭代的移动互联网时代，2014年成立的每日优鲜、2017年5月上线的叮咚买菜都已经算不上年轻。但身处生鲜赛道的它们，想要实现盈利依然是一件遥远的事。
根据其招股书显示，2018年-2020年，每日优鲜每年的营收分别为35.467亿元、60.014亿元、61.304亿元；同期亏损分别为22.316亿元、29.094亿元、16.492亿元。2021年，第一季度公司近亏损达到6.1亿元，约为去年同期的三倍，如果按照这个规模，今年公司的亏损大概率会超过去年。
与其同一天发布招股书的叮咚买菜财务状况和每日优鲜一样“惨烈”。
根据其招股书显示，2019~2020年的净亏损分别为18.734亿元和31.769亿元。而今年一季度的净亏损更是高达13.847亿元，相比去年同期的2.4亿元，净亏损扩大了5.77倍。
这二者巨额亏损背后的原因，是身处移动互联网时代的广大消费虽然已经习惯于消费线上化，但在买菜这件事儿上，依然看重线下体验。
根据招商证券2019年发布的《菜市场行业深度报告》显示，虽然我国的生鲜交易规模不断增长，但传统农贸市场也就是菜市场依然以73%的市场规模占据着绝对多数的市场份额，超市则以22%的市场份额位居第二，而备受关注的线上电商渠道占比仅仅只有3%。
除了同一天递交招股书之外，先后在美股市场IPO的每日优鲜和叮咚买菜，还有一个相似点就是，与拼多多、美团、滴滴等以社区团购为主的玩家不同，这两者都是前置仓模式的忠实簇拥。
前置仓代表着重资产、高成本、长周期，而这些因素正是当下这个略显浮躁的时代中投资者最不喜欢的元素。2019年，阿里巴巴盒马事业群总裁候毅曾表态称，从生意模式本身来讲，前置仓是个to VC的伪命题，不可能盈利。当然，当时其说出这番话的立场，是盒马还没有选择前置仓。
但后来盒马也曾尝试过一段时间的前置仓模式，只是没有坚持多久就放弃了。对此，侯毅曾解释过其不看好前置仓的理由：其一是流量问题解决不了；其二是行业整体的毛利很低，利用价格竞争无法持久；其三就是损耗过高。
亲自尝试过后的感悟，或许更有具参考性。
根据每日优鲜的招股书显示，截至2021年3月31日，每日优鲜已在16个城市建立了631个前置仓。不过，值得注意的是，2019年时这个数据是已经在20个城市建立了2000个前置仓。显然，每日优鲜自己也在尽可能地缩减前置仓规模。反观叮咚买菜，截至2021年一季度，其在全国29个城市建立了950多个前置仓，其中有21个城市为2020年才刚刚进入的，整体步伐略慢于每日优鲜。
当然，作为旁观者，站在2021年的今天我们无法确定前置仓是不是to VC的伪命题，其在未来是不是长期无法盈利。但至少到目前为止，行业内两家最头部的前置仓生鲜电商企业，依然面临着每个季度巨额的亏损状态，且在可预见的未来里看不到任何盈利的希望。
对此，有电商行业专家对懂懂笔记表示：“为什么现在的投资人更看好社区团购而不是每日优鲜那样（前置仓模式）生鲜电商？一个主要的原因就是，前置仓模式下每单的履约费用率始终居高不下。对于这种重资产模式而言，想要步入健康发展，就必须要耐住长时间的亏损且不断投入，例如京东物流那样。但对于靠外部融资输血的生鲜独角兽们而言，想要做到这样长期持续投入显然不太现实。”
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