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费用控制：拼多多最糟，市场营销费用占比远超其他平台
然而，高毛利却无法为拼多多带来盈利。这主要是因为拼多多的费用支出过高。
计算更能反映公司实际运营状况的非美国会计准则下的数据。
从图中可以看出，拼多多市场营销费用在营收的占比高达89%，远远高于阿里的9%与京东3.14%。
而从金额上看，虽然拼多多在营收上与其他两家平台差距甚大，但其市场营销费用66.9亿元却超过了京东42.365亿元，约为阿里市场营销费用的60.8%。
考虑到拼多多的营收仅为阿里的1/16，这一营销开支可谓十分庞大。
这一方面来自于拼多多扩张期大量投入线上线下广告，另一方面，今年二季度开始，拼多多突然发力“百亿补贴”项目，对产品进行直接补贴以获取高线城市新用户。
虽然“百亿补贴”为拼多多带来了出色的活跃用户增幅，但也同样为其带来了巨额亏损。
利润水平：京东净利润增速最高，拼多多亏损继续扩大
营销费用严重影响了拼多多的盈利水平。三季度，拼多多经营亏损为21.235亿元，经营亏损率为28.3%，为三家平台中唯一亏损的企业。
从图中可以看出，阿里的经营利润率最高，达到了31%；京东由于业务模式的原因，其经营利润率为2.2%；拼多多受市场营销费用高企，运营亏损。
这最终体现在了净利润上。阿里327.5亿元的净利润是京东的10倍有余，拼多多亏损16.6亿元。
进一步看净利润增速，拼多多去年同期为亏损6.189亿元，三季度亏损同比扩大168.22%。相比之下，京东160.6%的增速远高于阿里。这体现出京东在成本费用控制水平上不断优化，并取得较好成果。
自由现金流水平：阿里最好，拼多多未公布
截至9月30日期末，京东自由现金流为156亿；阿里自由现金流为304.88亿。两家公司由于均已营利，其经营现金流均为正，现金流较为健康。
拼多多并未公布该数字。
根据拼多多财报，拼多多现金、现金等价物和限制性现金为344亿元，剔除限制性现金后，拼多多持有的现金和现金等价物本季度余额为人民币157亿元。
简单而言，拼多多所公布的净现金流数字，仅仅表明了其剩余资金，并没有剔除资本性支出。
考虑到拼多多三季度融资较为频繁，这意味着，拼多多的自由现金流可能将远低于157元，甚至不排除为负值的可能性。
市值：京东昨夜反超拼多多
在昨天交出一份亏损扩大的财报后，拼多多单日跌22.89%，一夜蒸发百亿市值。
以昨天收盘价计算，阿里市值4760.9亿美元，领先优势明显，为京东的10倍有余；京东462.6亿美元，在昨天实现对拼多多的市值反超。
（来源：腾讯新闻《潜望》 作者 李儒超） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 电商 |
