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这是一份充满“火药味”的财报。
11月15日晚，京东公布2019年第三季度财务业绩。在财报发布前，京东市值490亿美元，它最难缠的竞争对手拼多多，市值480亿美元。只要再上涨两个点，拼多多就将在市值上，再次超越京东。
京东不服输，这份财报至关重要。
财报显示，2019年Q3，京东营收1348亿元，同比增长28.7%，市场预期为1284亿元，远超预期。在非美国通用会计准则下，京东净利润31亿元，同比增幅达161%。
受财报影响，京东股价盘前上涨近5%，创15个月以来新高。然而昨日收盘，京东股价不升反降，报收33.55美元，下跌0.06%，市值489亿美元。拼多多股价42.76美元，上涨3.48%，市值497亿美元。
这一次，京东市值再被拼多多反超。
过去一个月，这两家公司在股价的此消彼长中，反复争夺“中国第二大电商平台”的位置。按每个交易日的收盘价计算，京东的股价在10月24日首次被拼多多反超。11月12日，京东扳回一城，市值超过拼多多。但昨天财报发布后，拼多多重回第二。
除了在市值上的争锋，更激烈的战役发生在业务的经营中。拼多多依旧彪悍，过去两个季度继续翻倍增长，它的月活用户数在今年Q2首次超过了京东。京东则试图绕道袭击拼多多的大本营，力推社交电商平台“京喜”，大力进军下沉市场。
京东铆足了劲，要坐稳第二大电商的位置，但Q3亮眼的财报没能让京东将差异拉大。而拼多多将在4天后公布Q3财报，这是个危险的信号。
京东的“老二”位置，能稳住吗？
这份财报“亮”在何处？
对于京东而言，这份财报无疑是很亮眼的，盘前近5%的涨幅已是明证。
首先是保增长的目标达到了。
从2017年Q3开始，京东的增长速度就开始明显放缓，连续7个季度的净收入同比增速下滑，到2019年Q1更是降至历史最低点20.9%。2019年Q3，京东净收入1348亿元，同比增长28.7%，创下近5个季度以来新高。
2019年过去的三个季度，京东在非美国会计准则下的净利润，分别为33亿元、36亿元、31亿元，是历年最巅峰的水平。在2019年Q3，京东保持了持续盈利的势头。
在用户方面，京东的年活跃用户在Q3达到了3.34亿人，同比增长9.6%，环比增长4%，净增1300万人，是近7个季度以来最高。而在去年同期，京东的年活跃用户数，首次出现了环比负增长，并在随后的连续两个季度里，增长几乎停滞。相比之下，Q3的增长意义重大。
其次是调结构初见成效。
京东一直想做开放，虽然它被很多人质疑体系封闭。无论是将京东物流独立，开放给第三方，还是扩大第三方卖家比例，增加服务收入，京东都在努力拓展其作为平台的边界。
在2019年Q3，京东的净服务收入160亿元，在总收入中的占比达到11.9%，这是历史最高点，而直营产品收入的占比，则降到了88.1%。服务收入包括向京东商城的入驻商家收取的佣金、广告费，以及物流收入，产品收入是指京东直营“卖货”的收入。
这意味着，京东的营收结构得到一定程度的优化，“赚钱更轻松”的平台服务收入的比重，正在得到提升。其中，京东物流在Q3实现了92%的营收增长，京东方面表示，京东物流外部收入占京东物流总收入的比重，已经接近40%。
京东对下沉市场尤其重视。京东方面表示，今年Q3，京东超过70%的新用户来自低线城市，双十一期间，重点布局下沉市场的京喜，约75%的新用户来自低线城市。
相比过去持续了好几个季度的平淡表现，Q3的业绩的确亮眼。但是，这并不意味着京东就稳了。如果从动态来看，京东的表现虽然亮眼，却并非惊艳。尤其是当跟它当下最大的竞争对手拼多多相比。
被拼多多围追堵截
在拼多多崛起之前，京东是当之无愧的中国第二大电商。但拼多多的发展速度如此迅猛，打了京东一个措手不及。
如果将过去一年多的数据做一个对比，我们会发现一些特别有意思的现象。
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