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自国庆长假以来，美团股价如脱缰野马一路狂奔，5个交易日累计上涨12%，在整个2019年内，美团点评今年的涨幅已经超过了100%。美团市值超过5287亿港元（超过670亿美元），仅次于阿里巴巴和腾讯，成为国内第三大上市互联网公司。
然而，暴涨的背后掺杂着更多复杂的资本情绪，“外卖”业务带来的持续现金流以及扩充的边缘业务，放大了资本对美团的想象空间。
跑马圈地“吸利”，扩充资本“想象空间”
据了解，美团第二季度餐饮外卖业务总交易金额增长36.5%至931亿元，营业收入128亿元，毛利实现翻番增长，并首次实现经调整运营利润转正，主要由于外卖业务的毛利率快速上升，而此前市场预期2020年外卖业务才会实现盈亏平衡。
作为美团最赚钱的业务，如果提升外卖佣金，美团的外卖收入就可以增加更多，从而拥有一个更好看的业绩，让股价可以更强一些。
这也意味着，美团外卖业务增长明显提速，平台实际带来的增收，完全可以覆盖平台正常运营支出，并且，在业绩持续增长时，营收增长“加速度”也不断提升，反应到美团运营方案中，在核心业务上，美团在营收增加不多的情况，把毛利率从一季度的14.4%提高到了22.3%，羊毛出在羊身上，这意味着与美团合作的外卖商家负担沉重。
随着美团外卖一家独大，外卖的抽成涨到20个点，之后又涨到22个点。涨幅之大，商家难以负担。部分一线城市的外卖抽成已经高达26个点。举个例子：商家接一单，金额是100块钱，有22块钱会直接被美团扣下，剩下的78块钱再扣掉人员成本、材料成本，店铺成本，才是商家赚到的钱。既要为了保证利润，又要保证商品质量，那么最终为这些买单的就是点外卖的消费者。
也正是持续加大对商户方抽成以及虹吸效应，美团给予资本市场描绘出短期繁荣画面，对于美团来说，提高外卖佣金算是符合平台发展需要，这本身也算是一件预期内的事情。
但是，外卖平台的发展，既离不开用户的支持也离不开商家的支持，如果在上市后一味追求商业利益而损害了很多商家的利益，对于自身构建的行业圈层而言，将带来恶性循环效应。
江湖老刘我认为，对于定位于本地生活巨头的美团，如果因为需要一份漂亮的市场答卷而伤害到商家和用户，也很容易出现连锁反应，使得平台失去本应有的公信力。短期的资本看涨情绪，也是平台利益收割的直接体现，但却难以长期维持高收益率。
业务分化严重，短期飙升虚式“繁荣”
根据美团2019年中报，2019年上半年，美团实现收入227.03亿元，期内溢利8.76亿元，首次实现整体盈利。截至2019年6月30日止的12个月，美团点评的活跃商家户数为590万，同比增长16.2%；交易用户数为4.23亿，同比增长18.4%。
事实上，美团的定位是生活服务平台，它进入的电影、酒旅和出行，背后却属于不同的商业领域，需要面对不同类型的商家，同时，补贴策略依旧是美团占领其它市场核心打法，而这也导致美团长期趋于亏损状态原因。从美团上市以来，截止到2019年Q1季度，已经连续亏损了7个季度。
对于美团而言，亏损其实有很大一部分用于开拓新业务开支。其中，美团智慧物流布局就是其中一项“烧钱”系，在美团无人配送外卖技术光鲜亮丽的背后，其实也是大量的资金和资源堆积后的结果。 共2页 [1] [2] 下一页 关注公号：redshcom 关注更多: 美团 |
