近日，多家独立及非独立的支付机构都披露了半年报，结合最新的行业数据，我们发现了行业不同以往的新趋势，以及一系列监管政策的出台给行业带来的新影响。
本文将从行业及企业的数据角度，还原2019年第三方支付的发展脉络，并试图通过行业重要政策及事件，展望未来的发展趋势。
行业发展篇：拐点出现，趋势企稳
从数据趋势来看，第三方支付的交易笔数、金额以及相应环比增速，都出现了与以往发展趋势截然不同的拐点。交易笔数季节性下降后回升，环比增速止跌回升，笔均交易金额同样受季节性因素影响出现了回调。具体来看：
从央行公布的非银行支付（以下简称“第三方支付”）机构网络支付业务交易情况看，自2016年互金整治工作开展以来，交易笔数第二次出现环比下降（第一次为2017年Q1，即2016年10月《通知》下发后）。而在2018年以来，交易金额及交易笔数的同比增速第一次出现了反弹上升的趋势。
我们分析认为，一方面网络支付的主力——电商零售在一季度缺乏“购物节”，导致交易笔数下降；另一方面，互联网金融整治工作的持续开展，使互金领域的支付交易量和交易笔数都持续下降。同时，我们观察到，随着线上互联网红利逐渐见顶，一部分支付公司开始重回线下收单业务。综上因素导致了一季度的交易笔数季节性下降。
而在二季度，受到电商年中大促等因素的影响，交易金额及交易笔数的同比增速都出现了明显的止跌回升，趋势企稳。
同时，由于一季度的交易笔数大幅度下滑，第三方支付笔均金额出现了明显的回升趋势。到第二季度，电商零售类的小额、高频交易大幅度增加，使交易笔数的增速远大于交易金额的增速，进而出现笔均金额重新下降。
在备付金缴存规模上，1月14日，备付金正式完成100%缴存，此后备付金保持小幅度下降趋势。一方面，预付卡类的支付业务越发式微。另一方面，占据备付金大部分的支付宝、财付通，通过增加余额宝接入基金、扩大零钱通范围等方式，将备付金基本转换成为货币基金，因而备付金也保持在较为稳定的规模上。
企业发展篇：初探转型路，发展分化
4月25日，支付行业的目光都聚集在了拉卡拉上，成功登陆A股上市的拉卡拉，成为了A股的“支付第一股”，也成为汇付天下之外，独立支付机构上市的第二股。
拉卡拉的成功过会和上市，不仅吸引了支付行业的目光，也引起了业界对于“支付机构上市潮”的讨论，曾有过上市计划和传闻的漫道金服（宝付）、易宝支付、富友支付、翼支付等机构不断被行业媒体问询。但事实证明，计划早晚和意愿是否强烈，都不能增加或改变上市的成功率，“支付机构上市潮”并没有出现。
但是，支付行业除了独立的上市支付公司外，尚有一部分依托母公司上市的支付机构，如联动优势、合利宝等机构，这些公司在行业内都具有一定的代表性。本文将根据这些公司公开披露的财务数据，还原行业的发展情况，并从中总结、展望在行业转型大背景下的企业转型战略选择。
首先，必须要看的是支付宝、财付通两大巨头的情况。
根据阿里刚刚公布的财报，推算出蚂蚁金服二季度税前利润约为43.4亿人民币，加上一季度利润，上半年取得超过57亿元的税前利润。而支撑蚂蚁金服利润的业务主要有支付、消费金融（借呗、花呗，小贷牌照）、财富管理（基金、理财、黄金等）及其他业务。
支付为核心业务，其收入项目包含个人还信用卡、提现的千一费率，B端商户服务的千六左右的费率，使用花呗的商户千八费率。由于前期的C端免费政策，以及备付金全额存缴导致利息收入损失，整体来看，支付业务净利润应并不占主要地位，但后期潜力巨大，发展空间值得期待。
而腾讯公布的财报显示，上半年金融科技业务实现447亿元的收入，主要由理财、支付、证券和创新金融四大板块业务构成。并提出，虽然一季度受到备付金利息损失的影响，但依靠商业支付用户数、商户数、交易额及收入的增长等因素，商业支付仍成为金融科技板块主要收入增长的来源。
其次，基于数据的可得性，以拉卡拉和汇付天下作为分析的对象。
根据汇付天下2019年中期报告，其上半年完成支付交易量1.06万亿元，同比增长25%；营业收入18.69亿元，同比增长34%；净利润1.42亿元，同比增长73%。
在汇付天下本年的财报中，对于交易量的统计口径出现了新的变化，由原来的POS、移动支付、互联网支付、跨境支付转变为综合商户收单、SaaS服务商、行业解决方案、跨境及国际业务，因此历史的统计数据不再具有可比性。
值得注意的是，在新的统计口径中，SaaS服务商支付业务及跨境&国际化业务的变化，体现了汇付天下对于业务的重新定义和战略方向的选择。SaaS服务完成支付交易量762亿元，实现营业收入1.99亿元，分别同比增长1.34倍及1.52倍，SaaS供应商合作数量从2018年底的137家增加到221家。在跨境业务上，跨境及国际业务交易量208亿元，同比2018年上半年的67亿元，提升了2.1倍。
对于SaaS服务商的支付业务，汇付天下选择了与垂直细分的零售领域服务商合作，其合作内容包括，基于其支付的能力提供聚合支付服务，并以支付为中心提供金融科技和数字化运营的增值服务。其财报公布的数据显示，单日交易峰值已突破1000万笔。
与汇付天下亮眼的业绩增速相比，刚刚上市不久的拉卡拉公布的半年报却显得不那么乐观。在其上市后的第一个半年报中，营业收入和交易量出现了下降。
半年报显示，2019上半年，拉卡拉的净利润3.66亿元，比去年同期增长25.31%。
但在关键的交易量和营业收入方面都下滑较多，总营收为24.96亿，同比去年上半年的27.65亿下降9.7%，交易量1.7万亿，同比下降11%。虽然在交易笔数上实现了67%的增幅，达到36.7亿笔，但支付行业以交易量收费的方式决定了其营业收入的下降。
在服务的有效商户数量上，拉卡拉实现了稳步增长，2019年上半年超过2100万家，而2018年末为1900万家。
在营业收入的构成上，拉卡拉的非支付手续费类的增值服务取得了较为快速的增长。一方面是积分消费运营业务，交易金额同比增长181%，达到16亿，净收入同比增长64%，达到0.46亿元；另一方面是通过聚合支付积累的千万级粉丝，推出的会员订阅等信息科技服务新业务，实现收入 0.72亿元。
在战略选择上，拉卡拉同样选择了双向突破，其一为进军SaaS，收购千米，利用其零售领域垂直SaaS服务商的优势进行获客和服务商户；其二为进军海外市场，典型为日本，聚合多个日本本地钱包，帮助日本商家面向消费者收款。同时，与VISA、MasterCard、Discover、AE签署协议，与国际卡组织全面合作。财报显示其跨境支付及海外聚合支付交易金额已过百亿。
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