二季度差不多实现了收支平衡；之后是海外投资。但是整体来看，相比2018年前半年，损失比率大幅下降，并且前半年的新业务的营收显著增长。所以，我们看到这些新业务损失比率在迅速减小。
京东物流CEO王振辉：首先我们物流业务Non-GAAP营亏平衡，我们今年会继续对京东物流进行优化，继续深入低线城市市场，提高一二线城市的用户体验，所以整体我们今年的经营利润率会好于去年，会接近盈亏平衡的点。
杰弗瑞分析师：我的问题有关于用户增长趋势，京东在不断地向低线市场推进的同时，如何看待接下来两个季度乃至明年的用户增长趋势呢？用户数量增长速度会加快吗？
CMO徐雷：我记得在上一个季度的财报当中我做了一些简要的分享。
整个用户的增长分两部分，第一部分是新用户，就像我刚刚讲到的，低线用户是我们接下来要重点突破的，但是同时，老用户持续性的复购对我们来说也是非常重要的。
我们可以看到在今年前半年，新用户数量不断增长的同时，老用户的活跃度也是在不断提升的。
第二点，从今年一月份开始，整个京东集团，包括京东零售，对用户体验指标非常关注，各个团队都加入了NPS相应指标，通过上半年的努力可以看到，NPS指标得到了明显提升，这也是我们希望获得行业和用户口碑，保持我们形象的最重要的方式，也是提升用户的购物体验的重要途径。
最后一点，从今年开始，京东集团提出了“有质量的增长”，我们希望在用户的发展当中，无论是新用户还是老用户，我们都希望获得“有质量的增长”，我们不希望通过补贴或者是短暂的方式获得用户的购物，这对我们长期的、可持续的投资来说其实是不科学的。
我们发现，低线市场的消费者刚开始的购物确实是从一些客单价相对较低的商品开始成为电商或者是网购的用户。但是随着他们对于网购的熟悉和了解，我们明显的看到，不论是在我们的平台还是行业数据，他们的购买最终还是倾向于高品质的商品。这是我们平台坚持的价值。
摩根士丹利分析师：我的问题有关于线上广告业务增长潜力。这部分业务增长强劲并且成为了京东非常重要的利润贡献者。是否能再具体谈一谈在线广告业务呢，比如定价？如何看看待京东与其他的电商公司在线上广告增长潜力方面的竞争？
CMO徐雷：第一点，上半年广告收入的增长主要是基于我们在人工智能和大数据等技术方面不断的改善。
今年我们的重点是结合我们二季度首页的改版，去持续地优化我们的算法，同时，上半年我们看到商家广告渗透率不断提升，单一商家广告UP值也在不断提升，而且目前我们不会再额外考虑增加广告流量池，尽管新的首页改版之后给了我们充裕的广告流量池的可能性。但是现在我们还是认为需要通过技术来平衡我们的广告和零售业务。
第二点，我们可以看到今年上半年整个广告市场遇到了经济相关的压力。
但是因为我们是一个零售平台，我们的广告是服务于我们的供应商和商家的，同时我们可以直接转化为销售，所以我们的广告效果是可衡量也是可优化的。
但整体的情况下，我们反而会得到广告市场的青睐。从目前的广告主的质量和数量来看，也验证了这个看法。
摩根大通分析师：我的问题有关于第二季度的再投资。在投资完成之后，二季度哪一部分的业务会受到更大的压力？是零售、物流还是技术？这是否会对二季度的资本支出造成影响呢？
CFO黄宣德：整体投资主要用于改善运营成本或者毛利，比如我们会通过促销的方式向消费者返利，或者上线新平台，我们不会为转化率实行高收费，并且广告业务要发展起来也是需要时间的。这些都是重点投资领域。
物流方面，通过向下渗透到低线城市，我们能够为低线城市的用户提供更好的用户体验以及物流体验，我们不认为资本支出会出现增加，但是我之前也说过，之前资本支出主要可以分成两个方面，总而言之，资本支出仍处于可控范围。
CICC分析师：我的问题有关于京东零售的毛利润。二季度京东零售的毛利润增长强劲，如果排除了VAT（增值税）改革的贡献，那么增长率大概是多少？如果把毛利润的来源具体分割，多少来自于广告业务或者其他业务？以后的京东零售利润增长的主要贡献力量是哪个业务？
CFO黄宣德：VAT改革的因素很难分割出去，增值税改革是4月初公布的，对于现有库存比较有利，但是同时也有非常多的供应商调整了定价策略，所以很难具体去量化，我们在二季度注意到这是一个非常重要的因素，尤其是对于现有库存来说。
但是因为这些影响不是非常的明确，因为这其实是零售商、品牌商和我们的促销策略共同作用的结果。
即使没有这个影响，我们也分析了1P业务在二季度也有出现利润增加。
长期来看，1P业务毛利润和广告业务都会显著带动未来毛利润的增长。如果你关注一下我们的利润分析，尤其是把运营成本比率、毛利润和顶尖的线下零售商进行比较，你会发现我们的毛利润相对非常低，大概比线下销售商低至少10%。
所以，当我们不断扩大规模，我们还有很大的增长空间，取得更具优势的购买价格，给用户提供更具个性化的产品。我们目前已经看到主要的供应商已经给我们提供了非常具有吸引力的个性化商品。这都会帮助我们给用户提供更低的价格，但是同时增加我们的毛利润。
瑞士联合银行分析师：我有两个问题。第一个问题有关于电子产品和家电，今年前半年，我们看到这部分业务的增长再次加快，具体原因是哪些？VAT和所得税减免有起到作用吗？我的第二个问题有关于拼购，拼购作为独立业务又哪些具体策略呢？
CFO黄宣德：我来回答第一个问题。2018年后半年出现了行业逆风，这部分业务也增长减慢了。我们认为目前的增速是正常的，也会继续增长。
我们要高于行业平均水平，同时我们的用户不断增长，我们也继续为用户提供优质体验。另一方面，VAT改革为用户提供了更多的价值，所以的确产生了作用。
CMO徐雷：我来补充家电品类的情况。家电品类在低线城市比六个月以前会有回暖，再加上有一些季节性的因素，包括各地政府也有相应的家电补贴的政策，这些都有利于近期的增速，这是第一点。
第二点，之前，我们的家电产品比较适合的是一二线城市中端消费者。我们在今年丰富了一些高端的以及适合低线城市的、低端的商品。例如，在“618”期间，我们与高端的家电品牌进行了合作，发现在线上的售卖效果非常好。
第三点，我从去年开始一直在探索线下业态的业务，包括我们的自建，也包括一些战略合作，这些线下的业务也对我们起到了积极的帮助。
最后，我们今年的家电以及通讯产品的品类，通过自营的方式，开放给品牌商一些数据和服务等等，我们希望能采用共同合作的方式，加强了与品牌商的合作，也改进了供应链，这个方面我们还会继续深化。
（来源：腾讯科技）
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