早上8点，杭州嘉里中心地下一层的淘宝直播间已经忙碌起来。
“现在我身上穿的这件衣服是一件连衣裙，它是棉质的，夏天穿起来非常透气……”主播台上，一个皮肤白皙，身材小巧的女孩对着架设在面前的镁光灯和手机，一刻不停地解说，时而拉扯着衣服的布料贴近手机，时而转个圈圈，尽可能从更多角度向粉丝们展示产品。
直播间的旁边就是一个简易换衣间，里面摆放着头一天搭配好的服装，每解说完一套，她们就要迅速地去换装，有主播的最高换装记录是一天40套。
下午2点，嘉里中心到了最热闹的时候，地面广场上聚集着一群妆容精致、搭配精良的女孩。
甜甜是一家淘品牌正在孵化的网红。今天，她的工作就是穿着公司提供的衣服在广场街拍。
“好，甜甜，回头看我！这回来个超级甜的表情”，广场大小有限，最佳取景位置不多，从一边走到另一边，可能位置就被别人占去了，摄影师不时发出各种号令，试图把最美的画面留在相机和摄影机里。
在嘉里中心的广场上，大家聊的、做的，很多都是网红的商机。人们已开始习惯通过自己认可的网红来购物，模仿自己认可的网红的一切，这正从根本上改变消费模式。
繁荣中亦危机暗伏。网红经济自2016年爆发，打赏、广告和电商等都曾是网红变现的通道。如今，各大平台补贴退潮，广告变现艰难，网红经济的赛道变得越来越窄，很多网红孵化公司都转入电商领域。
网红电商渐成红海，但这里仍缺乏令人信服的商业故事。今年4月3日，号称“网红电商第一股”的如涵赴美上市后，遭王思聪等众多投资人士质疑，股价连续下跌，短短两个月时间，30多亿美元市值灰飞烟灭。
6月13日，如涵发布了2019年财报（2018年3月31日~2019年3月31日），GMV(成交额)为人民币29亿元，较2018财年增长39.9％；净营收为人民币11亿元，较2018财年增长15.4％；归属于如涵的净亏损为人民币0.745亿元，较2018财政年度的1.04亿元大幅减少28.4％。
看起来，一切都在好转，当天如涵股价大涨23.01%。
在和市界的交流中，如涵方面始终觉得，市场理解有偏差，没有认识到公司的价值。以网红孵化、电商为主营业务的公司到底有没有“钱”景，这究竟是一个什么样的商业故事？
01
网红梦工厂
“服装达人”张大奕、“口红一哥”李佳琦等一众坐拥百万、千万粉丝的网红身红，均活跃着MCN机构的身影。它们孵化网红，并且给网红提供运营以及供应链等后续服务。
2018年双11，李佳琦与马云PK直播卖口红，5分钟卖出15000 支，这也让网红和MCN们的影响力达到登峰造极的地步。
“淘宝口红一哥”李佳琦每天直播试口红
背靠着杭州高度成熟的电商、服装产业链，不管原来是做什么业务的公司，都纷纷开始孵化网红。
梦梦曾经是杭州一家游戏公司的HR，2018年初，公司把网红孵化业务单独拎出来，下分淘宝直播、抖音、快手的网红孵化，她的工作就是招网红，由于后来人手不够，每日给直播网红做Review（复盘）也成为了她的日常工作。
虽然公司的网红孵化事业刚起步，但是对于网红的要求不能少，梦梦告诉市界，“我们会直接上淘宝直播APP的页面，一个个看淘宝主播，如果粉丝在5万以上，就可以先勾搭了。”
梦梦所在的公司也孵化抖音、快手的素人网红，不过和淘宝直播不太一样，公司会招募专业的运营团队，包括摄像、短视频策划，编导、后期，由团队去想短视频的段子，让模特上阵把短视频拍出来，她们现在已经培养出了很多粉丝达到百万、千万级别的网红。
无论是什么样的孵化方式，最终目的就是积累了一定粉丝后将流量变现。“对于不那么能带货的网红，机构会采取一定机制淘汰掉，对于退货多、售后差的供应商，平台也会一直优化”，梦梦表示。
供应链需要一定流量的主播帮他卖货，主播需要有这些货源来让他赚钱，MCN机构其实就是做了一个平台。
在梦梦看来，MCN机构在发展前期，有可能在寻找网红、提供供应链这边有一定的成本，但是当你的网红池积累到一定的数量，供应链又很成熟的话，就是躺赚。
梦梦所在的网红孵化公司只是5000家MCN机构的一员。
根据克劳锐发布的《2019中国MCN行业发展研究白皮书》显示，2018年，我国的MCN机构已经超过5000家，这个数字在2015年还只是160家，超三成MCN营收规模在5000万元以上。
02
独特的电商MCN
在众多MCN机构中，电商MCN是最闪亮的星。
垂直于服装、化妆品等行业的电商，因为其所在领域适合变现，最先感受到了网红经济蕴含的商机，早先一步转化成了电商MCN机构，代表企业有如涵控股、缇苏电商、微念科技等。
如涵控股是首家上市的服装类MCN，前身是创始人冯敏创办的淘宝店，拥有128名网红，包括张大奕这样的顶级“网红”，也包括新晋捧红的如“宝剑嫂”“朴正义”等知名的KOL（关键意见领袖）。2018财年，如涵GMV（成交额）为20亿元；2019财年，如涵GMV增长到了29亿元。
缇苏电商和如涵控股模式相似，公司目前主营业务包括签约网红、自媒体广告和电商运营。此前，缇苏CEO施杰在接受媒体采访时表示缇苏的商业模式已经成型并且盈利了。
微念科技是一家通过短视频孵化网红，并延伸到消费品牌的MCN，拥有数十位头部短视频KOL，其当家网红是大名鼎鼎的李子柒，在YouTube上，她的主页粉丝已经超过300万。
资料显示，微念科技在多位头部IP未商业化的情况下，月均营收已达数千万元。今年5月，微念科技对外宣布完成8000万元B轮融资。
网红电商行业发展看似风光无限，把颜值变成市值似乎万无一失。然而，它们的盈利能力却不及想象美好。
如果以收入计算，如涵已是中国最大的MCN机构，但根据如涵发布的2019年度财报，29亿GMV背后，公司净营收为人民币11亿元，归属于如涵的净亏损为人民币0.745亿元。虽较2018财年的人民币1.04亿元减少28.4％，已大幅收窄，但仍没有改变亏损状况。
早在如涵控股登录美股之时，王思聪在朋友圈公开质疑如涵的营销模式。
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