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再从营收来看，携程营收远高于美团酒旅部分的营收。2018年，携程实现营收309.65亿，是美团到店、酒旅板块同期（158.4亿元）的10倍。美团的历史数据显示，2015年-2018年公司到店、酒店及旅游业务营收分别为37.7亿元、70.2亿元、108.5亿元、158.4亿元四年翻了4倍。
从增速来看，携程2018年的营收增速为15.7%，远低于美团酒旅46%的增速。
此外，我们用营收除以交易额，可以得出OTA的变现能力。2018年全年，携程整体变现率为4.3%，同程艺龙按合并基准的整体变现率为4.6%，美团点评的到店和酒旅业务的变现率则为11.1%，为三家企业中最高。
再者是GMV（预订业务总交易额），携程依旧是老大。根据美团点评在去年上市前提交的招股说明书显示，2017年美团酒店的GMV为365亿元，同期携程的GMV为6000亿元，是美团酒店的16倍。
不过我们从增速上来看，美团的增速仍远高于携程。2017年，携程保持了40%的GMV增速，很大程度上也是依赖英国搜索平台天巡（Skyscanner）的并表，2018年其GMV增速便下滑至20.8%。
图：携程、美团酒店和同程艺龙的GMV对比
酒店预订业务超越携程
另一方面，美团酒店业务的间夜数，也正在超越携程，在酒店旅游业务中，盈利增长主要便来自酒店预订间夜量的增加。
美团在2018年年报中披露：国内酒店预订间夜量由2017年的2.05亿增至2018年的2.84亿，同比增长38.5%，平均每间夜价格比稳步增长。
但值得注意的是，2018年美团的国内酒店间业量同比增长38.5%至2.84亿，低于去年55.5%的增速。今年一季度的酒店间夜数为7860万，同比增长了29.8%，增速略有放缓。
根据Trustdata的第三方监测数据，按间夜量计算，美团酒店在境内酒店预订的市场份额已达46.2%，位居行业第一名，并在2018年3月超过了携程、去哪儿、同程艺龙的总和。
但间夜数对携程来说似乎已经成了一个瓶颈，现在甚至已经不再披露间夜同比增速了。目前业内根据推算，认为早在2016年美团酒店的间夜数就已超过携程。
此外，虽然携程在高端客户群体和高星酒店资源，依然保持较大优势；但美团酒店则不断释放从低端市场向高端市场渗透的信号。目前，美团位于3-5线城市的酒店数量超过25万家，占比达到85%，攻占了携程还没有完全覆盖的用户市场。
携程的份额正在被逐步蚕食。
美团的流量优势
美团之所以能如此快速地在酒旅业务上赶超携程，其巨大的流量优势是关键因素。
虽然携程的年度交易额要远远高于美团酒店，在年度交易用户数量上，携程已经被美团点评反超。
据携程首席执行官孙洁在2018年电话会议中透露，携程和去哪儿两个品牌在中国拥有1.3亿年度交易用户。相比之下，2018年美团点评年度交易用户总数为4亿。
虽然美团还有另一大业务占据了主要份额，但美团管理层曾表示，2018年有90%通过美团预订酒店的用户是既有的外卖用户或者店内消费用户。
简而言之，美团用外卖这个高频业务，养了一个4亿年交易用户的流量池，流量变现则通过低频、高客单价的业务，延长其价值链，如旅游和酒店业务。
而正如前文所说，到店酒旅业务一季度的毛利率高达88.3%，可以说是当之无愧的利润中心。
相对的，携程则由于没有在线流量入口，在流量上吃亏较大。
【总结】
整体来看，携程在体量上仍占据较大的优势，但作为后起之秀，美团则凭借平台效应、综合生活服务的生态闭环和自身的服务水平，可以说成功取得了酒店领域的“巨头”之一的地位，并且正在以极快的速度侵占携程的市场。
不过话说回来，OTA这个行业，携程等老牌企业花了近20年深耕，而且还有例如Airbnb等各种新玩家从各面向切入市场，也都是不容忽视的角逐势力。站在在线酒旅行业变革的路口，年仅8岁的美团还有很长的路要走。
（来源：车前子 时金研究所） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 美团 |
