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图：主要电商app新增用户7天留存率
除了存留率这个直接指标来看，拼多多既有用户的消费频率在持续提升——平台活跃买家年平均订单26.56笔，较去年同期的17.55笔同比增长51%。与此同时，ARPU（每户平均收入）有所提升。根据财报，2018年拼多多活跃买家年度平均消费额达到1126.9元，而2017年同期为576.9元，尽管仍低于京东和阿里，但同比有95%的增长 。
不难看出，海盗指标前三个环节，从用户获取到用户激活以及存留，拼多多都有出色的表现。
现金化是下一个突破口
买家、卖家数量的增长，存留用户购物频次的增长，都导向一个交易总额这个数字，据财报，截至2018年底，拼多多的年度GMV为4716亿元，同比增长234%，其中农(副)产品的订单总额达653亿元，占比14%。 但对于拼多多来说，从交易总额里能够获得的收入只是佣金。
图：拼多多当季GMV及增速
在财报中，拼多多在线营销技术服务收入为50.6亿元，同比增长470%，较Q3环比增长70%。此外，平台的交易服务收入为5.9亿元，同比增长103%。拼多多CFO徐湉在财报发布后的电话会上表示：因交易服务中还有其他收入，Q4拼多多不再以佣金方式计算交易服务。
无论从何种角度来说，佣金收入在拼多多营收中占比在下降，佣金来自于拼多多平台对每笔交易的抽成，在线营销服务营收来自于商家向平台缴纳的直通车等广告营销类费用。在拼多多成立初期，佣金营收一直是拼多多的主要收入来源，诸如2017年二季度，佣金营收占比甚至高达69%。
即便如此，拼多多的亏损仍在加大，以全年计，2018年净亏损为102.17亿元，同比上年扩大1845.69%，财报解释，这主要是由于IPO一次性计算员工股权激励。
国内的方正证券在报告中指出，2018年公司的整体货币化率为2.78%(广告2.44%、佣金0.34%)，比2017年提升了1.55个百分点，“根据我们的测算，Q4单季度的货币化率相比前两个季度有所降低，是公司为了吸引更多优质商户和商品给予了一定优惠政策所致，2018Q4的年活跃卖家数达360万家，比Q1的100万家翻倍成长”。
不过从毛利率来看，从2017年四季度到2018年四季度，拼多多的毛利率一直维持在70%-80%上下的水平，并未出现明显滑坡，这意味着拼多多盈利能力并没有下滑。
拼多多如果要在现金化上做到突破，瑞银分析认为：相较“更低价格”的优势，拼多多在“丰富的商品品类”方面仍有很多工作要做，这也是拼多多未来最大的进步空间之一，品类丰富能够带来购买频次、客单价格的提高，最终带来GMV提高，瑞银认为拼多多GMV未来能够保持60%的年复合增长率。
瑞银甚至认为拼多多非常有可能开设第二个平台，瞄准高端市场，也就是说向主流电商靠近，如果这种猜测成真，毫无疑问能够更好地帮助拼多多货币化。
推荐给好友吗？
在海盗指标中，要考察的最后一个环节则是推荐，即老用户会不会推荐给身边人使用这款产品，只有这个环节打通了，才能够开始重复新一轮的增长模型。
这个环节在其他产品上非常依赖口碑，但从拼多多的基本拼团模式来说，如果老用户能够继续在平台上购买商品，就会继续拼团，也会带来再一次的产品裂变，所以在推荐这个环节拼多多能够打通。
但在这个环节拼多多显然也有门槛在，瑞银的调查结果显示：平台声誉是拼多多的主要短板，这主要出于公众对于拼多多平台山寨、伪劣商品问题的既有成见。瑞银认为，自IPO以来，拼多多在这方面（打击山寨、打击假冒伪劣）取得了长足进步，并且始终保持对售假商家的严厉处罚。
瑞银指出，薄弱的公众沟通能力，是拼多多声誉短板的重要原因，直到现在，公司依旧没有采取更多有效措施让商家和消费者了解平台为此所做的改进。
从五个环节梳理下来，以此次财报作为数据支撑，不难看出拼多多从前期一个争议平台，到现在用户数站稳中国第二大电商位置，未来发展值得期待。
下一步，它要突破的是现金化上的瓶颈，这是拼多多未来的重要战事。
来源: 微信公众号：略大参考 作者: Oak 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 拼多多 |
