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京东股价重回起点
实际上，两者市值如此接近的原因并非因为拼多多股价飙涨。这家年轻的公司自7月26日以19美元的价格上市后，股价一直在30-16美元之间徘徊。即便财报发布后出现了16.63%的涨幅，也没有跳脱这个范围。可见市场对其未来的预测并没有明显变化。
真正的原因来自京东市值跌幅过大。
今年以来，京东股价已经跌去了5成。目前20.34美元的价格甚至已经回到了2014年5月上市时的价位。
不过，拼多多真的已经具备了取代京东成为行业老二的实力了吗？
截止到9月底，京东过去12个月的GMV为1.57万亿元，大概是拼多多的4.5倍，并且依旧保持着30%的同比增长。用户虽然首次出现了环比负增长，但5130元/年的客单价也不是拼多多短期内有望追上的。
截至2018年9月，拼多多与手机淘宝、京东的重合用户数分别达到了9580万和6351万。这组数字被外界解读成拼多多成功拓展高端用户的信号。但其实以客单价来看的话，拼多多和京东用户的购买力还有很大差距。
除了电商业务本身之外，京东在整个零售行业的布局也比拼多多完整许多。他们不仅涉足无人机、无人店、京东到家、7Fresh这样的新技术、新业态，其物流、金融业务的估值更是已经超过百亿美元。
今年2月，京东物流获得25亿美元融资，交易后估值达134亿美元。京东在交易后将持有京东物流81.4%的股权。9月，京东物流推出个人快递业务，进军5000亿规模的市场。据此前的消息，京东物流有望在2019年下半年上市。
京东在二季报披露，京东金融已经与中金资本、中国银行、中信建投证券、中信资本等投资者达成B轮投资协议，此轮融资后京东金融投后估值为1300亿元，约188亿美元。此外，当京东金融累积税前利润为正时，需要将该利润的40%划归到京东金融集团以弥补京东集团向京东金融输出的许可及服务。同时，该协议还提到如果监管部门批准，京东可能将其利润分享权益转换为京东金融40%的股权。如果B轮融资完成后，京东集团所享受的利润分配和可享受的最大股权按比例将会摊薄至约36％。
做一个简单的估算，81.4%的京东物流股权约109亿美元，36%的京东金融股权价值约68亿美元。就算考虑到一二级市场价格倒挂，两者至少也值120亿美元（打7折）。
京东市值是否被低估？
截止到9月底，京东账面现金、受限制现金、短期投资共计62亿美元，存货58亿美元。存货周转天数为38天，即这些存货可以在38天内转换为现金。固定资产26.8亿美元，土地使用权14亿美元。
拼多多固然优秀，本季度的财报也确实亮眼，但这颗业界新星还有很长的路要走。反观京东，他们固然面临很多困难，但其股价近期走弱，主要是参合了一些非业务的因素。其整体规模、实力依旧明显强于拼多多。此外，京东同样拥有微信生态的资源，拼多多相对于京东来说并不存在独有优势。
因此，当京东股价重返2014年的时候，我们是否需要好好思考一下，不到300亿美元的市值是否被低估了？
（来源：东哥解读电商 赵骐） 共2页 上一页 [1] [2] “入城者”拼多多：爱“拼”才能赢 纳斯达克更懂拼多多 冲入五环后有更多可能 拼多多再现涉黄涉暴商品 电商平台为何屡禁不止？ 拼多多市值即将赶超京东 超越仅是时间问题？ 尴尬！京东市值输网易 拼多多也虎视眈眈 搜索更多: 拼多多 |
