北京时间11月21日凌晨消息，拼多多(Nasdaq:PDD)周一发布了截至9月30日的2018财年第三季度财报，总营收为人民币33.724亿元(约合4.910亿美元)，同比增长697%。
归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币10.983亿元(约合1.599亿美元)，而去年同期净亏损人民币2.214亿元。不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币6.189亿元(约合9010万美元)，而去年同期净亏损人民币2.180亿元。
财报发布后，拼多多董事长兼CEO黄峥和财务副总裁徐湉出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞信分析师Thomas Chong：宏观经济环境不佳对公司业务的影响如何？关于《电商法》，有没有什么最新情况可以介绍？
黄峥：市场上有很多关于中国经济放缓和贸易摩擦导致经济放缓讨论。我们持续关注宏观经济的发展，目前没有发现对公司业务有什么影响，拼多多的销售额增长非常健康，用户增长和其他指标增长也非常强劲。我们感觉中国的内需和用户的购买需求还是非常强，公司尽力满足。
归根结底，我认为无论宏观经济情况怎样发展，用户对于性价比高的产品的需求一直都在增长。以中小城市消费者为例，他们可以在拼多多以类似或者更低的价格，买到比当地线下商店质量更好的产品。通过C2B的模式，公司能够提供性价比更高的产品，我们将用户的需求集中反映给制造商和具有强大供应链关系的商家，这样用户买到的商品在制造成本和中间销售渠道成本方面得到极大降低。公司的销售额增速高于国家统计局发布的中国线上零售额增速，表明拼多多的市场份额还在增加。
至于贸易摩擦，很幸运的是公司目前的业务只服务于国内市场，而且公司大部分的商家和制造商都在国内。话说回来，拼多多是中国经济的一部分，公司的发展也不可能完全不受宏观经济情况的影响，所以公司也在密切关注，充分准备应对市场的任何变化。
至于《电商法》的问题，我认为这部法律对于中国电商行业的发展有积极作用，关于这部法律的讨论在拼多多成立之前就已经开始，而公司积极参与了最近几轮的立法讨论，最终颁布的《电商法》遵循了草案的原则并参考了目前的行业惯例。公司运营一直采用最佳的行业惯例，我们欢迎并支持将为这些行业惯例和内在原则立法。
这部法律中有些条款强调公平竞争，这将为行业创造更为平等的竞争环境，也可能对目前电商行业的竞争态势有所改变。消费者权益和数据隐私保护也是公司内部一直致力改善的领域，公司也一直专注于下架侵权产品和商家；我本人将领导公司的数据隐私保护研究工作，不希望犯其他公司在这方面已经犯过的错误。
相信关于《电商法》实施的详细意见和程序，还会组织协商，因为目前颁布的法律更多是原则方面的规定；公司将继续参与协商，也会在合适的时候升级和改进我们的系统和用户条款，使其与《电商法》的实施意见和程序相一致，但是还需要时间，因为这些细则不会很快发布，需要一个过程。政府将采用均衡的策略，协助提高内需，恢复制造产能，支持中小企业增长。
高盛银行分析师Piyush Mubayi：公司每活跃用户消费金额实现了同比99%的增长，主要驱动因素是什么？组团订单的平均消费者数量有多少？公司10月和11月的业绩如何？另外，公司三季度的营收转化率好像下降了0.4到0.5个百分点，公司的解释是为高质量商家提供了流量回馈，请问效果如何？目前平台商家数量有多少？流量折扣还会持续多久？何时可以恢复2.8%或者3%的水平？
徐湉：我们对公司保持销售额的强劲增长有非常强的信心，三季度的增长主要有两个原因，一是年活跃用户数翻倍，二是活跃买家年度平均消费额翻倍。公司的用户分布与中国的人口分布类似，随着中国网民数量的继续增长，公司还有很大增长空间，因为我们相信性价比高的产品对于消费者的吸引力是不分地域的。使用过公司app的人一定会感到我们的平台非常好用，是消磨时间和探索新商品的好地方。
我们认为平均消费额也会继续增长。随着消费者的购买行为越来越成熟，他们会更多光顾拼多多的平台，花费金额也会大幅增长，我们内部观察到的数字也是这样，也证明了公司提高平台品质的策略是正确的。公司也将继续增加商品的品类，相信会有吸引更多的用户；以双十一为例，我们销售了超过20万部最新版本的iPhone，包括iPhone XS，XR，XS Max，这样印证了我们一些用户的强大购买力。
关于变现的问题，为了吸引更多有能力的，负责任的商家，同时剔除低质商家，拼多多在流量费用和佣金方面选择性地向某些商家提供了折扣。短期而言，这当然对公司变现率的增长会有影响，但是我们认为这件事我们做得对，中长期而言，对公司生态系统的良性发展有益。总而言之，公司将继续测试不同的策略和广告产品以期从长远角度提高变现率，我们对于三季度的波动不担心。我们采取的变现策略还是保守的，而且短期来看，变现也不是我们的目标，用户满意度和好的用户体验才是。
花旗分析师Alicia Yap：公司最近吸引了一些大品牌到拼多多平台开设旗舰店，是否对公司三季度业绩增长有加速作用？还是他们需要一些时间来适应拼多多的平台？未来几个季度，大品牌和长尾品牌对公司的贡献占比会否出现变化？另外，四季度公司的营销费用占总销售额的比例会否提高？对于这个比例公司是否有一个未来希望达成的目标？
黄峥：至于大品牌对平台销售额的贡献，我的看法是不着急，慢慢来。我想不到此类品牌不入驻拼多多销售其产品的理由，没人希望只通过一个渠道销售他的产品。拼多多的用户有多样的需求，用户希望享受购物乐趣和买到质优价廉的产品，很多品牌商接触，入驻拼多多也是因为媒体报道，无论是正面的还是负面的，还有就是看到了我们增长的势头。已经在拼多多平台开设旗舰店的包括小米，国美和当当，他们的加入丰富了拼多多的产品品类和品牌，我们对这些品牌一视同仁，未来会有更多品牌和产品入驻拼多多。
徐湉：无法提供营销占比的数字，因为营收也是不断增长的数字，但是营销投入是公司的长期策略，用以提高用户信任和品牌认知度，目前来看，公司的营销投入回报非常不错。同时，公司会研究投资回报率并且有节制地支出，比如针对不同群体对购物券的使用，我们研究用户留存和购物金额。另外，营销投入还与季节和机会有关，所以不是线性的，比如二季度有世界杯，所以拼多多分配了一部分预算给二季度，三季度也有，因为世界杯7月份才结束。就像投资股市一样，如果有好的机会可以获得好的回报，我们就会很积极，不想在这方面限制自己。长期来看，营收占比肯定会下降。
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