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人与事物的连接，是看整体的交易规模。
所以对于美团来说，我们觉得应该从交易规模入手进行估值。
美团每天都有几百万人和几百万个商家发生关系，每天都有大量的匹配，高使用频率，处达2000多个城市。
根据美团的公开文件，2017年的交易规模是人民币1710亿元（约合美元250亿）。 假设2018年增长38%（这是从现在目前的数据推算），2019年增长27.5%，那么2018年它可以达到交易规模2360亿人民币，到2019年可以达到3000亿人民币的规模。
用交易规模估值，我们可以参考世界上其他国家已经上市的外卖公司的估值。 有五家公司可以供我们参考：
⑴Just Eat， 英国公司，在英国、澳、新、西欧、巴西、墨西哥有业务；⑵GrubHub，美国公司，在美国，英国有业务；
⑶Delivery Hero，德国公司， 在德国、奥地利、北欧、韩国、除巴西和墨西哥之外的拉美国家有业务；
⑷Takeaway.com， 荷兰公司，在荷兰、比利时、中欧、越南有业务；
⑸Foodpanda， 德国公司，在诸多东欧、及印度、东南亚有业务。
用交易规模估值， 就是要找到市值相对于交易额 （P/GTV）的一个比例。 上述五家公司，他们的市值是他们2019年交易额的1.0倍 至2.1倍， 均值在1.4倍。
为此， 我们采用平均估值1.4倍，得出估值预计最高可至614亿美元。
除了使用交易规模计算美团市值，我们还可以用阿里巴巴作为一个估值的借鉴。
在交易规模的背后是用户规模还有每用户的收入贡献能力。虽然美团的用户是阿里的63.5%，但是其收入贡献能力是阿里的21.3%。
所以我们将阿里巴巴的每用户估值给予一定的折价，以此作为美团的每用户的估值 （Value/per user）, 我们得出估值645亿美元。
以上的估值是对当下的估值。未来随着公司的业务的扩张，盈利状态的改变， 我们相信，其估值会继续上升。 作为中国不可或缺的几个可以每天触达千百万人口， 提高生活效率的平台， 我们相信其资产价值远不止与此。
来源: 阿尔法工场-侯晓天 共2页 上一页 [1] [2] 腾讯为美团IPO基石投资者之一 将投资$4亿 消息称美团点评已开始评估IPO需求 或融资超40亿美元 美团点评通过港交所聆讯 将于9月初进行IPO路演 美团紧锣密鼓推进IPO之际 遭遇阿里巴巴集中火力攻击 美团点评通过上市聆讯 将于9月初IPO路演 搜索更多: 美团 |
