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不久之前，A股市场在时隔8年后再次迎来了一家餐饮企业——广州酒家上市。这家广州老字号餐饮企业，至今已有80多年的历史，头顶“食在广州第一家”的称号。2010年广州酒家启动在深交所上市进程，2014年遭证监会否决，随后重启IPO，今年6月底才成功登陆上交所主板。
不过，广州酒家的上市属于非典型餐饮企业，其业绩有大部分是由“食品制造”支撑的。公告显示，2014-2016年各年，月饼系列产品贡献的销售收入均占公司主营业务收入的四成左右，而贡献的毛利则占公司主营业务毛利的五成，为公司最重要的收入和利润来源。
广发证券是广州酒家上市的保荐机构。广发证券投行部董事总经理何宽华认为，广州酒家第一次IPO不成功，主要受抑制“三公消费”政策的影响，当时证监会对其盈利前景可能疑虑。“现在看来，广州酒家的盈利能力一直保持稳定并持续增长，受政策影响较小。”何宽华说。
不仅如此，食品制造如今还为广州酒家在资本市场上赢得更大想象空间。“食品制造是工业，工业提速比餐饮门店要快得多。何况广州酒家做出了自己的品牌。”前述业内人士说。
相比广州酒家，九毛九将来可能是更纯粹的餐饮上市企业。何宽华认为，客单价在50~100元，满足日常就餐的餐饮切中市场刚需，更有机会做大，成为上市企业，九毛九是这类餐饮企业的代表。A股上曾是高端餐饮代表的湘鄂情就因为没有及时调整自身的定位，黯淡退场。
深圳中研普华的研究员邹志丹向记者介绍，广州餐饮100元内的消费市场占据了80%以上的份额，即使是像海底捞这种网红餐饮，定位中高档消费，想要分享广州餐饮市场都不容易。
寻找利润增长点
然而对于老品牌来说，靠一个品牌打天下，难免会丧失新鲜感，餐饮越做越冷清，几乎是很多从业者的感受。多品牌营销，卡位多层次消费市场，是众多有实力餐饮不约而同的选择。
杭帮菜的代表餐饮品牌外婆家在孵化新品牌方面不遗余力，推出指福门、第二乐章、炉鱼、穿越等多达16个子品牌。虽然有些品牌的生命力不足，但外婆家的创始人吴国平坦言“不可能每个品牌都成功的，有一两个比较成功就不错了。”培育新品牌，对于老牌餐饮企业来说更像是战略投资。
还有些餐饮品牌另辟他径，在餐饮的细分领域深耕。除了广州酒家发展食品制造业，H股上市的小南国也布局食品生产，真功夫提出共享食品供应链，原本是企业内部的供应链可以为其他企业服务，挣取收入。
九毛九2002年进入广州市场，2015年时孵化新品牌——太二酸菜鱼，九毛九的招股书（申报稿）显示，太二酸菜鱼在2015年开了4家太二酸菜鱼的直营店，同年却关闭5家九毛九山西面食直营店。
相较于去年招股书上披露的139家门店（其中太二酸菜鱼4家），九毛九餐饮总经理罗晓军在回复本报记者提问时称，到今年底，门店总数会增加到150家左右，其中太二酸菜鱼占30家左右。九毛九的门店数量似乎仍在压缩。
不过，据九毛九的IPO保荐机构广发证券认为，太二酸菜鱼的利润贡献率在20%以上，如果规模发展到与九毛九山西面食店相当且品牌经得起市场考验的话，太二酸菜鱼会成为九毛九全新的盈利增长点。
餐饮从来都是刚需，市场规模大，然而行业门槛低，竞争激烈，新品牌常常此起彼伏，老品牌不敢墨守成规。德勤报告指出，PE和VC对于餐饮企业的关注度从2015年快速上升，2016年总投资额达10亿美元，2017年前5个月挂牌新三板的企业数量就与2015年全年数量相当。
但是，除了盈利能力方面的考验，从上市审核来看，何宽华认为财务不清晰也一直是餐饮企业上市的最大阻碍。原材料采购、销售收入，可能都没有票据证明，“数据可能是真的，但是如果不规范，就会留下造假的空间。”何宽华评价说，A股相对H股，对于财务真实性的审核更严格，有些餐饮企业经不起核查，不会选择上市融资或者自动撤回IPO申请转投H股怀抱，这在一定程度上也导致了H股上餐饮企业多于A股。
要解决财务规范性问题，何宽华认为除了企业自身要注意之外，还得期待餐饮行业上游的情况改善，或许借助互联网可以更便捷地实现采购的可溯源、可追踪。“得益于移动支付的快速发展，餐饮企业现金支付、收入比例可大幅降低，行业发展进入了新局面。”何宽华解释称。
来源：经济观察报 作者：吴娓婷 李华清 共2页 上一页 [1] [2] 中国网络餐饮监管办法出台 外卖要有实体店 网络餐饮服务食品安全监督管理办法公布 明年起施行 光大安石旗下青岛卓越大融城开业 餐饮占比43％ 惊呆了！上海中山公园龙之梦餐饮区出现大量老鼠 “网红”餐饮为啥红着红着就“黑”了？ 搜索更多: 餐饮 |
