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伴随着周黑鸭披露低于预期的半年度业绩，今年上半年，在资本市场风光无限的鸭脖子们开始纷纷落地。
没有过硬的业绩支撑，不仅飞起来的猪在风口上站不住，鸭脖子同样要落地。
8月24日，周黑鸭发布中期业绩后的首个交易日，其在香港主板上市的股价大幅下挫，下跌12.3%，创下自上市以来最大单日跌幅；次日早盘再度下跌，收盘时勉强稳住局面，财报发布之后的三个交易日，周黑鸭的市值已经蒸发了约30.99亿港元。
下图为面包财经对周黑鸭股价走势的截图：
去年和今年上半年，鸭脖子曾经是沪港两市共同的热点。周黑鸭和绝味于去年十月和今年三月分别在港股和A股IPO。加上此前已经在A股上市的煌上煌，在吃货们的努力下，小小的鸭脖子已经催生了三家上市公司。
鸭脖子们一登陆资本市场就受到热捧，绝味食品市值一度突破200亿元大关，周黑鸭港股上市首日，股价就大幅上涨超过13%，此后股价一度较IPO价格上涨超过50%。
但转眼之间，资本市场就开始变脸：不仅周黑鸭股价大挫，绝味食品在经历新股上市的连续涨停后阴跌不止，尽管近日有所反弹，但股价已经较高点接近腰斩。煌上煌虽然今年上半年利润大增67.99%，但区区8000万元的利润与高达110亿的总市值相比，仍显得微不足道。
鸭脖子还能飞多久？
见光死的业绩：周黑鸭单店盈利能力下滑
业绩报告显示，今年上半年，周黑鸭营收为16.18亿元，同比上涨16.5%；净利润为4.01亿，同比上升5.3%。业绩发布次日恰逢台风“天鸽”席卷香港，港股照例休市，但次日交易恢复后，周黑鸭股价开盘即大幅下挫。
营收和利润均有所上涨，市场为何如此不买账？
魔鬼在于细节。由于2016年上半年周黑鸭筹备上市，产生了334.8万元的上市，而2017年上半年则无此项支出。如果扣除这一影响，周黑鸭上市之后的首份半年度业绩实际上处于零增长附近。
更为严重的是，按照公布的业绩数据推算，周黑鸭的单店盈利能力很可能出现了同比下滑，对于主要营收来自线下的“鸭脖子”巨头来说，这不是一个好消息。
截至今年6月底，周黑鸭自营门店数量为892家，与去年同期的716家相比，大幅增加了24.58%。但是按照业绩报告披露的数据推算，自营门店的收入仅同比上升了约12.2%。周黑鸭没有披露可比店面的平均单店绩效变动详情，无法精确得知可比门店的同比和环比销售数据。但自营门店的收入增幅远低于门店扩张速度，通过简单对比可知，周黑鸭线下自营门店的单店销售额很可能出现了较为明显的下滑。
从单店盈利能力来看，周黑鸭的业绩可能更加令投资者担心。做一个并不完全严谨的测算：以净利润除以门店数量计算（不考虑电商等其他因素），今年上半年，周黑鸭单店净利润为44.95万元；而在上年同期，这一数字为53.17万元；单店盈利能力下滑了15.46%。
周黑鸭净利润增速大幅低于营收，与其销售费用上涨及加强促销有关。周黑鸭称，由于进一步加强促销及推广，其产品的平均售价整体出现下滑。据财报，今年上半年，周黑鸭销售费用率同比上涨4个百分点，达到26.5%。其中广告及推广费用达6072万，超过去年全年的5507万。
在降价促销、加大广告支出、大举扩张店面的背景下，周黑鸭的营收增幅不到17%，净利润增幅更是只有5%。在业绩为王的港股，这显然难以匹配其当下近20倍的市盈率，股价下跌也在情理之中。
周黑鸭正试图通过增加新品类来扩充盈利点。今年5月，周黑鸭推出小龙虾产品引起市场高度关注。但小龙虾具有极强的季节性，能否对增长形成稳定支撑尚未可知。 共3页 [1] [2] [3] 下一页 武汉：1批次鸭脖防腐剂超标 鸭脖第一股春天来了 煌上煌前三季度净利首度望破亿 绝味鸭脖地铁广告被指辣眼睛 行人:令人感觉低俗 绝味鸭脖、饿了么成立投资基金 寻找下一个网红食品 鸭脖一哥之争：周黑鸭最会赚 绝味最能卖 煌上煌掉队 搜索更多: 鸭脖 |
