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周期衰退与结构调整重合 专家诊脉中国经济出路

  目前,中国经济正处于什么阶段?过去两年,国内一线城市房地产价格上涨,投资者应如何看待未来的市场?未来经济的增长动力是什么,投资者应该如何提前布局?积极的财政政策在保增长、促转型升级方面将起到怎样的作用?

  这些问题是身处中国复杂经济环境中的每个人,都想看清的问题。虽然没有人能准确预测市场,但经济学者们的观点或可为投资预判提供关照当下的维度。

  6月18~19日举行的2016北大汇丰金融论坛上,央行前副行长、全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵,北京大学汇丰商学院金融学教授、中国银行业协会首席经济学家巴曙松,北京大学汇丰商学院院长海闻等专家对上述问题进行了系统论述。

巴曙松                                  吴晓灵                                   海闻

  中国正经历历史性的经济结构调整阶段

  2016年的政府工作报告首次将宏观经济增长目标定为一个区间——6.5%~7%,而不是之前的一个数字。北京大学汇丰商学院院长海闻就此在2016北大汇丰金融论坛上表示,这样的设定就是说中国经济增速可能继续下滑,但不会下滑得太厉害。世界银行对中国经济增长的估计是6.7%。

  当前中国经济增长放慢的主要原因是什么?海闻表示,第一个原因是一个长期趋势。一个国家经济增长不可能永远保持10%的高位增长,从高速到中高速增长是一个正常现象。第二个原因是现在面临的宏观经济周期并没有结束。这次衰退仍然是2009年经济衰退的延续。同时,这次衰退和之前的经济衰退有所不同,1998年和2009年的衰退是国内所有行业放慢增长,但这一次面临东部和东北、中西部地区经济运行的区域性分化,可以说是冰火两重天,其背后是区域性产业结构的不同。

  目前,中国经济又到了产业结构调整的关键时期,从对物质需求的增长,到了对于生活质量需求增长的阶段。“我们需要的是高质量的产品,包括金融、法律、文化、教育、医疗以及高端制造业等。”海闻说。

  基于这样的逻辑,海闻认为,中国目前面临的不仅是宏观经济周期的衰退问题,更重要的是中国正在经历一个历史性的经济结构调整阶段。

  北京大学汇丰商学院金融学教授、中国银行业协会首席经济学家巴曙松也持有同样的观点。他表示,现阶段产业结构的分化非常显著,采掘业的利润增速还在深度下滑。生活资料、加工工业相对改善。如果从更长远的情况看,这也意味着现在处于新的一轮酝酿经济增长新动力的阶段,也就是新周期的新起点和新增长动力的培育阶段。

  中国轻工企业投资发展协会秘书长赫然在上述论坛上称,权威人士5月9日发表观点之后,对中国经济的关注点,已经从过去的稳增长转移到 “三去”,即加快去产能、去库存、去杠杆,增速不再是第一位的关注对象,重要的是结构性调整。最大的风险是高杠杆风险,过高的杠杆和债务就意味着崩盘,是生死问题,所以一定要把住防止系统性危机发生的底线。

  不能指望央行用更宽松的货币政策支持经济

  在这个历史性的经济结构调整阶段,过去一段时间,央行采用了适度宽松的货币政策,这无疑会给经济带来短期增长,但货币宽松造成的更直接结果是一线城市房地产价格狂飙。

  对此,曾任央行副行长的吴晓灵表示,如果实体经济自身的结构和发展处于困难中,光靠印钞、扩展信用不解决问题。因而无论是从全球还是中国来说,不能把眼睛都放在央行上,不能指望央行用更加宽松的货币政策来支持经济发展。而应该在经济的结构、经济发展的方式和运行的机制上下更多的功夫。

  当前各国央行都已经竭尽全力量化宽松,有的国家甚至已经进入到负利率时代。但吴晓灵表示,客观的情况让我们看到,并不是说信用扩张得很多了,经济就能够发展。货币只是经济发展的一个条件,货币和金融只是为经济服务的工具。

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