据同花顺iFinD统计，2008年年末至2011年年末，43家百货零售类上市公司的投资性房地产余额总额增长了14.7％，总额超过70亿元。在有可比数据的26家百货零售类上市公司中，投资性房地产余额增长的有10家，占比近四成。其中，南京新百、海岛建设、广百股份、大商股份、西安民生、昆百大A6家公司投资性房地产余额增长在100％以上。

　　现象

　　去年以来，零售业销售增速放缓，租金上涨频频被指成为利润“杀手”。有业内人士称，新百货商场开业3年能打成“平手”已不错。实际上，公开资料显示，不少零售商早已“染指”地产，并从中获利颇丰。业内人士指出，零售商拿地自建或购买物业之后，通过售卖和出租可迅速回款，且长期来看物业仍将升值。

　　零售商纷纷“染指”地产

　　昨日，天虹商场（002419.sz）发布2013年第一次临时股东大会决议公告，其中，会议审议通过4项募集资金投资项目议案，包括惠州、南昌、成都3个商业地产项目及总部大厦项目，涉及募集资金近3亿元。

　　这只是零售企业进军商业地产的又一个注脚。上个月，华润万家斥2.15亿元在杭州揽地。再上个月，新华都（002264.sz）发布公告称，将出资1.28亿元整体购买福建漳州一商业地产项目。更早前，包括TESCO乐购、大润发、欧尚等在内的零售商均开始涉足商业地产。

　　此外，据同花顺iFinD统计，2008年年末至2011年年末，43家百货零售类上市公司的投资性房地产余额总额增长了14.7%，总额超过70亿元。在有可比数据的26家百货零售类上市公司中，投资性房地产余额增长的有10家，占比近四成。其中，南京新百、海岛建设、广百股份、大商股份、西安民生、昆百大A6家公司投资性房地产余额增长在100%以上。

　　有自有物业门店
　　出租利润占近半壁江山

　　除了规避租金上涨的风险，获得分租收入和物业增值更使做“地主”成为零售商“细水长流”的“吸金”法宝。

　　华泰证券对广州本土百货龙头广百股份（002187）的调研报告显示，广百股份目前拥有广百新一城（江南西）店、河源店及新一城花都购物广场等购物中心门店。以广百新一城（江南西）店为例，该店在开业首年便实现盈利；2011 年,该店营业收入和净利润分别达到 3.97 亿元和 3150 万元。据华泰证券估算，其中物业出租分别贡献 4000 万元左右营业收入和1500万~2000 万元净利润。按此计算，该购物中心物业出租带来的净利润占比甚至达到47.6%~63.5%。华泰证券认为，通过开设购物中心，公司可充分利用其餐饮、影院等配套带来的聚客能力，同时还可通过对外出租（转租）物业收取租金来增加收入。

　　在同一份研报中，华泰证券也披露，从2008年期末到2011年期末，广百股份投资性房地产账面价值已经从15397万元升至39283万元，增值超过1.5倍。

　　一位商业地产资深人士表示，虽然租金有下调压力，但是目前地块仍然是升值的。“有的零售商会选择拿地之后，自己做购物中心这块用来自用或者出租，再在购物中心上建写字楼直接售卖，可以迅速回款，比单纯做零售来钱更快。”一位商业地产资深人士说。

　　析因
　　零售商：租金上涨快 新开百货商场3年“平手”已不错

　　日前，一位百货业高管对记者感叹，在武汉该百货正在面临租金提升的尴尬，此时距该店开业尚不足3年。“现在百货商场的培育期越来越长，3年能够打成‘平手’就不错了。”这位高管感叹，物业租金快速上涨，联营模式下百货业的毛利空间越来越小。

　　而不久前，天虹商场一则公告却显示出“有物业靠山”的零售商受到租金“眷顾”。1月15日晚间，天虹商场发布公告称与关联方中航观澜地产协商重新确定深圳观澜店所租赁房屋的租金标准，并将原合同租赁期限延长 5 年。对此，光大证券在研报中认为，从租金总额来看，2013年租金总额较2012年减少了约200万元，目前62元/月/平方米的租金价格仍低于市场价格。光大证券认为，这彰显了大股东对公司的支持力度。

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