租金疯升遇上租客追铺，只会越叫越高。高纬环球报告指出，铜锣湾罗素街铺租贵绝全球，击败名店林立的纽约第五大道，以呎租1710元，跻身全球最昂贵的购物街道店铺。仲量联行商铺部港区董事郭富礼认为，虽然本港铺租屡创新高，但国际品牌争相落户香港，成为进军亚洲市场的基石，故预期来年租金市场仍有10%潜在升幅。

　　「香港扮演Showroom(陈列室)角色，国际企业要打入内地市场，便靠香港来营造品牌形象。」罗兵咸永道中国及亚太区零售及消费品行业主管合伙人余叶嘉莉解释，全球大型品牌纷纷来港「争位」，抢高零售店铺的租金。她认为，虽然本港的零售市场仍具有一定优势，但突破的空间却受制于高昂的店铺租金，令零售商吃不消。

　　据部分零售商透露，个别街铺租金升幅以倍数计，为免「赚来不及付租」，唯有转战商场。有零售商表示，近期业主态度软化，租金升幅出现放缓迹象。健康保健用品产销商豪特(06880)行政总裁叶志礼表示，以往业主会在续租前半年洽谈新约的安排，现在已提前一半商讨续租，反映业主忧虑明年零售市道。

　　内地税率趋降本港受压

　　面对租金飙升蚕食零售业的利润，同时亦存在另一隐忧──奢侈品关税。余叶嘉莉直言，不排除未来数年，内地将降低奢侈品关税，将对本港零售市场构成新一轮的压力。

　　顾问公司Bain报告显示，2011年内地奢侈品销售额增长35%，估计2012年全年增速将放缓到18%至22%，规模仍然高达逾152亿美元(约1186亿港元)。余叶嘉莉认为，虽然大额购物持续减少，该行估计本港零售销售量将由2012年的增长2.7%，进一步跌至2013年仅1.5%增长，但2014年本港零售销量有望加速增长。

　　珠宝钟表销售显著放缓

　　事实上，过去一年珠宝钟表业的销售显著放缓，旅游发展局数据显示，今年首三季，内地访港不愿意「过夜」的旅客占超过50%，较2011年只有40%有所增加，这批不愿过夜旅客的消费力，往往较过夜的旅客少30%。

　　六福集团(00590)主席兼行政总裁黄伟常表示，10月份旗下港澳地区销售表现差强人意，惟11月份同店销售大幅反弹并增长20%，相信珠宝市场最差时候已过去。

　　不过，信达国际研究部高级分析员赵晞文预期，明年上半年高档的珠宝钟表行业仍难以复苏，相反，即使面对高租金压力，日常消费品仍可跑赢其他零售行业，尤其是经济疲弱突显「唇膏效应」(Lipstick Effect)，造就化妆品零售股一枝独秀。

　　截至本月20日，本地零售股表现个别发展，针对访港内地客的莎莎(00178)继续向好，股价升近50%。至于大力发展内地市场的普拉达(01913)，跑赢其他奢侈品股，股价累积升近一倍。百货业亦在逆市中见真章，永旺(00984)及利福(01212)股价约升17%。

　　成本涨饮食股又要「算计」

　　两年前本港推行最低工资，令饮食业及商场等聘请较多清洁及保安员的服务行业成本大增，亦间接推高通胀。近日政府再度接受最低工资委员会的建议，将最低工资由时薪28元加至30元;如议案获立法会通过，新的最低工资将于2013年5月1日开始落实。加上两电亦落实明年加电费，在加声四起之下，难免对大家乐(00341)和大快活(00052)等饮食业股带来成本上涨压力。不过有分析认为，由于第二轮最低工资上调幅度较低，预料对相关股份影响有限。

　　大家乐首席执行官罗开光早于中期业绩记者会上表示，第一次28元最低工资实施时，由于当时集团平均人工介乎21元至22元，要上调至28元，升幅达30%，当时对集团影响较大。若今次再上调至30元，影响应较首次实施时小些。事实上，首次最低工资实施后，加上食材、租金等急升，令集团毛利率急跌。至近年，集团实行中央厨房，严控生产成本，才令集团利润反弹。

　　大快活亦表示，若落实最低工资至每小时30元，对集团影响不会太大，因为加幅较上一次轻微。集团行政总裁陈志成指出，为应对最低工资的影响，集团早已实行不少措施，如发展中央厨房以及灵活上班时间等;他预计，若不推行上述措施，毛利率则将会被侵蚀0.5%。但他明言，若政府拟推出标准工时，则会对集团，甚至整个饮食业影响相当大。

　　力宝证券联席董事陈蓓敏指出，若最低工资由28元上调至30元，加幅已算温和，相信受影响的上市公司可将成本转嫁予客户，从大家乐与大快活的中期业绩均有增长，反映企业在成本上升下亦能维持一定盈利能力。

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