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关于这一点，企业在招股书中给出了一些相关数据。《当代企业》通过对比此次招股书与前几次IPO期间招股书算了几笔账，发现其中的一些端倪：首先从时间轴上纵向对比：2019年，周六福加盟店产品销售收入约14.8亿元，彼时加盟门店数为3446家，即单店平均年收入约为42.95万元；2022年，加盟店产品销售收入减至约8.4亿元，加盟门店数则有3974家，相当于单店平均年收入减至21.14万元左右。
更值得注意的是，遭遇2022年加盟店收入缩减之后，多数连锁品牌往往会整顿加盟体系或者限制加盟店数量，但是2023年周六福反而大刀阔斧拓店，对比前一年，加盟门店规模猛增314家，加盟店产品销售收入上升至约20.2亿元，单店平均年收入约为47.11万元，业绩上升。
直至此次递表港交所前夕，周六福仍在加盟体系上不断操作：前一年单店收入猛增的情况下（包括市场囤金热迭起），2024年周六福将门店减少了254家，其中加盟店减少250家店，总计加盟店数量为4038家，单店年收入突破了50万元。
图源：周六福2020年版招股书
图源：周六福2025年版招股书
在周六福2020年10月在深交所上会遭遇IPO否决前，证监会就提出需要企业回应多项问题，如各期新增加盟店月平均销售额逐年增长的原因及合理性，新增加盟商店均销售额远高于平均店均销售额的原因及合理性。
黄金珠宝行业由于消费属性的问题，本身就是质检的关注重心。据《消费者报道》统计，仅2017年至2022年间，周六福曾累计7次登上质检黑榜；在黑猫投诉上，主要客诉集中在门店服务、产品是否足金足两、诱导消费等方面。
对此，周六福此次IPO中也表达了希望加强对加盟商和产品质量的管控的决心。在招股书中，其表示，对门店销售的所有产品实施严格的质量控制，亦提供产品保修政策，但指出风险所在：“与我们的产品有关的任何质量问题，无论是由我们直接提供或由加盟商自我们的授权供货商采购并在加盟店内销售的产品，均可能引起索赔及诉讼、损害我们的声誉及导致负面宣传。”
这是“贴牌”轻运营模式需要面对的结果之一。
冲刺IPO前夕，创始人兄弟分红6亿
据招股书，企业实际控制人为潮汕商人李伟柱、李伟蓬两兄弟。资料显示，李伟柱1977年生，学历为EMBA，担任发行人董事长，通过若水联合、上善联合、宁波创明、少伯投资和美裕投资间接持有公司合计67.27%的股份；李伟蓬1971年生，高中学历，担任发行人副董事长，通过乾坤联合间接持有公司26.85%的股份。
从持股比例来看，李伟柱和李伟蓬合计持有发行人94.11%的股份。
事实上，在再次冲击港股IPO的前夕，周六福对大小股东的惠利已经逐步给到。2024年3月，周六福珠宝宣派股息3.48亿元；仅仅两个月后，2024年5月，周六福珠宝再次发放股息2.97亿元，两次总计派息6.45亿元，而李伟柱和李伟蓬从中获取超6亿元。
不过，李氏兄弟谋求上市，或许也是为了长久的收益。
招股书中提到，周六福IPO募集所得资金净额将主要用于扩大和加强销售网络；加强品牌以提高品牌市场知名度；提升产品供应并加强产品设计与开发能力；以及用作运营资金及一般企业用途。
其间也透露了两个信息：一是，无论是比重还是投入方面，加盟商模式都可能会被周六福继续做轻，企业会继续重仓去年已在总收入中占比四成的电商渠道；二是，在代工模式基本难以改变的基础上，企业希望通过加强原创能力去提高自己在黄金珠宝市场上的溢价权。
从电商渠道发布的主力产品来看，近年周六福的确开始在古法金、文创联名等领域不断推出创新产品。但根据招股书，其研发投入占比不足1.5%，周大福研发占比为3.2%。在目前行业同质化竞争的背景下，尤其是黄金首饰，其与周大福、老凤祥等品牌的产品重叠度较高，品牌溢价能力有待提升。
而在线上，对比周大福等品牌，周六福主要走性价比路线，一方面会削弱品牌盈利能力，近三年来其毛利率逐年下降；另一方面在金价高企的期间，品牌囤金和去化压力也会倍增，招股书显示存货周转天数从2023年的169天增至2024年的182天。
根据弗若斯特沙利文的数据，黄金珠宝市场预期在2028年会达到8110亿元，复合年增长率为9.4%。在这条火热的赛道上，周六福能否借资本之力完成从“规模领先”到“价值领先”的跨越，将决定其能否真正跻身这个产业的“黄金一代”。
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