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植脂末业务失守 融资扩产能是解药吗？
1月中旬，佳禾食品发布了业绩预告，宣布2024年实现归母净利润8450万元到11950万元，同比下降53.64%到67.22%，公司表示“受宏观市场环境影响营业收入较上年同期下降”。
佳禾食品主营业务为植脂末产品，2023年收入占比达到73%。根据华经产业研究院的数据，2023 年全国植脂末市场规模为86.47亿元，由此计算，2023年佳禾食品粉末油脂产品销售规模在国内市场的占有率为 22.27%。
植脂末能增香增脂、改善口感，在食品行业应用广泛，速溶咖啡、奶茶、冰激凌、面包、饼干等食品中均有应用。
但是对于佳禾食品来说，植脂末并不是一个“躺赚”的市场。首先，植脂末市场竞争激烈，进入门槛不高。据媒体报道，下游大客户蜜雪冰城正在自建10万吨植脂末生产线，一旦建成投产，势必会对外部采购产生影响。
其次，随着消费者健康意识的提升，对于配料表关注度增加。植脂末在加工过程中，氢化植物油不完全氢化可能会产生反式脂肪酸，过量摄入反式脂肪酸，会导致血液胆固醇水平升高，增加患心血管疾病的风险。除此之外，植脂末高糖分、高热量的特征，也加重了肥胖和健康风险。在这种情况下，新式茶饮品牌纷纷与植脂末“切割”，在产品页面重点标注“无植脂末”、“无反式脂肪酸”。
从佳禾食品经营数据来看，2021年以来植脂末产品收入增速整体在放缓，虽然2023年同比增长10%，主要是因为前一年收入下滑，和2021年相比增长不足4%。而2024年前三季度植脂末产品收入下滑42%，来自连锁渠道的收入一举减少44.54%。估计与上文提及的因素不无关系。
连锁渠道是佳禾食品最大销售渠道，包含了奶茶、咖啡及烘焙等餐饮连锁店。2023年前三季连锁渠道收入占比达到57%，2024年前三季下降到43%。此前，现制茶饮门店数量的增长、市场规模的扩大，随之而来对于植脂末产品需求的扩大，一直被佳禾食品当作利好进行宣传。而如今，这一逻辑似乎正在被打破。如果连锁渠道销售不能恢复，公司业绩势必将受到较大影响。
对于佳禾食品来说，正遭遇核心业务失守，新业务增长缓慢的困境，而转型C端造成的销售费用率进一步拉低了净利润。
这种情况下，融资扩产能是挽救公司业绩的解药吗？
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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