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营运指标难容乐观、总资产/存货/营收账款周转效率不同程度下滑 三大现金流均为负
一般来说，营运能力也可以称为管理层能力，具体表现在管理层对企业的把控能力和资源利用能力如何。然而，在2024年上半年，水羊股份营运能力考量指标总资产周转率、存货周转率及应收账款周转率均不同程度下降。
首先，从总资产周转状况来看，公司近4期中报总资产周转效率持续下降，对应的总资产周转率下降。2021年H1-2024年H1，水羊股份的存货周转率分别为0.93、0.72、0.58、0.56，总资产周转能力趋弱。
其次，从存货周转状况来看，公司近4期中报存货周转效率持续下降，对应的存货周转率下降、存货周转天数相应延长。2021年H1-2024年H1，水羊股份的存货周转率分别为1.41、1.29、1.1、1.05，存货周转天数分别为128.06天、139.21天、163.89天、171.17天，存货周转能力趋弱。
最后，从营收账款周转状况来看，公司中报应收账款周转效率持续下降，对应的应收账款周转率下降、应收账款周转天数相应延长。2023年H1-2024年H1，水羊股份的应收账款周转率分别为6.85、5.31，应收账款周转天数分别为26.29天、33.88天，应收账款周转能力趋弱。
通过以上公司营运能力指标走势来看，2024年上半年水羊股份多项营运能力考量指标掉头向下，这是否与管理层的决策能力存在一定联系呢？
同时还需要关注的是，报告期内，水羊股份经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，其中经营活动产生的现金流量净额为-0.62亿元，经营活动造血能力较差；投资活动产生的现金流量金额为-0.61亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-0.1亿元。
在这三项净流出的现金流项目中，最值得关注的便是经营活动现金流量的净流出。对此，水羊股份在半年报中解释称经营活动产生的现金流量相比去年净流入转为净流出，主要是主要系本期支付的推广费用等增加所致，由此可见重营销的杀伤力，从业绩到现金流处处都有影响。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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