来源:新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者:大眼看茶饮/珊
步入2024年,“登陆资本市场”成为头部新式茶饮企业的关键词。继茶百道之后,2024年,蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨相继向港交所递交招股书。但是在这四家新式茶饮中,仅有茶百道成功登陆港交所,蜜雪冰城、古茗的招股书则是纷纷失效。按照规定,拟发行人可在招股书“失效”后的3个月内补充最新财务资料以重启上市流程。
无论是2022年的A股IPO,还是2024年转向港股IPO,蜜雪冰城的上市之路似乎并没有投资者想的那么简单。对于手握大量现金、年入数千万利息、多次高比例分红、不差钱的蜜雪冰城而言,或许还能在港交所更新资料等下去,但是IPO前“入股”并渴望上市后退出的机构或没有这般耐心。
对于蜜雪冰城而言,公司上市之路略显坎坷除了公司看起来并不缺钱外,或还存在以下三方面问题:(1)新式茶饮内卷加剧,偏离资本市场审美;(2)增长逻辑受加盟门店增长情况影响,目前“蜜雪冰城” 线下门店或趋于饱和、“幸运咖”在瑞幸和库迪的夹缝中生存,闭店数量创下新高;(3)食品安全问题或成为悬在蜜雪冰城头顶上的一把“达尔摩斯之剑”。
蜜雪冰城手握大量现金、年入数千万利息、多次高比例分红 看似不差钱为何急于上市
2022年9月,蜜雪冰城便开始筹划A股上市。2024年1月,雪王便急不可耐地转向港交所。雪王登陆资本市场的心急不可耐,但实际上,通过两版招股书披露资料来看,公司并不缺钱。
在A股IPO中,蜜雪冰城拟募资65亿元,募集资金主要用于生产建设类项目、仓储物流配套类项目、其他综合配套类项目及补充流动资金。其中,占比最高的便为补充流动资金,公司预计将19亿元用于补充流动资金,占比29.25%。
对于这19亿补流的解释也在于预计未来公司发展需要较大数额的资金流动,这未免有些牵强。毕竟,作为新式茶饮的顶流,蜜雪冰城并不差钱,从公司的资产负债状况、历年现金分红状况就可以看出 。
首先,从资产负债角度看,蜜雪冰城债务负担较轻,且将大量现金存入银行并收获了不菲的利息收入。2021-2022年及截至2023年第三季度末,蜜雪冰城期末现金及现金等价物金额分别为26.76亿、27.64亿及37.59亿,分别占资产总额的36.57%、27.79%、26.68%,占比均超20%。
![(资料来源:公司招股书)](https://n.sinaimg.cn/finance/20/w567h253/20240710/59be-c9e71214d0e78bb04c16d645e13c7c3c.png)
(资料来源:公司招股书)
非但不缺钱,公司还将大量资金存入银行,利息收入更是高达数千万,2021年、2022年及2023年前三季度,蜜雪冰城的利息收入分别为3822.1万元、4432.2万元、3678.1万元。
![(资料来源:公司招股书)](https://n.sinaimg.cn/finance/179/w551h428/20240710/dabd-c563dbadcb7066cc6c3a5e34c315e31e.png)
(资料来源:公司招股书)
另外,公司还保持较高的分红比例。截至2020年6月30日,公司可供分配净利润3.15亿元,公司将3亿元用于分红,出手较为阔绰;随后2021年、2022年及2023年前九个月,蜜雪冰城还分别宣派股息1.04亿元、1.04亿元及1亿元。按张红超、张红甫两兄弟85.56%的持股比例来看,分红派息的大部分都进入了兄弟两人口袋。
![(资料来源:公司招股书)](https://n.sinaimg.cn/finance/161/w539h422/20240710/3ffd-e53faf112acd911b32e094f22fc4480a.png)
(资料来源:公司招股书)
从公司现金比例和分红来看,蜜雪冰城并不缺钱,那么为何还执着并且急于上市呢?来自投资机构的退出压力或是很重要的一个点。
公开资料显示,2020年底,由高瓴资本、美团龙珠领投和CPE源峰跟投的资金参与了蜜雪冰城的战略融资,当时蜜雪冰城的估值已经达到200亿,这三家机构合计投入20亿占10%股权。因此,有不少投资者猜测,蜜雪冰城如此急于上市,除了自身上市需求外,或还有来自IPO前投资机构的压力。 共2页 [1] [2] 下一页
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