同年，物美超市和麦德龙中国初步整合完毕形成的产物“物美科技有限公司”，向港交所发起上市，被视为张文中二度推动“物美系”整体上市的标志。但半年后，随着招股书失效，物美科技IPO计划遭到搁置。
2023年末，物美科技进行战略重组，向物美集团剥离零售业务，并获得注入全部供应链业务板块。2024年6月12日，物美科技正式更名为“麦德龙供应链有限公司”，并很快重新向港股主板发起冲击。
招股书显示，麦德龙供应链定位为“中国首屈一指的食品快消供应链解决方案服务商”，主要为企业和机构客户及零售商等B端客户，提供食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案及零售商配送解决方案（包括向零售商的产品销售及供应链服务）等服务。
截至目前，麦德龙供应链全国的物流网络包括两个中央配送中心及16个区域配送中心、四个生鲜加工中心和100个本地履约中心，总建筑面积约50.16万平方米。
尽管剥离了零售业务，麦德龙供应链保留了麦德龙中国旗下，两个明显具有2B属性的自有品牌“宜客”和“麦甄选”。其中，宜客主要提供大包装高性价比商品，聚焦专业的食品服务及配送解决方案客群；麦甄选主要针对福利礼品客户和零售商，供应定制的高级礼盒等差异化商品。
来自招股书数据显示，截至今年6月18日，两个自有品牌SKU超过2300个，且均以食品类产品为核心，例如宜客品牌的大豆油、虾仁、东北大米、原味煎饼和三公斤装冰淇淋，麦甄选品牌的花生酱牛油蛋卷、酱香鸭舌、山海寻鲜礼盒等。
客群规模方面，2021年至2023年，麦德龙供应链分别为超过5.2万名以及超过 8.8万名客户提供食品服务和配送解决方案以及福利礼品解决方案。
截至2023年12月31日，麦德龙供应链向物美集团在国内的100家麦德龙门店以及366家物美超市门店和304家物美便利店提供零售商配送解决方案。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年收入计算，麦德龙供应链是国内第一大团餐供应链解决方案服务商、第五大餐饮供应链解决方案服务商、第二大食品快消供应链解决方案服务商、第二大商业福利及礼品解决方案服务商和第二大零售供应链解决方案服务商。
财务方面，麦德龙供应链过去三年受到疫情前后线上线下零售市场重构的影响，营业收入波动明显。
而且麦德龙供应链脱胎于物美系，对物美集团的依赖顺理成章，且长期未有改善的迹象。来自招股书数据，2021年-2023年，麦德龙供应链来自物美集团的收入分别为170.97亿元、168.87亿元、154.05亿元，占总收入比例分别为61.5%、62.3%和62%。
众所周知，国内商超行业近来正经历动荡调整期，物美也不能例外。这同样影响了麦德龙供应链的营收。
过去三年，该公司的收入分别录得278.2亿元、271.02亿元及248.58亿元。食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案、零售商配送解决方案、商品批发4大业务同时收缩。
同时，供应链服务行业本身就是个微利行业，麦德龙占据收入大头的最需要重资产投入的零售商配送解决方案业务，2023年收入149.32亿元，毛利率仅有3.7%。与之对比，食品配送服务及配送解决方案业务毛利率为20.6%。
在残酷市场环境下，麦德龙供应链利润表现自然算不上好，但至少盈利了。2021-2023年内，该公司经调整净利润分别为1.08亿元、4.12亿元及4.3亿元。经调整净利润率则为0.4%、1.5%和1.7%。
值得注意的是，今年5月张文中就曾宣布物美将全面深入推进“天天低价”策略，这在将来可能对麦德龙供应链利润造成挤压。
不过，麦德龙供应链面对的是一些有良好增长前景，且行业集中度超级分散的赛道。
根据弗若斯特沙利文的资料，零售供应链行业的市场规模至2028年，将以6.7%的复合年增长率持续增长。而眼下行业内前5大服务商的市场占有率仅0.8%，麦德龙供应链作为第二大供应商占据的市场地位仅0.2%。
餐饮供应链行业至2028年，则将以9%的复合年增长率持续增长。该行业集中度同样极度分散，前5大服务商的市场占有率仅0.9%。麦德龙供应链最有优势的团餐供应链行业，行业前5大服务商也仅把控1.7%市场份额。
商业福利和礼品行业行业集中度稍高，但前5大服务商的市场占有率也不过14.3%。
发展前景广阔，麦德龙供应链急需抓住机会。
招股书显示，麦德龙供应链此次IPO募集所得资金，将主要用于加强供应链能力，开发新和差异化的商品，维持并扩大客群，加强数字化，抓紧潜在投资或收购机会以增强供应链网络、补充业务等。
来源：观点网 刘子栋
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