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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：昊
4月19日，翔丰华发布年报和一季报。2023年，翔丰华实现营业收入16.86亿元，同比下降28.45%，归母净利润8290.52万元，同比下降48.39%；今年一季度，公司实现营业收入3.33亿元，同比下降40.35%，归母净利润1281万元，同比下降76.62%，新能源汽车行业增速放缓后，公司业绩连续大幅下滑。
值得注意的是，翔丰华上市后的2021年和2022年，在收入利润连续增长的情况下均未分红；而在证监会对分红做出硬性要求后，2023年虽然收入利润双降，仍分红3500多万元。
与分红吝啬不同的是，翔丰华对高管却很慷慨，公司以39元/股回购股份，同时拟以16.99元/股向不到18名的少数高管进行股权激励，而行权门槛仅为4%的净利润增速。此外，还在筹划收购部分高管配偶名下的资产。
翔丰华自上市至今三年多时间内，通过IPO和定增连续融资，特别是2023年在锂电负极产能严重过剩、价格大降，且公司产能利用率并不饱和的情况下，又发行可转债进行融资扩产。
此外，翔丰华虽声称已布局固态电池负极硅碳和金属锂材料，但研发支出额和费用率却长期低于同行。考虑到此前融资扩产大多仍投向传统石墨负极，公司业绩何时能够止跌尚不得而知。
分红吝啬激励慷慨 半价“补贴”少数高管4%增速即可行权
翔丰华主业为锂电池负极材料的研发、生产和销售，产品包括天然石墨和人造石墨两大类。
2020年9月，翔丰华在创业板上市。此后的2021年和2022年，翔丰华营收和归母净利润均保持60%-170%的快速增长，不过公司这两年并未进行任何现金分红。
此后，随着行业增速下行，翔丰华业绩也快速下滑。
2023年，翔丰华营收同比下降28.45%，归母净利润同比下降48.39%；今年一季度，公司营收同比下降40.35%，归母净利同比下降76.62%。虽然业绩加速下滑，但按照2023年最新分红预案，公司却拟10派3.24元，预计分红约为3500万元。
业绩增长时连续两年不分红、大幅下滑时反而分红，这背后显然与近期证监会推行的分红新规有直接关联。
值得注意的是，翔丰华对股东分红吝啬，对高管却很慷慨。
4月19日，就在公司发布年报和半年报的同一天，翔丰华还披露了员工持股计划，拟向总经理赵东辉、副总经理滕克军、副总经理宋宏芳，以及核心管理人员及核心业务（技术）人员不超过15人，以16.99元/股的价格，授予不超过130.51万股，来源为公司回购的股票。
公开信息显示，截止目前，翔丰华已回购130.51万股，成交总金额为5103万元，按此计算，公司股票回购成本约为39元/股，低于激励价格约56%。
公告显示，本次员工持股计划的业绩考核目标为“2024年扣非归母净利润较2023年增长率为5%，触发值为80%”，即“2024年扣非归母净利润同比增长4%”便可行权。
也就是说，翔丰华将以低于回购成本一半以上的价格，对公司少数高管进行股权激励，且行权门槛极低。
上市三年三次融资加码过剩产能 转型新材料研发投入却长期落后
事实上，公司用于激励少数高管的钱，大部分或来自于市场。 共2页 [1] [2] 下一页
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