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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/珊
近日，贝泰妮发布了中报成绩单。2023年上半年，公司共实现营收23.68亿元，同比增长15.52%，共实现净利润4.41亿元，同比增长11.80%。虽然业绩双增，但贝泰妮营收增速、净利润增速均出现了显著放缓。
除此之外，2023年上半年贝泰妮阿里系平台、京东系平台的销售额均有所下滑，其中阿里系销售额为7.89亿元，同比下降3.41个百分点；京东西销售额为1.33亿元，同比下降4.91个百分点。
另外，公司库存问题仍值得关注。截至报告期末，贝泰妮的存货规模已逐年攀升至6.59亿元，2023年H1同比增长18.92%；存货周转天数也由去年同期的193.3天延长至205.22天。
业绩增长放缓：阿里系&京东系平台销售额下降 贝泰妮或难造第二增长曲线
1998年，欧莱雅将薇姿引进中国市场，目标客群即为有肌肤问题的女性消费者，并开启了功能性护肤品的蓝海市场。在此后20余年的发展里，各大品牌、新晋品牌均纷纷瞄准功能性护肤品市场，经历了起步期、转型期及国产品牌崛起期，目前的功能性护肤领域已俨然成为一片红海，逐步进入“内卷期”。
薇诺娜作为功能性护肤品领域的后起之秀，在经历了快速发展期后，业绩增速有所变缓。从公司近4年中报业绩即可看出，公司营收和净利润虽连续四年维持增长，但无论是营收增速还是净利润增速均出现了显著下滑。
2023年上半年，公司共实现营收23.68亿元，同比增长15.52%，营收增速下降了29.67个百分点，共实现净利润4.41亿元，同比增长11.80%，净利润增速同比下降36.86个百分点。
除了业绩增速放缓外，贝泰妮的销售毛利率更是连续下滑，从2020H1年的81.96%下滑至2023H1的75.38%。2023年上半年，公司销售净利率也出现了下滑，由19.23%下降至18.61%。
分渠道来看，2023年上半年，公司线下渠道涨势可喜，线上渠道增长欠佳，这或和公司报告期内于阿里系、京东系的销售额下滑有关。其中，贝泰妮线上销售渠道共实现营收17.43亿元，同比增长7.15%，占主营业务收入比例为73.92%，仍是公司主要销售渠道；线下渠道共实现营收6.15亿元，同比增长48.64%，占主营业务收入比例为26.08%。
公司线上渠道增长欠佳主要与阿里系、京东系销售额下滑有关。报告期内，阿里系销售额为7.89亿元，同比下降3.41个百分点，占主营业务收入的比例为33.45%；京东系销售额为1.33亿元，同比下降4.91个百分点，占主营业务收入的比例为5.66%。
（资料来源：公司公告）
阿里系销售额的下滑最值为得关注，因为该线上平台是公司销售额占比最高的平台，据首创证券披露的贝泰妮核心美妆品牌薇诺娜的GMV数据，我们或也能知道了薇诺娜淘系销售数据不容乐观。据首创证券研报显示，2023年1-5月，薇诺娜淘系GMV为6.47亿元，同比下降30.37%，薇诺娜宝贝GMV累计下降98.37%。 共2页 [1] [2] 下一页
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