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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显
4月28日，酒鬼酒发布了2022年年报和2023年一季报。2022年酒鬼酒结束了高增长，营收增长18.63%，归母净利润增长17.38%，营收增速在20家上市白酒公司中排第10名。
2021年两家营收增速超80%的酒企——酒鬼酒和舍得酒业（维权）去年增速均开始回落到平均值。有意思的是，这两家酒企2023年一季度业绩增速均出现大幅下滑。其中酒鬼酒营收下滑了42.87%，归母净利润下滑了42.38%。
从2019年到2021年，酒鬼酒取得了爆发式增长，从10亿规模跨越到超过30亿元，成为白酒行业中一个标杆性的存在。但是这种增长很大程度上是依靠经销商铺货取得的，大商入股的内参销售公司助推了这一进程。
2022年疫情后，在高端及次高端白酒出货下滑的大背景下，内参的渠道库存问题也开始暴露，而公司从2022年下半年就开始控量。这次酒鬼酒将用多长时间来调整呢？
内参渠道库存积压？
酒鬼酒一季报解释业绩大幅下滑原因为，酒鬼系列、内参系列收入较去年同期下降。事实上，从2022年下半年起，酒鬼酒就已经出现了调整迹象。
根据媒体报道，2022年9月，湖南内参酒销售有限责任公司曾针对经销商发布了一则通知，主要内容是，2023年52度500ml内参酒签约计划配额将根据2022年实际达成量的80%计算额度上限。同时对于查实的任何窜货、低价销售行为，每查实一次按照合同签约量的5%扣减计划内配额额度。今年4月份，湖南内参酒销售有限责任公司再度发布公告，整顿窜货问题。
2022年11月底，酒鬼酒旗下湖南内参酒销售有限责任公司发布《关于明确52度500mL内参酒2023年度销售总量的通知》，称为落实配额管理要求，经公司研究决定，52度500mL内参酒2023年度销售总量不超过800吨。根据媒体报道，公司做出这一决策的主要原因就是“（2022年）内参酒各个主要销售区域都没完成业绩指标”。
内参酒销售主要由内参销售公司负责，根据媒体报道，成立之初制定的销售目标是“2022年湖南大本营市场营收实现15亿元，三个基地市场河南、山东、河北市场分别完成5亿元。”但是去年内参总营收仅为11.57亿元。
不管是业绩目标不达标、整顿窜货，还是控量，都透露出内参酒出现了渠道库存问题。
渠道库存高会导致价格倒挂，也是窜货的原因之一。窜货一般指的是经销商为了谋求利益最大化，利用不同市场价差进行倒货套利的行为。价差来源有两种，一种是厂家开拓市场时，针对重点市场投入力度大，导致实际售价低于其他区域。二是厂商针对不同渠道、不同市场、不同季节制定差异化的支持政策，导致价差的出现。此外，当经销商库存较大时，为了回笼资金，也会进行恶意窜货。
而对于内参来说，价格倒挂已经成为一个不容忽视的问题。根据来自经销商的信息，内参酒仅用了三年时间出厂价就从500-600元/瓶，涨至1030元/瓶。而目前内参一批价仅为750元。根据今日酒价的资料，从2022年第四季度开始，内参批价就在不断下滑，此前大致稳定在810元，到今年4月已经下滑至750元，下滑了7.41%。 共2页 [1] [2] 下一页
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