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综合拿地端和销售端看，在土地储备均价与销售均价之间，若再加上平均5500元/平米的建筑成本（2022年数据），基本已经没有毛利空间了。这也是为何公司毛利率水平一直随着销售均价的趋势变动的原因，且从目前的土储与销售来看，短期内毛利率或仍难有明显的改观。
面对债务压力 销售回款至关重要
由于物业开发自身造血能力不足，远洋集团多年的经营活动现金流并不理想。上市以来多数年份为净流出状态，2022年净流出155.29亿元的历史第二高体量，这对于远洋集团的财务来说，造成了巨大的资金压力。
2022年，在一众优质房企、尤其是有“央资”背景房企的融资成本下降的背景下，作为有着两大寿险股东背景的房企，远洋的融资成本意外地上升了20个基点至5.16%。这或也与公司紧张的财务有直接关系。
截止2022年底，远洋集团账面资金仅为93.86亿元，同比减少多达65.25%。而总债务高达970.23亿元，随着现金减少净负债率也提升至高达183%的远超红线的水平，而债务结构方面，一年内到期的短期债务占比高达39%，较2021年的20%大幅上升，说明在过去一年远洋的再融资出现了问题。
在账面资金与短期债务存在巨大的缺口之际，引发了市场对于公司偿债的担忧，公司股价也在2022年底创出历史新低水平，目前股价也依然在重重的债务压力下反弹无力。为此，远洋集团去年抛售成都太古里50%的股权，在此之前，远洋集团还出售了两个北京商业地产项目，套现超过80亿元。
与此同时，今年的销售回款也是远洋集团改善债务的关键抓手。公告显示，2023年1-3月，远洋集团实现协议销售额人民币约165.5亿元，同比增长10%；3月实现协议销售额人民币约81.9亿元，环比增长61.5%，已有企稳回升迹象。
对于远洋集团来说，销售回款复苏可解现金流的燃眉之急，但从公司毛利率的角度看，盈利能力复苏或短期仍存在较大难度。投资者需要做好股价长期低迷的心理准备。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：大眼楼管/肖恩 共2页 上一页 [1] [2]
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