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其次，从国内注射用玻尿酸市占率来看，华熙生物与爱美客间的差距也是越拉越大。根据弗若斯特沙利文，中国透明质酸填充剂市场规模在2021年约为64亿元，预计到2030年将达到441亿元，CAGR达到23%。
从竞争格局看，2021年爱美客市场份额达到21.3%，是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，已是国内最大的供应商。而2021年华熙生物医疗终端营收合计5.04亿元，市占率约7.88%。
（资料来源：爱美客港股招股说明书）
最后，在注射医美产业链上游布局上，与华熙生物不同，爱美客并未选择杀入日化护肤这片红海并靠营销打造增量，而是选择持续深耕注射医美产业链上游。
其一，爱美客强势推出濡白天使，引领大火的再生市场。2021 年 6 月公司含左旋乳酸（PLLA） -乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶产品上市申请获得国家药监局批准通过，成为国内市场仅存的三款获得CFDA注册批件的再生类产品之一；其二，爱美客合作的韩国橙毒正在进行 III 期临床试验，预计肉毒素上市后将依托玻尿酸的渠道资源快速实现市场覆盖，有望复制现有玻尿酸增长路径，成为公司第二大品类产品。
相比爱美客，华熙生物在医美产业链上游的看点较少，其在注射用玻尿酸领域的先发优势，或也正随着市场参与者的增多而有所减少。
护肤品卖不过珀莱雅/贝泰妮存货周转高达271天或多次销售临期/过期产品
为了进一步打开业绩增长空间，华熙生物拓宽了产业链，发展功能性护肤品等业务。目前，公司旗下拥有“润百颜（BIOHYALUX）”、“夸迪（QUADHA）”、“米蓓尔（MEDREPAIR）”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。
靠着在注射用玻尿酸领域积攒的口碑、功效性护肤品定位及卖力营销，华熙生物润百颜、夸迪等品牌在日化护肤领域小有成就。但在日化护肤领域还是卖不过珀莱雅、贝泰妮。
2022年上半年天猫美容护肤/美体/精油销售额一览榜TOP30中，华熙生物旗下众品牌仅有夸迪上榜，该品牌销售额约为3.66亿元，同比增长39.46%，位列第27名。珀莱雅集团旗下核心品牌珀莱雅、贝泰妮集团旗下核心品牌薇诺娜销售额则是位列榜单第5名、第6名。
其中，珀莱雅品牌销售额约为14亿元，同比增长82.45%；薇诺娜的销售额为10.68亿元，同比增长34.53%，位列第6；薇诺娜官方旗舰店的销售额为9.22亿元，同比增长34.75%。国产品牌自然堂、百雀羚、至本、HBN销售额均超夸迪。
更令人费解的是，华熙生物大幅增长的存货规模及高达200多天的存货周转天数。2022年前三季度，华熙生物的存货规模为10.78亿元，同比增长62.29%；存货周转天数为245.16天（8个多月），约较去年同期增长15天。
同期，珀莱雅的存货周转天数为126.84天（4个多月），华熙生物的存货周转天数约为珀莱雅的2倍多。这是否在向我们暗示，华熙生物旗下的护肤品并没有珀莱雅那么好卖呢？
值得关注的是，化妆品的生产日期是否新鲜也是消费者在选购护肤品时较为关注的问题之一。华熙生物相关产品从生产到出售需要9个多月的时间，是否会影响消费者体验呢？在黑猫投诉平台上，有多名消费者投诉其在拼多多润百颜护肤旗舰店买到过期或临期产品。
（资料来源：黑猫投诉平台）
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